Dün gece üç açıklama arka arkaya geldi. Fed kararını verdi, ardından Microsoft ve Meta hesap verdi. Piyasanın beklediği tek bir cevap vardı: yapay zeka harcamaları ne zaman kâra dönüşecek? Cevap tek değil, iki oldu. Microsoft harcamanın kâra döndüğünü kanıtladı, Meta ise henüz kanıtlayamadığını gösterdi.
Kısaca: Fed politika faizini 9'a 3 oyla yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit tuttu; üç bölge başkanı artırım yönünde muhalif oy kullandı. Microsoft 90,01 milyar dolar gelir ve hisse başına 4,74 dolar düzeltilmiş kâr açıkladı; Azure yüzde 43 büyüdü ve yıllık bulut geliri ilk kez 100 milyar doları aştı. Meta ise 60,8 milyar dolar gelirle beklentiyi aştı ama hisse başına kârı 6,18 dolarda kalarak 7,22 dolarlık beklentiyi ıskaladı ve 2026 sermaye harcaması rehberinin alt bandını 125'ten 130 milyar dolara yükseltti. Hisse tepkileri de ayrıştı: Microsoft yüzde 7 yükselirken, Meta yüzde 9,6 geriledi. Bu yazıda üç açıklamanın detaylarını, piyasa tepkisini ve bugün açıklanacak Apple ile Amazon bilançolarını ele alacağız.
Gecenin Özeti
Gece net bir ayrışmayla kapandı: Microsoft yapay zeka harcamasının kâra döndüğünü kanıtladı, Meta ise harcama tarafında baskı altında kaldı.
| Gösterge | Sonuç | Beklenti |
|---|---|---|
| Fed politika faizi | Sabit (%3,5-3,75), 9-3 oy | Sabit kalması bekleniyordu |
| Microsoft geliri | 90,01 milyar dolar | 87,71 milyar dolar |
| Microsoft hisse başına kâr | 4,74 dolar (düzeltilmiş) | 4,24 dolar |
| Azure büyümesi | Yüzde 43 | Yüzde 40 civarı |
| Microsoft çeyreklik sermaye harcaması | 41 milyar dolar | 40 milyar dolar üzeri |
| Meta geliri | 60,8 milyar dolar | 58-61 milyar dolar |
| Meta hisse başına kâr | 6,18 dolar | 7,22 dolar |
| Meta 2026 sermaye harcaması rehberi | 130-145 milyar dolar | 125-145 milyar dolar |
Microsoft her kalemi beklentinin üzerinde geçti; Azure büyümesi kritik yüzde 40 eşiğini aştı. Meta ise geliri tutturdu ama kârda ıskaladı ve harcama rehberinin alt bandını yükseltti; piyasanın en tedirgin olduğu iki nokta.
Fed Ne Karar Verdi?
Fed faizi beşinci toplantı üst üste yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit tuttu. Karar oybirliğiyle çıkmadı.
FOMC 9'a 3 oyla faizi sabit bıraktı; Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan çeyrek puanlık artırımdan yana muhalefet şerhi düştü. Tek yönde üç muhalif oy, 2016 Eylül'ünden bu yana görülen en yüksek sayıydı. Fed Başkanı Kevin Warsh bunu olumsuz bir gelişme olarak görmediğini söyledi ve toplantıda görüş ayrılığını beklediğini belirtti. Bu, Warsh'ın başkan olarak ikinci toplantısıydı; politika metninden ileriye dönük yönlendirmeyi çıkardı ve enflasyon konusunda esnek bir hedef bulunmadığını vurgulayarak şahin bir ton korudu. Bir sonraki toplantı 15-16 Eylül'de yapılacak. Faizlerin teknoloji hisseleri açısından önemi şurada: yapay zeka yatırımları uzun vadeli getiri vaat ediyor ve faizler yüksek kaldığında bu gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değeri baskılanıyor.
Microsoft Bilançosunda Ne Çıktı?
Microsoft gelir ve kârda beklentiyi rahatça aştı; Azure yüzde 43 büyüyerek yıllık bulut gelirini ilk kez 100 milyar doların üzerine taşıdı.
Şirket çeyrekte 90,01 milyar dolar gelir bildirdi, yıllık yüzde 18 artış. Azure yüzde 43 büyüyerek analistlerin yaklaşık yüzde 40'lık beklentisini aştı; Intelligent Cloud geliri yüzde 32 artışla 39,3 milyar dolara ulaştı. Ticari kalan performans yükümlülükleri (RPO) yüzde 84 artışla 678 milyar dolara çıktı ve Copilot ücretli koltuk sayısı 30 milyona ulaştı. Kârda bir uyarı var: 4,74 dolarlık düzeltilmiş kârın önemli bir kısmı, Anthropic yatırımındaki 3,2 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazançtan gelen 27 sentlik olağandışı muhasebe faydasını içeriyor. Çeyrekte Anthropic'in değerlemesi 350 milyar dolardan 900 milyar dolara yükseldi.
Harcama tarafında piyasayı rahatlatan şey disiplindi. Microsoft sermaye harcamalarına 41 milyar dolar ayırdı; geçen yıla göre yüzde 70'in üzerinde artış, ancak 42,37 milyar dolarlık tahminin altında kaldı. Faaliyet nakit akışı yüzde 30 artışla 55,4 milyar dolara çıktı. Microsoft'un kapasite kıtlığını dün ayrıntılı yazmıştık. Microsoft Kendi Müşterilerini Sıraya Aldı
Meta Bilançosunda Ne Çıktı?
Meta gelirde beklentiyi aştı ama kârda sert bir ıskalama yaşadı ve sermaye harcaması rehberinin alt bandını yükseltti.
Toplam gelir yıllık yüzde 28 artışla 60,80 milyar dolara ulaştı ve 59,50 milyar dolarlık beklentiyi aştı; ancak düzeltilmiş kâr 6,18 dolarda kalarak 7,22 dolarlık tahmini ıskaladı. Kârlılık 3,58 milyar dolarlık tek seferlik yasal ve kıdem tazminatı giderleri, yükselen vergi oranı ve artan masraflarla baskılandı. Reklam gösterimleri yıllık yüzde 14, reklam başına ortalama fiyat yüzde 12 arttı; günlük aktif kişi sayısı yüzde 3 büyüdü. Çeyreklik serbest nakit akışı 784 milyon dolara geriledi.
Asıl tetikleyici harcama rehberiydi. Meta 2026 sermaye harcaması rehberini 130-145 milyar dolara yükseltti (önceki 125-145 milyar dolar) ve yıl sonu gider beklentisini de 165-169 milyar dolara çıkardı. Aralığın alt ucu tek çeyrekte 10 milyar dolar yukarı çıktı. Meta'nın gelirinin neredeyse tamamı reklamdan geliyor; yani yükselen yapay zeka faturası tek bir gelir kalemine yaslanıyor ve yatırımcı bu dengeye şüpheyle bakıyor.
Piyasa Nasıl Tepki Verdi?
İki hisse zıt yönlere gitti: Microsoft yükseldi, Meta geriledi.
Microsoft kapanış sonrası yüzde 7 yükselerek 418,59 dolara çıktı; normal seansta 390,54 dolardan kapatmıştı. Meta ise yüzde 9,6 düşüşle 529,15 dolara geriledi; seansı 585,61 dolardan kapatmıştı. Fed günü hisse senetleri zaten baskı altındaydı: Warsh'ın basın toplantısını tamamlamasının ardından S&P 500 yüzde 0,6, Nasdaq yüzde 0,5 geriledi, Dow 840 puandan fazla düştü.
Son iki haftanın kalıbı bu gece kısmen kırıldı. Geçen hafta Alphabet rekor gelire rağmen sermaye harcaması hedefini yükselttiği için düşmüş, Tesla kâr ıskalayınca gerilemişti. Meta aynı kalıbı sürdürdü; beklentiyi aşan gelir bile harcama şokunu telafi edemedi. Microsoft ise kalıbı kırdı: güçlü Azure büyümesi ve beklentinin altında kalan harcama, yapay zeka yatırımının kâra döndüğü mesajını verdi. Geçen haftaki bilançoları ayrıntılı yazmıştık. Tesla ve Alphabet Bilançoları: Rekor Gelir, Düşen Hisse
Bugün Sırada Apple ve Amazon Var
Bilanço maratonu bugün devam ediyor. Apple ve Amazon, ABD borsası kapanışının ardından ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Ayrıca bugün Haziran ayına ait çekirdek kişisel tüketim harcamaları verisi yayınlanacak; bu veri Fed'in enflasyon takibinde öncelikli gösterge olarak kabul ediliyor.
Apple'ın konumu bu tabloda ayrı bir yerde duruyor. Şirket yapay zeka altyapısına diğer devler kadar harcama yapmadı ve bunun yerine ortaklık stratejisi izledi. Bu tercih piyasada karşılık buldu: Apple hissesi temmuz ayında yüzde 15, yılbaşından bu yana yüzde 23 değer kazandı ve S&P 500'ün bu yılki yüzde 8,3'lük artışına en büyük puan katkısını yapan hisse oldu. Amazon'da ise gözler bulut birimi AWS'nin büyümesi ile artan yatırım harcaması arasındaki dengede olacak. Dört büyük teknoloji şirketinin 2026 yılı birleşik yatırım harcamasının 470 milyar doları aşması bekleniyor; bu rakam 2025'te 350 milyar dolar seviyesindeydi.
Sıkça Sorulan Sorular
Microsoft bilançosu nasıl geldi?
Microsoft 90,01 milyar dolar gelir (yüzde 18 artış) ve 4,74 dolar düzeltilmiş kâr açıkladı, ikisi de beklentinin üzerinde. Azure yüzde 43 büyüdü, yıllık bulut geliri 100 milyar doları aştı. Hisse kapanış sonrası yaklaşık yüzde 7 yükseldi.
Meta bilançosu nasıl geldi?
Meta 60,8 milyar dolar gelirle (yüzde 28 artış) beklentiyi aştı ama 6,18 dolarlık kâr 7,22 dolarlık beklentiyi ıskaladı. 2026 sermaye harcaması rehberinin alt bandı 130 milyar dolara yükseltildi. Hisse yaklaşık yüzde 9,6 geriledi.
Fed faiz kararı ne oldu?
Fed faizi yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit tuttu. Oylama 9'a 3 geçti; Hammack, Kashkari ve Logan çeyrek puanlık artırımdan yana muhalefet şerhi düştü. Warsh şahin tonunu korudu, ileriye dönük yönlendirme vermedi.
Azure ne kadar büyüdü?
Azure yüzde 43 büyüdü; bir önceki çeyrekte yüzde 40'tı. Bu kritik çünkü yatırımcılar Microsoft'un büyük yapay zeka harcamasının hızlanan bulut büyümesine dönüşüp dönüşmediğini izliyordu. Yüzde 40 eşiğinin aşılması harcamayı haklı çıkardı.
Bu bilançolar teknoloji hisselerini nasıl etkiler?
Sonuçlar ayrıştırıcı oldu: güçlü bulut büyümesini disiplinli harcamayla birleştiren şirketler (Microsoft) ödüllendirildi, harcaması gelir kanıtının önüne geçen şirketler (Meta) baskı gördü. Bugün Apple ve Amazon aynı çerçevede sınanacak.
Microsoft hissesi Türkiye'den alınır mı?
Evet. Microsoft, Nasdaq borsasında MSFT koduyla işlem görüyor ve ABD borsalarına erişim sunan aracı kurumlar üzerinden Türkiye'den alınabiliyor. Meta ise META koduyla işlem görüyor. Yurt dışı hisse alımında komisyon, kur etkisi ve vergi koşullarının önceden araştırılması gerekiyor. Teknoloji şirketlerine Türkiye'den nasıl yatırım yapılacağını rehberimizde adım adım anlattık. Yapay Zeka Hisseleri Nasıl Alınır?
Gece net bir ayrışmayla kapandı: Microsoft yapay zeka harcamasının kâra döndüğünü kanıtlarken, Meta harcama baskısı altında kaldı.
Bir tarafta Microsoft'un yüzde 43'lük Azure büyümesi, 100 milyar doları aşan bulut geliri ve beklentinin altında kalan harcaması var; diğer tarafta Meta'nın kâr ıskalaması ve yükseltilen harcama rehberi. Bugün Apple ve Amazon aynı sınava girecek. Dört bilanço tamamlandığında yapay zeka harcamalarına yönelik sorgulamanın yönü netleşecek. Gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.
Yapay zeka ve teknoloji gündemini takip etmek için. Finans Gundem Yapay Zeka
Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (30 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.
