Kararda, Borsa İstanbul'a yapılan son başvuruda belirlenen yeni pay satış fiyatının 10,36 TL olması nedeniyle güncelleme talebinin olumsuz karşılandığı belirtildi.

Trend Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı AŞ'nin ise 69 milyon TL olan çıkarılmış sermayesinin, tamamı nakden karşılanmak üzere 138 milyon TL artırılarak 207 milyon TL'ye çıkarılması kapsamında ihraç edilecek payların halka arzına ilişkin izahname ve tasarruf sahiplerine satış duyurusunun onaylanması talebi de reddedildi.

Kurul ayrıca iki fonun kurucu değişikliğini onayladı. Buna göre, Kuveyt Türk Portföy Emlak Katılım Bankası Para Piyasası Katılım Fonu'nun kuruculuğu Emlak Katılım Portföy Yönetimi AŞ'ye devredildi ve fonun unvanı 'Emlak Katılım Portföy İkinci Para Piyasası Katılım Fonu' olarak değişti. Oyak Portföy Yönetimi AŞ Fiba Gelecek Girişim Sermayesi Yatırım Fonu'nun kuruculuğu ise Azimut Portföy Yönetimi AŞ'ye devredildi.

SPK, Destek Portföy Yönetimi AŞ, Maxis Girişim Sermayesi Portföy Yönetimi AŞ ve Nurol Portföy Yönetimi AŞ tarafından kurulacak fonların katılma payı ihracına ilişkin izahname ve ihraç belgesi başvurularını onayladı.

Kurul, Allianz Yaşam ve Emeklilik AŞ Fon Sepeti Emeklilik Yatırım Fonu'nun, 'Allianz Yaşam ve Emeklilik AŞ Kira Sertifikaları Katılım Emeklilik Yatırım Fonu'na dönüştürülmesine izin verdi ve fonun içtüzük ile izahname tadillerini uygun buldu.

Bunun yanında, Azimut Portföy, İş Portföy ve Rota Portföy bünyesindeki toplam beş fonun dönüşüm işlemleri ile izahname tadil metinleri de onaylandı.

SPK, Natura Gayrimenkul ve Girişim Sermayesi Portföy Yönetimi AŞ İkinci Proje Gayrimenkul Yatırım Fonu ile RE-PIE Portföy Yönetimi AŞ'nin İkinci Proje Gayrimenkul Yatırım Fonu ve İstanbul Proje Gayrimenkul Yatırım Fonu'nun tasfiye edilmesine yönelik başvuruları da uygun buldu.

Öte yandan Kurul, Pay Menkul Değerler AŞ'nin sermayesinin 10 milyon TL'den 17 milyon TL'ye, Ünlü Menkul Değerler AŞ'nin sermayesinin ise 100 milyon TL'den 200 milyon TL'ye artırılmasına ilişkin esas sözleşme değişikliği başvurularını onayladı.

Kurul kararına göre, 10 Aralık 2025 tarihli genel kurul toplantısında şirket sermayesinin yüzde 8,81'ine doğrudan sahip olan Şükrü Karaca'nın, Kurumsal Yönetim Tebliği'nde yer alan bağımsız yönetim kurulu üyeliği şartlarına aykırı şekilde bağımsız yönetim kurulu üyesi olarak seçildiği ve bu görevi 23 Ocak 2026 tarihine kadar sürdürdüğü tespit edildi.

Bu kapsamda, Vanet Gıda Sanayi İç ve Dış Ticaret AŞ'ye 445 bin 243 lira 49 kuruş, Şükrü Karaca'ya ise 890 bin 486 lira 98 kuruş idari para cezası verildi.

Kurul ayrıca, şirket tarafından 11 Şubat 2026 tarihinde yatırımcı ilişkileri yöneticisi olarak görevlendirilen kişinin, söz konusu görev için gerekli lisanslardan herhangi birine sahip olmadığının belirlendiğini bildirdi.

Bu nedenle Vanet Gıda Sanayi İç ve Dış Ticaret AŞ'ye, Kurumsal Yönetim Tebliği'nin ilgili hükmüne aykırılık nedeniyle 445 bin 243 lira 49 kuruş tutarında ikinci bir idari para cezası uygulandı.

Öte yandan SPK, şirketin yapılacak ilk genel kurul toplantısında, idari para cezasına neden olan fiilde sorumluluğu bulunan yönetim kurulu üyesine cezanın rücu edilip edilmeyeceği konusunda karar alınması gerektiğini, bu kararın görüşülmesi sırasında ilgili yönetim kurulu üyesi ile ilişkili gerçek ve tüzel kişilerin oy kullanmaması gerektiğini bildirdi.

Türk Otomobil Fabrikası AŞ'nin (TOFAŞ) konsolide net karı yılın ilk yarısında 2025'in aynı dönemine göre yüzde 197,2 artarak 6 milyar 291 milyon lira oldu.

TOFAŞ'ın Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yer alan açıklamasında, şirketin yılın ilk yarısına ilişkin finansal bilançoları paylaşıldı.

Buna göre, TOFAŞ'ın konsolide net karı yılın ocak-haziran döneminde yıllık bazda yüzde 197,2 artarak 6 milyar 291 milyon liraya yükseldi. Söz konusu rakam geçen yılın aynı döneminde 2 milyar 117 milyon liraydı.

Şirketin konsolide net karı yılın ikinci çeyreğinde ise yüzde 33,7 artarak 3 milyar 92 milyon lira oldu.

Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ve Dallas Fed Başkanı Lorie Logan'ın para politikası kararına karşı oy kullandığı belirtilen açıklamada, üç yetkilinin bu toplantıda politika faizinin 25 baz puan artırılmasından yana olduğu aktarıldı.

Açıklamada, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) Fed'in iki temel görevini desteklemek amacıyla federal fon oranı için hedef aralığını yüzde 3,50-3,75 seviyesinde tutma kararı aldığı kaydedildi.

Ayrıca açıklamada, Komite'nin bankacılık sisteminde yeterli düzeyde rezerv bulundurma politikasını sürdürdüğü belirtildi.

Orta Doğu'daki çatışmalardan kaynaklanan yüksek belirsizliğe rağmen ekonomik faaliyetin sağlam bir hızla genişlediğine işaret edilen açıklamada, verimlilik artışı ve sermaye yatırımlarının güçlü seyrettiği aktarıldı.

Açıklamada, istihdam artışının işgücündeki büyümeyle paralel seyrettiği ve işsizlik oranının çok az değiştiği belirtildi.

Enflasyonun enerji dahil bazı sektörlerde fiyat artışlarına yol açan arz şoklarının da etkisiyle Komite'nin yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ettiği kaydedilen açıklamada, Komite'nin fiyat istikrarını sağlayacağı vurgulandı.

- Üst üste beşinci toplantıda politika faizi değişmedi

Fed, geçen yılın ilk beş toplantısında politika faizini sabit tutarken, eylül, ekim ve aralık aylarında toplam 75 baz puan indirime gitmişti.

Banka, geçen yıl art arda üç faiz indirimi yapmasının ardından bu yılın ilk dört toplantısında da politika faizini sabit tutmuştu.

Son kararla birlikte, Fed'in yeni Başkanı Kevin Warsh'un görevdeki ikinci toplantısında politika faizinde değişikliğe gidilmemiş oldu.

Mia Teknoloji A.Ş. (MIATK), Türkiye Sağlık Enstitüleri Başkanlığı (TÜSEB) ile yürütülen TÜSEB Bilgi ve Yönetim Sistemi (TBYS) V2 ve TÜSKAnet projelerine yönelik bakım, onarım ve teknik destek hizmetleri için 6 ay süreli 7,5 milyon TL tutarında sözleşme imzaladı.

Şirket, yılda yaklaşık 4 bin proje başvurusunun yapıldığı ve 45 bin dış kullanıcıya hizmet veren sistemin 7/24 kesintisiz çalışması için yazılım bakımından veri tabanı yönetimine kadar geniş kapsamlı teknik destek sağlayacak.

Tera Robotik, Unitree ürünlerinin Türkiye'deki münhasır alt distribütörü oldu

Tera Yatırım Teknoloji Holding'in (TEHOL) bağlı ortaklığı Tera Robotik, Lumison Teknoloji ile münhasır alt distribütörlük ve sistem entegratörlüğü anlaşması imzaladı.

Anlaşma kapsamında Tera Robotik, Unitree Robotics markalı insansı robotlar, dört ayaklı robotlar, robotik kollar, LIDAR sistemleri ve ilgili yazılımların Türkiye'deki satış ve proje faaliyetlerini yürütecek.

Yapı Kredi'den milyarlarca liralık portföy yönetimi satışı

Yapı ve Kredi Bankası (YKBNK), bağlı ortaklığı Yapı Kredi Portföy Yönetimi'ndeki paylarının Azimut Group bünyesindeki AZ International Holdings'e devrine ilişkin sözleşme imzaladığını açıkladı.

İşlem kapsamında;

• Azami 13,977 milyar TL peşin ödeme,
• 2,415 milyar TL'ye kadar ertelenmiş ödeme,
• 3,7 milyar TL'ye kadar nakit düzeltmesi,
• Performansa bağlı uzun vadeli ek ödemeler

öngörülüyor.

Banka ayrıca iki farklı yatırımcıyla toplam 300 milyon ABD doları ve 100 milyon Euro tutarında gelecekteki nakit akışı (future flow) finansmanı sağladı.

YEO Teknoloji'den Afrika'da 9,76 milyon dolarlık proje

YEO Teknoloji (YEOTK), Çad Ulusal Elektrik Şirketi TchadElec ile Dünya Bankası finansmanlı N'Djamena Elektrik Dağıtım Şebekesi Dijitalizasyon Projesi kapsamında 9.764.908 ABD doları tutarında sözleşme imzaladı.

Proje kapsamında ADMS, SCADA ve telekom sistemleri kurulacak, 63 trafo merkezi dijital izleme altyapısına entegre edilecek.

Marmara Holding, Polisan Kansai Boya'daki payını satıyor

Marmara Holding (MARMR), Polisan Kansai Boya'daki yüzde 50 hissesinin tamamını Japon Kansai Paint'e 93 milyon ABD doları bedelle satma kararı aldığını açıkladı.

İşlem için gerekli yasal izinlerin ardından olağanüstü genel kurul yapılacak. Ayrılma hakkı kullanım fiyatı ise pay başına 2,60 TL olarak belirlendi.

Armada Gıda'dan çevreci yatırım ve Kazakistan hamlesi

Armada Gıda (ARMGD), yaklaşık 760 bin ABD doları yatırımla biyolojik atık su arıtma tesisini devreye aldı.

Şirket ayrıca Kazakistan'da yüzde 100 kendisine ait olacak 'MERGEN KAZAKHSTAN LIMITED' unvanlı yeni şirket kurulmasına karar verdi.

Meka Global'e 651 bin Euro'luk sipariş

Meka Global Makine (MEKAG), bağlı ortaklığı aracılığıyla yurt dışındaki bir müşteriden toplam 651.700 Euro tutarında kırma-eleme tesisi siparişi aldığını duyurdu.

Fonet'ten 198,5 milyon TL'lik sağlık bilişim sözleşmesi

Fonet Bilgi Teknolojileri (FONET), Aydın İl Sağlık Müdürlüğü ile 36 aylık Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi (SBYS) hizmet alımı kapsamında 198.476.457 TL bedelli sözleşme imzaladı.

CVK Maden'in hesabına 70 milyon dolar girdi

CVK Maden (CVKMD), Trafigura ile yapılan stratejik iş birliği kapsamında imzalanan ön ödeme anlaşması çerçevesinde net 69,979 milyon ABD dolarının şirket hesaplarına geçtiğini açıkladı.

Kaynağın altın, polimetalik maden ve krom yatırımlarında kullanılacağı belirtildi.

ATP Yazılım'dan elektrikli araç şirketi

ATP Yazılım (ATATP), bağlı ortaklığı ATP Capital ile Ata Holding ortaklığında 50 milyon TL sermayeli Voltivo Elektrikli Taşıt Teknolojileri A.Ş.'nin kurulmasına karar verildiğini duyurdu.

Yeni şirket elektrikli araçlar, motosikletler ve şarj istasyonları alanında faaliyet gösterecek.

Trabzonspor, Rene Mitongo Muteba transferini açıkladı

Trabzonspor (TSPOR), futbolcu Rene Mitongo Muteba'nın transferi için Standard de Liège ile 3 milyon Euro bonservis bedeli karşılığında anlaşmaya vardı.

Futbolcu ile opsiyonlu 4+1 yıllık sözleşme imzalanırken yıllık garanti ücret 675 bin Euro olarak açıklandı.

Özata Denizcilik'ten 2,3 milyon dolarlık yeni sözleşmeler

Özata Denizcilik (OZATD), yurt dışında faaliyet gösteren üç farklı şirketle toplam 2,3 milyon ABD doları tutarında üç gemi bakım ve onarım sözleşmesi imzaladı.

Şirket, sözleşmelerin 2026 yılı finansal sonuçlarına olumlu katkı sağlamasını bekliyor.

Hürriyet Gazetecilik'ten 34,4 milyon TL satış kârı beklentisi

Hürriyet Gazetecilik (HURGZ), Adana tesisinde bulunan hurda niteliğindeki makine ve ekipmanların toplam 36,56 milyon TL bedelle satışına karar verdi.

Satış sonucunda vergi öncesi yaklaşık 34,43 milyon TL satış kârı oluşmasının beklendiği ifade edildi.

Cumhurbaşkanı Erdoğan, 'Türkiye'yi bölgesinin üretim, lojistik, transit ticarette ve teknoloji merkezi haline getirecek adımları kararlılıkla atıyoruz.' diye konuştu.

Erdoğan, 'Türkiye olarak her gün yeni bir krizin baş gösterdiği küresel konjonktürde çoklu şokları başarıyla yönetiyoruz.' ifadesini kullandı.

Cumhurbaşkanı Erdoğan, 'Bölgemizdeki çatışmalara rağmen Türkiye ekonomisi dimdik ayakta. Savaş kaynaklı maliyetlerin etkisini asgari seviyede tutmak için özel gayret gösteriyoruz.' dedi.

Erdoğan, şunları kaydetti:

'Terörsüz Türkiye süreci menzile vardığında, analar başlarını yastığa gönül huzuruyla koymakla kalmayacak ülkemiz ağır ekonomik faturadan kurtulmuş olacaktır. Terör engeli ortadan kalktığında Türkiye ekonomisi her alanda artık yeni bir hikaye yazmaya başlayacaktır. (Terörsüz Türkiye) Cumhur İttifakı olarak yürüttüğümüz süreci milli meseleleri çıkarlarının önüne koyan partilerin de desteğiyle hedefine ulaştıracağız.' diye konuştu.

Cumhurbaşkanı Erdoğan, 'Kıbrıs Türkünün egemen eşitliğini, haklarını ve Doğu Akdeniz'deki meşru menfaatlerini yok sayan hiçbir girişimin başarıya ulaşması söz konusu olamaz. Kıbrıs'ı yeni askeri yapılanmaların ve jeopolitik hesapların parçası haline getirmek isteyen çevrelerin attığı her adımı dikkatle takip ediyoruz. Türkiye tarih boyunca olduğu gibi Kıbrıs Türkü kardeşlerini yalnız bırakmayacak, eski acıların yaşanmasına ne pahasına olursa olsun asla izin vermeyecektir.' dedi.

Erdoğan, 'Geçmişte Kıbrıs Türkü'nün su ihtiyacını nasıl çözdüysek denizin altından doğalgaz hattı başta olmak üzere farklı projeleri hayata geçirmeye devam edeceğiz.' ifadesini kullandı.

Cumhurbaşkanı Erdoğan, şunları belirtti:

'28 bine yakın orman kahramanı, 140 bini aşkın gönüllü, 28 yangın söndürme uçağı, 119 helikopter, 14 İHA, 6 bine yakın kara aracıyla bugünlerde 7/24 nöbetteyiz. Ekiplerimiz yılbaşından bu yana 1011'i orman, 1862'si orman dışı olmak üzere toplam 2 bin 873 yangına hızlıca müdahale etmiştir. Bugün şimdiye kadar ülkemiz genelinde 59'u orman dışı alan olmak üzere 90 yangın çıkmıştır. Bu yangınların 81'i tamamen kontrol altına alınmıştır. Şu anda Muğla, Balıkesir, Antalya ve Çanakkale'deki yangınların kontrol altına alınmasına yönelik çalışmalarımız devam ediyor. (Devam eden orman yangınları) 21 uçak, 58 helikopter, 929 kara aracı ile 3 bin 210 personelimiz yoğun şekilde çalışıyor. 86 milyon olarak dikkat edelim, açık alanlarda ateş yakmayalım, ormanlara cam, izmarit atmayalım, anız yakma işinden artık vazgeçelim.'

CW Enerji Mühendislik Ticaret ve Sanayi A.Ş. (CWENE), genel kurul kararı kapsamında kâr payından karşılanmak üzere %53,02005 oranında bedelsiz sermaye artırımı yapılmasına karar verdi. Şirket tarafından nakit temettü dağıtımı açıklanmazken, yatırımcılara bedelsiz pay verilmesi planlanıyor.

TGS Dış Ticaret'ten hisse başına 0,30 TL temettü

TGS Dış Ticaret A.Ş. (TGSAS), genel kurul kararı doğrultusunda hisse başına brüt 0,30 TL, net 0,255 TL nakit temettü dağıtacağını duyurdu. Temettü ödemesinin 25 Ağustos'a kadar gerçekleştirilmesi planlanıyor.

Türk Tuborg'dan 9,52 TL temettü kararı

Türk Tuborg Bira ve Malt Sanayii A.Ş. (TBORG) ise yönetim kurulu kararıyla hisse başına brüt 9,5209164 TL, net 8,0927789 TL temettü dağıtılmasını kararlaştırdı. Şirketin temettü dağıtım tarihinin 2 Eylül olması öngörülüyor.

Kapanışta gösterge endeks Stoxx Europe 600 yüzde 0,29 değer kaybederek 645,01 puana indi.

Fransa'da CAC 40 endeksi yüzde 0,6 gerileyerek 8.408,27 puana, Almanya'da DAX 40 endeksi yüzde 0,01 değer kaybıyla 25.460,48 puana ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi yüzde 0,49 azalarak 51.443,11 puana düştü.

İngiltere'de FTSE 100 endeksi ise yüzde 0,34 artarak 10.908,41 puana çıktı.

Avro/dolar paritesi TSİ 19.24 itibarıyla yüzde 0,04 düşüşle 1,138 seviyesinden işlem gördü.

Avrupa piyasaları, Orta Doğu'da ABD ile İran arasında yükselen gerilime odaklandı.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, 186,31 puan azalarak 13.501,55 puandan kapandı.

BIST 100 endeksi, güne 4,45 puan ve yüzde 0,03 artışla 13.692,31 puandan başladı.

Gün içinde en düşük 13.449,02 puanı, en yüksek 13.721,90 puanı gören BIST 100 endeksi, günü önceki kapanışa göre yüzde 1,36 değer kaybederek 13.501,55 puandan tamamladı.

BIST 30 endeksi ise önceki kapanışa göre 184,07 puan ve yüzde 1,19 azalışla 15.311,82 puandan kapandı.

Önceki kapanışa göre teknoloji endeksi yüzde 1,72, sanayi endeksi yüzde 1,52, hizmetler endeksi yüzde 1,15 ve mali endeks yüzde 0,93 değer kaybetti.

BIST 100 endeksine dahil hisselerin 15'i prim yaptı, 85'i geriledi. Türk Hava Yolları, Akbank, Yapı ve Kredi Bankası, ASELSAN ile Türk Altın İşletmeleri en çok işlem gören hisse senetleri oldu.

- Altının ons fiyatı 4 bin 8 dolar

Altının onsu, uluslararası piyasalarda saat 18.20 itibarıyla 4 bin 8 dolardan işlem görüyor. Borsa İstanbul Altın Piyasası'nda standart altının kilogram fiyatı, önceki kapanışa göre yüzde 0,2 düşüşle 6 milyon 123 bin lira oldu.

Borsa İstanbul Tahvil ve Bono Piyasası Kesin Alım Satım Pazarı'nda işlem gören 15 Mart 2028 vadeli tahvilin bugün valörlü işlemlerinin basit getirisi yüzde 38,28, bileşik getirisi yüzde 41,94 seviyesinde gerçekleşti.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), doların bugünkü efektif kurunu alışta 47,2744, satışta 47,4638 lira olarak açıkladı. TCMB, önceki efektif kurunu alışta 47,2568, satışta 47,4461 lira olarak belirlemişti.

Uluslararası piyasalarda saat 18.20 itibarıyla avro/dolar paritesi 1,1386, sterlin/dolar paritesi 1,3293 ve dolar/yen paritesi 163,8 düzeyinde seyrediyor.

Londra'da ekim vadeli Brent petrolün varili ise yüzde 7 artışla 87,8 dolardan işlem görüyor.

Öte yandan, ODINE.E payları ise aynı tarihler arasında, 30 Temmuz 2026 seans başından 28 Ağustos 2026 seans sonuna kadar, açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecek.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, günü yüzde 1,36 değer kaybederek 13.501,55 puandan tamamladı.

BIST 100 endeksi, önceki kapanışa göre 186,31 puan azalırken, toplam işlem hacmi 173,5 milyar lira oldu.

Bankacılık endeksi yüzde 3,17 değer kaybederken, holding endeksi yüzde 0,34 değer kazandı.

Sektör endeksleri arasında en çok kazandıran yüzde 1,03 ile finansal kiralama faktoring, en fazla kaybettiren ise yüzde 4,16 ile madencilik oldu.

Orta Doğu'da artan jeopolitik gerilim ve ABD Merkez Bankasının (Fed) bugün açıklayacağı para politikası kararı öncesinde küresel piyasalarda negatif bir seyir izleniyor.

ABD ve Suudi Arabistan'ın Irak'ta düzenlediği hava saldırıları ile İran'ın Orta Doğu'daki ABD güçlerine yönelik balistik füze saldırısı, bölgedeki gerilimi tırmandırdı.

ABD Başkanı Donald Trump, Ürdün'deki ABD güçlerine yönelik saldırılara karşılık İran'ı "çok sert bir şekilde" vuracaklarını söyledi.

Bölgede yükselen tansiyonun enerji maliyetlerini artırarak enflasyon üzerinde yeniden baskı oluşturabileceğine ilişkin endişeler güçlenirken, yatırımcıların odağında Fed'in bugün açıklayacağı faiz kararı bulunuyor.

Para piyasalarında Fed'in politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutacağı beklentisi ağırlık kazanırken, faiz artırımı ihtimali de fiyatlanmaya devam ediyor.

Analistler yarın piyasalarda Fed'in faiz kararının ve etkilerinin yanı sıra yurt içinde işsizlik oranı, ekonomik güven endeksinin, yurt dışında Almanya, ABD ve Avro Bölgesi'nde büyüme, İngiltere'de Merkez Bankası (BoE) faiz kararı başta olmak üzere yoğun veri gündeminin takip edileceğini belirterek, teknik açıdan BIST 100 endeksinde 13.400 ve 13.300 puanın destek, 13.600 ve 13.700 puanın direnç konumunda olduğunu kaydetti.

VİOP’ta endeks kontratı normal seansı düşüşle tamamladı

Borsa İstanbul Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası’nda BIST 30 endeksine dayalı vadeli işlem kontratı, normal seansı yüzde 1,07 düşüşle 15.762,00 puandan tamamladı.

VİOP’ta BIST 30 endeksine dayalı vadeli işlem kontratında normal seans satış ağırlıklı bir seyirle tamamlandı.

Endeks kontratı, önceki normal seans kapanışına göre 171 puan ve yüzde 1,07 değer kaybederek 15.762,00 puana geriledi.

Kontrat, bir önceki normal seansı 15.933,00 puandan tamamlamıştı.

Endeks kontratında normal seans sonunda açık pozisyon sayısı 482 bin 235 olarak kaydedildi.

New York borsası, ABD Merkez Bankasının (Fed) bugün açıklayacağı para politikası kararı öncesinde güne düşüşle başladı.

Açılışta Dow Jones endeksi yüzde 0,14 azalarak 52.674,21 puana geriledi.

S&P 500 endeksi yüzde 0,14 düşüşle 7.418,16 puana, Nasdaq endeksi de yüzde 0,05 azalışla 24.863,48 puana indi.

Orta Doğu'daki gerilimin gölgesinde Fed'in bugün açıklayacağı faiz kararı yatırımcıların odağında yer alırken pay piyasalarında açılışta negatif bir seyir izlendi. Büyük teknoloji şirketlerinden bazılarının bugün açıklayacağı bilançolar öncesinde çip hisselerindeki satış baskısı da sürdü.

Jeopolitik gelişmeler yatırımcılar tarafından yakından izlenirken ABD ile İran arasında tansiyon yeniden yükseldi.

ABD ve Suudi Arabistan'ın Irak'ta düzenlediği hava saldırıları ile İran'ın Orta Doğu'daki ABD güçlerine yönelik balistik füze saldırısı bölgesel gerilimi tırmandırdı.

ABD Başkanı Donald Trump, Ürdün'deki ABD güçlerine yönelik saldırılara cevaben İran'ı "çok sert bir şekilde" vuracaklarını söyledi.

Bölgede artan gerilimle birlikte petrol fiyatları yükselişe geçerken, Brent petrolün vadeli varil fiyatı TSİ 16.30 itibarıyla yüzde 6,7 artışla 89,73 dolar oldu. Aynı dakikalarda Batı Teksas türü ham petrolün varili 84,5 dolardan alıcı buldu.

Yükselen enerji maliyetlerinin enflasyon üzerinde yeniden baskı oluşturabileceğine ilişkin endişeler de güç kazanırken yatırımcılar Fed'in bugün açıklayacağı faiz kararına odaklandı.

Piyasalarda bankanın politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit bırakacağı beklentisi ağırlık kazanırken faiz artırımı ihtimali de fiyatlanmaya devam ediyor.

Bankanın faiz kararının ardından Fed Başkanı Kevin Warsh'un düzenleyeceği basın toplantısında vereceği mesajlar da yakından takip edilecek.

Öte yandan, ABD'nin büyük teknoloji şirketlerinden Microsoft ve Meta'nın bugün piyasa kapanışının ardından açıklayacakları finansal sonuçları da yatırımcıların odağında bulunuyor.

Analistler, şirketlerin finansal sonuçlarında yapay zeka harcamalarındaki artışın sürdürülebilirliğine dair işaretlerin aranacağını belirtiyor.

Ayrıca, bilançolarını açıklayan şirketlerden Ford Motor'un hisseleri, şirketin yıllık kar beklentisini yükseltmesinin ardından yüzde 4'ün üzerinde değer kazandı.

Procter & Gamble'ın hisseleri ise 2027 mali yılı için daha yavaş gelir artışı öngörmesi sonrası yüzde 5'in üzerinde geriledi.

Borsa İstanbul Kıymetli Madenler ve Kıymetli Taşlar Piyasası'nda (KMKTP) standart altının kilogram fiyatı, günün sonunda 6 milyon 123 bin liraya indi.

Altın piyasasında en düşük 6 milyon 113 bin 600 lira, en yüksek 6 milyon 155 bin lirayı gören standart altının kilogram fiyatı, günün sonunda yüzde 0,2 düşüşle 6 milyon 123 bin lira oldu. Standart altının kilogram fiyatı dün günü 6 milyon 134 bin liradan tamamlamıştı.

KMKTP'de altında toplam işlem hacmi 6 milyar 111 milyon 54 bin 749,46 lira, işlem miktarı ise 996 kilogram oldu.

Tüm metallerde toplam işlem hacmi ise 6 milyar 121 milyon 647 bin 273,87 lira olarak gerçekleşti.

Altın borsasında bugün en fazla işlem yapan kurumlar, Nil Kıymetli Madenler, Türkiye İş Bankası, NMGlobal Kıymetli Madenler, Uğuras Kıymetli Madenler ile Dünya Katılım Bankası olarak sıralandı.

Altında bugün gerçekleşen işlemlere ilişkin veriler şöyle:

Tera Yatırım Genel Müdürü Emir Münir Sarpyener, Sermaye Piyasası Kurulunun (SPK) Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (GSYF) ve Gayrimenkul Yatırım Fonu (GYF) katılma paylarına yönelik fiyat düzenlemesinin yerinde bir adım olduğunu, bu sayede değerleme konusundaki belirsizliğin ortadan kalktığını belirtti.

Şirketten yapılan açıklamaya göre, SPK'nın yeni düzenlemesiyle GYF ve GSYF'lerin yatırım fonu paylarının borsa fiyatı yerine kurucusunun açıkladığı birim pay fiyatına göre değerlenmesi yapılacak.

Düzenleme sayesinde söz konusu tip fonların içerisinde yer alan varlıklarda, fon yöneticileri tarafından yatırımcıyı etkilemeyecek şekilde geçiş yapılması bekleniyor. Yeni yönteme, 31 Temmuz'a kadar geçilecek.

Açıklamada görüşlerine yer verilen Tera Yatırım Genel Müdürü Emir Münir Sarpyener, bu adımın çok yerinde bir düzenleme olduğunu vurgulayarak, 'Çünkü gri bir alan vardı. Bu tip halka açık fonların net aktif değeriyle mi, yoksa borsa fiyatıyla mi değerleneceği konusunda bir belirsizlik söz konusuydu. Neticede SPK da son atmış olduğu adımla bu konuya açıklık getirdi. Bundan sonra da bu tip yapıların tamamı aynı düzen içerisinde fiyatlanıyor olacak.' ifadelerini kullandı.

Kendilerine ait TLY fonu içerisinde SPK düzenlemesinde belirtilen fon paylarından düşük oranda var olduğunu aktaran Sarpyener, yatırımcıları koruyacak ve etkilemeyecek şekilde gerekli düzenlemeleri yaptıklarını, 31 Temmuz'a kadar da bunları tamamlayacaklarını aktardı.

SPK'nin bu düzenlemelerinin küresel endeks sağlayıcısı MSCI'ın uyarıları sonrası atılan adımlardan biri olarak da yorumlanabileceğini belirten Sarpyener, şunları kaydetti:

'Bilindiği gibi MSCI, birtakım tedbirler istemiş ve kasım ayındaki toplantısında değerlendireceğini belirtmişti. SPK ve Borsa İstanbul, birlikte bu tedbirleri alma aşamasındalar. Piyasalarımızın geleceği açısından, MSCI tarafında gelişmekte olan ülke kategorisinden çıkarılıp, 'sınır piyasası' dediğimiz kategoriye düşmemiz, yabancı yatırımcı girişini etkileyeceği için piyasalar açısından hiç de istenmeyen bir durum olur. Bunun için de düzenleyiciler şu anda gereken tedbirleri alıyorlar zaten.'

Bahçıvan, ABD'nin yeni vergi düzenlemesine ilişkin değerlendirmede bulundu.

İSO Yönetim Kurulu Başkanı Bahçıvan, 'ABD yönetiminin Section 301 kapsamında yürürlüğe koyduğu yeni vergi düzenlemesini Türk tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon sektörleri açısından adil, dengeli ve karşılıklılık esasına dayalı ticaret anlayışıyla bağdaştırmak mümkün değildir.' ifadesini kullandı.

Türkiye'den ithal edilen ve istisna listesinde yer almayan ürünlere, mevcut en çok kayrılan ülke vergilerinin üzerine yüzde 12,5 ilave gümrük vergisi uygulanmasının Türk sanayicisinin, ihracatçısının ve üreticisinin üzerine haksız ve ağır bir yük bindirdiğini belirten Bahçıvan, şunları kaydetti:

'Burada mesele yalnızca ek bir vergi uygulaması değildir. Asıl mesele, Türk sanayisinin rakipleri karşısında sistematik biçimde dezavantajlı bir konuma itilmesidir. Çünkü aynı düzenleme içinde bazı rakip ülkelere tanınan vergi indirimleri, tarife avantajları ve vergisiz tarife kontenjanları Türkiye açısından açık bir rekabet eşitsizliği doğurmaktadır. Bangladeş, Kamboçya, Endonezya, Malezya, Pakistan ve Hindistan gibi ülkelerin ilave vergi oranlarında indirime gidilirken, Avrupa Birliği, Tayvan, Japonya, Güney Kore ve İsviçre için toplam vergi yüküne üst sınırlar getirilirken Türkiye'nin bu çerçevenin dışında bırakılması hakkaniyetli değildir. Türkiye için benzer bir üst sınırın öngörülmemesi ve yüzde 12,5'lik ilave verginin mevcut vergilerin üzerine eklenmesi, özellikle tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon ürünlerinde toplam gümrük vergisi yükünü yüzde 25-30 seviyelerine taşıyabilecek ağır bir sonuç doğurmaktadır.'

Bahçıvan, söz konusu tablonun Türk ihracatçısını yalnızca maliyet baskısıyla karşı karşıya bırakmadığını, aynı zamanda uzun yıllardır kaliteye, sürdürülebilir üretime, güvenilir tedarike ve yüksek katma değere yatırım yapan sektörlerin ABD pazarındaki konumunu da zayıflatma riski taşıdığını bildirdi.

Türk tekstil ve hazır giyim sektörünün ABD'li alıcılarla uzun yıllardır güvene dayalı ilişkiler geliştirdiğini, hızlı teslimat, kalite standardı, esnek üretim kabiliyeti ve sürdürülebilirlik başlıklarında güçlü bir tedarik ortağı olduğunu defalarca gösterdiğini vurgulayan Bahçıvan, 'Daha da önemlisi Türkiye, ABD ile ticaretinde yapısal ve yüksek dış ticaret fazlası veren ülkeler arasında değildir. Buna rağmen Türkiye'nin, ticaret fazlası veren bazı ülkelerle benzer bir yaklaşımla değerlendirilmesi ekonomik gerçeklerle örtüşmemektedir.' değerlendirmesini yaptı.

'Sanayiye sahip çıkmak, Türkiye'ye sahip çıkmaktır'

Erdal Bahçıvan, Avrupa pazarındaki daralma nedeniyle ABD'yi alternatif ve büyüme potansiyeli yüksek bir pazar olarak değerlendiren sektörlerin, böyle bir dönemde rakiplerine kıyasla daha dezavantajlı hale getirilmesinin son derece kaygı verici olduğuna işaret etti.

Tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon sektörlerinin Türkiye ekonomisi için sıradan üretim alanları olmadığını, bu sektörlerin üretim, istihdam, ihracat, bölgesel kalkınma, kadın istihdamı, KOBİ ekosistemi ve tedarik zinciri açısından stratejik yapı taşları olduğunu belirten Bahçıvan, şu ifadeleri kullandı:

'Bu nedenle bu sektörlerin rekabet gücünü zayıflatacak her düzenleme, yalnızca ihracat rakamlarını değil üretim merkezlerimizi, istihdam kapasitemizi, bölgesel kalkınma gücümüzü ve sanayi ekosistemimizin dayanıklılığını da etkileyecektir. Bu noktada Türkiye ile ABD arasında başlatılması öngörülen yeni müzakere sürecini son derece önemli görüyoruz. Bu süreçte gümrük vergileri, toplam tarife yükü, vergisiz tarife kontenjanları, menşe kuralları, izlenebilirlik ve zorla çalıştırma konusundaki mevzuat başlıklarının kapsamlı biçimde ele alınması gerekmektedir.

İlgili kamu otoritelerimizin, Türkiye'nin vergisiz tarife kontenjanına dahil edilmesi, toplam tarife yüküne üst sınır getirilmesi ve ülkemizin ticari gerçekliklere uygun biçimde yeniden değerlendirilmesi için güçlü, kararlı ve sonuç odaklı girişimlerde bulunmasını bekliyoruz. Bizim talebimiz ayrıcalık değildir. Bizim talebimiz, eşit rekabet şartlarıdır. Türk sanayicisi kaliteyle, üretim kabiliyetiyle, zamanında teslimatla, esnek üretim gücüyle, sürdürülebilirlik yatırımlarıyla ve yılların oluşturduğu güvenle rekabet eder. Ancak rekabetin adil olmadığı bir zeminde hiçbir ülkenin sanayicisi gerçek gücünü ortaya koyamaz.'

Bahçıvan, İSO olarak Türk tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon sektörlerinin haklı beklentilerinin güçlü biçimde takipçisi olacaklarını kaydederek, 'Ülkemizin üretim gücünü, ihracat kapasitesini ve sanayicimizin rekabet hakkını korumak yalnızca sektörel bir mesele değil, Türkiye'nin ekonomik geleceği açısından stratejik bir sorumluluktur. Her zaman ifade ettiğimiz gibi sanayiye sahip çıkmak, Türkiye'ye sahip çıkmaktır.' değerlendirmesinde bulundu.

Bitcoin BTC$64.402,52, en büyük kripto para birimi, Güney Kore hisse senetlerindeki düşüşün ardından geçen hafta 66.700 dolara kadar yükseldikten sonra 62.400 dolara gerilemesinin ardından Salı günkü kayıplarının bir kısmını telafi ederek yüzde 0,75 arttı.

Enflasyonun %4,1 seviyesinde seyretmesi, Fed’in üç yıl aradan sonra ilk kez federal fon hedef faiz oranını artırması için gerekçe oluşturuyor. Buna karşılık, İran-ABD arasındaki düşmanlıkların durması petrol fiyatlarındaki baskıyı hafifletmiş ve artırma ihtimalini bir miktar azaltmıştır.

Ether (ETH) gün içinde %0,13 değer kaybetti. S&P 500 ve Nasdaq 100 endeks vadeli işlemleri her ikisi de pozitif seyrederken, altın 4.000 doların üzerinde tutunuyor ve gümüş %1,40 arttı; bu durum, piyasanın duyuru öncesinde taahhütte bulunmaktan ziyade korunma amaçlı pozisyon aldığını gösteriyor.

Türev pozisyonları

Fed toplantısı öncesinde istikrarlı konumlanma: Kripto taker long-short hacim oranı, Fed toplantısı öncesinde neredeyse mükemmel bir dengede bulunuyor. Açık pozisyon (OI) son 24 saat içinde yaklaşık 113 milyar dolar seviyesinde sabit kalırken, hacim %10 artarak 205 milyar dolara yükseldi. Bir arada değerlendirildiğinde, rakamlar istikrarlı pozisyonlamaya ancak biraz daha yüksek bir hareketliliğe işaret ediyor.

Spot kazançlar henüz vadeli işlem katılımını artırmadı: Hem BTC hem de ETH’nin spot fiyatları 24 saat içinde %1’den fazla arttı, ancak bu hareketler henüz vadeli işlem piyasalarında artan katılıma dönüşmedi. BTC’nin Açık Pozisyon (OI) miktarı 750 bin BTC seviyesinde istikrarlı seyrediyor. ETH’nin ise Açık Pozisyonu üst üste dördüncü gün düşerek 14,14 milyon ETH’ye geriledi.

UNI bir istisnadır: En iyi 20 token'ın çoğunda Açık Pozisyon (OI) 24 saat içinde sabit kalmış veya azalmıştır. İstisna UNI olup, Açık Pozisyon hafifçe artarak 68,53 milyon token seviyesine ulaşmış, bu rakam 13 Temmuz’dan bu yana en yüksek düzeydir. Bu durum, BlackRock’un tokenize Hazine fonunu merkeziyetsiz borsaya getirme kararının ardından token fiyatındaki %5’lik yükselişi doğrulamaktadır.

OI düzeltilmiş CVD’den karma sinyaller: 24 saatlik OI-ajuste CVD karışık bir tablo ortaya koyuyor. ADA, TRX, XRP, CC, UNI ve ETH gibi tokenlar için pozitif bir seyir söz konusu; bu, giderek daha fazla traderın pasif limit emirleri yerine piyasa emirleriyle long pozisyon aldığının bir göstergesi. Diğer coinler ise zıt bir dinamik sergiliyor.

Gösterge volatilite, son düşük seviyelere yakın seyretmeye devam ediyor: Bitcoin ve ether’in 30 günlük implied volatilite endeksleri, traderların yakın vadede herhangi bir dalgalanma beklemediğinin bir göstergesi olarak, son düşük seviyelere yakın seyretmektedir. Bu durum, analist camiasındaki rahatsızlığı da çelişkili kılmaktadır; zira traderlar, Fed’in Çarşamba günü faiz artırma ihtimalini hala %35 olarak değerlendirmektedir. Bu durum olağan dışıdır çünkü piyasalar genellikle karar öncesinde Fed’in atacağı adım üzerinde bir görüş birliğine varırlar.

Puts, BTC opsiyon hacminde üstünlük sağladı: Deribit’te işlem gören opsiyonlarda, 24 saatlik hacim sıralamasında 62.000, 60.000 ve 54.000 dolarlık BTC putları öne çıkıyor. Put opsiyonu, dayanak varlığın fiyat düşüşlerine karşı sigorta işlevi görür. ETH tarafında ise, call opsiyonları listenin zirvesinde yer alıyor.

Token sohbeti

Çarşamba günü altcoin kazançlarını XRP yönetti ve %1,72 artışla 1,086 $'a yükseldi, ADA$0.1635 ise %1,48 yükseldi. Her ikisi de büyük kripto paralar konsolide olurken Temmuz diplerinden toparlanmaya devam ediyor.

Jupiter (JUP), işlem hacminin artmasıyla yükselişini sürdüren ve son dört günün üçünde değer kazanan DeFi coinleri arasında son 24 saatin öne çıkan performans sergileyeni oldu ve %5,79 oranında yükseldi.

FET geri çekilmeye devam etti, gece yarısından bu yana %4,60 ve son 24 saatte %6,78 değer kaybetti. Yapay zeka tokenı, sektörün Temmuz başındaki ivmesinin çözülmeye devam etmesiyle birlikte son bir haftada neredeyse %14 geriledi.

PUMP$0.001871 %5,14 değer kaybederek, perakende yatırımcıların ilgisinin azalmasıyla geçen haftanın spekülatif kazançlarının büyük bir kısmını geri verdi.

Monero (XMR), %1,82 artışla 347 dolara çıkarak trendin dışında hareket etti ve genel piyasa dalgalanması arasında büyük ölçüde fark edilmeyen gizlilik tokeni sektöründeki üstün performans serisini sessizce uzattı.

Mortgage Bankacıları Birliği (MBA) verilerine göre, 24 Temmuz ile sona eren haftada ABD'de 30 yıl vadeli sabit faizli mortgage kredilerinde ortalama sözleşme faizi yüzde 6,69 seviyesinden yüzde 6,76'ya yükseldi. Böylece söz konusu faiz oranı Ağustos 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Faizlerdeki yükseliş, mortgage başvuruları üzerinde baskı oluşturdu. Toplam mortgage başvuruları haftalık bazda yüzde 6,4 azalırken, yeniden finansman başvurularındaki düşüş yüzde 10 olarak gerçekleşti. Konut satın alma başvuruları ise mevsimsellikten arındırılmış bazda yüzde 4 geriledi.

Yüksek tutarlı 30 yıl vadeli mortgage kredilerinde ortalama faiz oranı yüzde 6,44'ten yüzde 6,70'e yükselirken, Federal Konut İdaresi (FHA) destekli mortgage kredilerinde faiz yüzde 6,34'ten yüzde 6,41'e çıktı.

15 yıl vadeli sabit faizli mortgage kredilerinde oran yüzde 6,04'ten yüzde 6,15'e yükselirken, 5/1 değişken faizli mortgage kredilerinde faiz yüzde 5,97'den yüzde 5,98'e ulaştı.

Mortgage başvuru hacmini gösteren piyasa bileşik endeksi de mevsimsellikten arındırılmamış bazda haftalık yüzde 6 düşüş kaydetti. Yeniden finansmanın toplam başvurular içindeki payı yüzde 41,2'den yüzde 39,5'e gerilerken, değişken faizli mortgage kredilerinin payı yüzde 8,1'e yükseldi.

Öte yandan konut satın alma endeksi haftalık bazda gerilemesine rağmen geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 artış gösterdi. Yüksek borçlanma maliyetleri, ABD konut piyasasında talep görünümü üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor.

Kısaca Microsoft, yapay zeka altyapısına bu yıl 190 milyar dolar harcamasına rağmen ciddi bir işlem gücü kıtlığı yaşıyor ve kıt kaynakları önce Copilot gibi kendi yapay zeka ürünlerine ayırıyor. Finans direktörü Amy Hood, yeni GPU ve işlemcilerin öncelikle birinci taraf ürünlere tahsis edildiğini, kalan kapasitenin Azure müşterilerine sunulduğunu doğruladı. Hood ayrıca bu kaynaklar Azure'a verilseydi bulut biriminin büyümesinin yüzde 39 yerine yüzde 40'ı aşabileceğini belirtti. Şirket kapasite açığını kapatmak için rakiplerinden hizmet satın almayı değerlendiriyor. Şirketin toplam sipariş birikimi 625 milyar dolara ulaşmış durumda. Microsoft 29 Temmuz Çarşamba akşamı bilanço açıklayacak. Bu yazıda kıtlığın boyutunu, şirketin çözüm arayışını ve yarınki bilançoda izlenecek başlıkları ele alacağız.

Tam Olarak Ne Oluyor?

Microsoft, yapay zeka talebinin kapasite üretme hızını aşması nedeniyle kaynak dağıtımında tercih yapmak zorunda kalıyor. Finans direktörü Amy Hood'un aktardığına göre yeni gelen GPU ve işlemciler önce Copilot, kurum içi araştırma geliştirme ve stratejik projelere ayrılıyor; Azure müşterileri kalan kapasiteyi kullanıyor.

Bu tercihin somut bir bedeli var. Hood, mali yılın ilk yarısında devreye giren işlem gücü Azure'a tahsis edilseydi bulut biriminin büyümesinin yüzde 39 yerine yüzde 40'ın üzerinde gerçekleşebileceğini belirtti. Yani şirket kendi ürünlerine öncelik vererek bulut büyümesinden bir puanlık feragat etmiş oldu. Sorunun sahada da karşılığı var: İngiltere'nin güney bölgesindeki veri merkezlerinde müşterilerin kapasite talepleri reddediliyor, sanal makine ve GPU tahsisi konusunda sıkıntılar yaşanıyor ve bazı göç projeleri yarıda kalıyor. Kurum içinden konuşan yöneticiler bu dengeyi sürekli bir hesaplaşma olarak tanımlıyor. Bir yöneticinin ifadesi durumu özetliyor: Microsoft neden bir Azure müşterisini büyütmeyi kendi ürününü büyütmeye tercih etsin?

Rakamlar Ne Diyor?

Microsoft'un yatırım harcaması tarihi seviyelerde ancak kapasite açığı kapanmıyor. Aşağıdaki tablo tabloyu özetliyor.

Tablodaki en dikkat çekici satırlardan birini OpenAI'ın payı oluşturuyor. Microsoft, toplam sipariş birikiminin yaklaşık yüzde 45'inin tek bir müşteriden, yani OpenAI'dan geldiğini açıkladı. Bu oran Wall Street'te tek müşteriye bağımlılık tartışması başlattı. CEO Satya Nadella bu eleştirilere karşı çıkarak şirketin herhangi bir iş kolu ya da müşteri etrafında aşırı optimizasyondan bilinçli olarak kaçındığını belirtti. Bir diğer çarpıcı satır ise satış kotaları: kapasite kıtlığı sürerken bazı Azure satış ekiplerinin bu yılki hedefleri yüzde 30 artırıldı. Yani satış tarafına daha fazla anlaşma getirmesi söylenirken teslim tarafında kaynak bulunamıyor.

Microsoft Rakiplerinden Kapasite mi Alıyor?

Evet. Kapasite açığı o kadar büyük ki Microsoft, doğrudan rakibi olan bulut sağlayıcılarından hizmet almayı değerlendiriyor. Şirkete yakın bir kaynağın ifadesiyle her yerde kapasite aranıyor.

Süreç şöyle işledi. GitHub'da yaşanan bir dizi kesintinin ardından Amazon devreye girerek Microsoft'a destek sağladı. Şirket ardından Oracle'ın bulut altyapısını kiralamayı değerlendirdi ancak güvenlik ve uyumluluk endişeleri nedeniyle bu seçenekten vazgeçti. Şu anda Amazon ve Google ile görüşmeler sürüyor. Bu tablo sektördeki dengeyi de gösteriyor: dünyanın en büyük ikinci bulut sağlayıcısı, kendi müşterilerine hizmet verebilmek için rakiplerinin altyapısını kiralamayı düşünüyor. Sorunun kaynağında iki kısıt var: yeterli sayıda yapay zeka çipi bulmak ve o çipleri çalıştıracak elektriği sağlamak. Nadella'nın kendi ifadesine göre asıl bağlayıcı kısıt elektrik tarafında; şirketin envanterinde çalıştırılamayan, yani elektriği sağlanamadığı için bekleyen GPU'lar bulunuyor. Sektörün finansman tarafındaki sıkışıklığı da bu hafta gündeme gelmişti. Nvidia'dan OpenAI'a 250 Milyar Dolarlık Dev Kefalet

Nadella Ne Diyor?

Satya Nadella, kendisine yöneltilen yapay zeka balonu sorusunu reddetmedi ancak bir koşul ortaya koydu. CNN'de katıldığı programda, yapay zeka ekonominin geneline yayılan bir büyüme üretmezse bu hikayenin iyi bitmeyeceğini söyledi.

Nadella'nın yaklaşımı soruyu bir teste dönüştürüyor: mesele teknolojinin etkileyici olup olmadığı değil, ürettiği verimliliğin ekonomiye yansıyıp yansımadığı. Bu değerlendirme, OpenAI'ın gelirinin çok üzerinde harcama taahhüdünde bulunduğu yönündeki eleştirilerin ardından geldi. Aynı hafta sonunda şirket yöneticilerinin işlem gücü kıtlığına dair anlattıkları da kamuoyuna yansıdı.

Nadella kaynak dağıtımı tercihini daha önce bir bilanço telekonferansında da savunmuştu. O açıklamasında, tüm talebin tek bir kalemden gelmesinin uzun vadede istenmeyen bir iş modeli olacağını belirtmiş ve şirketin kendi ürünleriyle dengeyi kurmak zorunda olduğunu söylemişti; gerekçe olarak da birinci taraf ürünlerin farklı bir kâr marjı yapısına sahip olmasını göstermişti. Yani tercih yalnızca kapasite kıtlığından değil, kârlılık hesabından da kaynaklanıyor. Konunun hukuki boyutu da gündeme geldi: bir Michigan emeklilik fonu haziran ayında tam da bu kaynak tahsisi meselesi nedeniyle şirkete dava açtı.

Yarınki Bilançoda Neye Bakılacak?

Microsoft 29 Temmuz Çarşamba akşamı ABD borsası kapanışının ardından bilanço açıklayacak ve yatırımcıların odağında Azure büyümesi ile yatırım harcaması olacak. Şirketin telekonferansı Türkiye saatiyle Perşembe'ye geçerken 00.30 civarında başlayacak.

İzlenecek üç başlık öne çıkıyor. Birincisi Azure'un büyüme oranı: bir önceki çeyrekte yüzde 40 seviyesindeydi ve bu seviyenin korunup korunmadığı belirleyici olacak. İkincisi kapasite kısıtına dair yönetim açıklamaları; şirketin kısıtın ne zaman hafifleyeceğine dair vereceği takvim, gelecek çeyreklerin beklentisini şekillendirecek. Üçüncüsü ise yatırım harcaması rehberi olacak. Şirketin çeyreklik harcamasının 40 milyar doları aşması bekleniyor ve bu gerçekleşirse harcama, gelirin yaklaşık beş katı hızda artmış olacak. Hisse tarafında tablo baskılı: Microsoft 52 haftalık zirvesinin yaklaşık yüzde 30 altında işlem görüyor. Yarın aynı gün Fed faiz kararını da açıklayacak. Yarının takvimini ayrıntılı yazmıştık. Yarın Üç Kritik Karar: Fed, Microsoft ve Meta Sınavda

Sıkça Sorulan Sorular

Microsoft neden kendi müşterilerine kapasite veremiyor?

Yapay zeka talebi, şirketin yeni kapasite kurma hızını aşmış durumda. Microsoft bu yıl altyapıya 190 milyar dolar harcamasına rağmen kısıt devam ediyor. Finans direktörü Amy Hood, yeni gelen GPU ve işlemcilerin öncelikle Copilot gibi kendi ürünlerine tahsis edildiğini, Azure müşterilerinin kalan kapasiteyi kullandığını belirtti.

Bu durum Azure büyümesini nasıl etkiledi?

Amy Hood'un açıklamasına göre mali yılın ilk yarısında devreye giren işlem gücü Azure'a tahsis edilseydi, bulut biriminin büyümesi yüzde 39 yerine yüzde 40'ın üzerinde gerçekleşebilirdi. Yani şirket kendi ürünlerine öncelik vererek bulut büyümesinden yaklaşık bir puan feragat etti.

Microsoft bilançosu ne zaman açıklanacak?

Microsoft, 2026 mali yılı dördüncü çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz Çarşamba günü ABD borsası kapanışının ardından açıklayacak. Telekonferans ABD Pasifik saatiyle 14.30'da, Türkiye saatiyle Perşembe'ye geçerken 00.30 civarında başlayacak.

Microsoft hissesi Türkiye'den alınır mı?

Evet. Microsoft, Nasdaq borsasında MSFT koduyla işlem görüyor ve ABD borsalarına erişim sunan aracı kurumlar üzerinden Türkiye'den alınabiliyor. Yurt dışı hisse alımında komisyon, kur etkisi ve vergi koşullarının önceden araştırılması gerekiyor. Teknoloji şirketlerine Türkiye'den nasıl yatırım yapılacağını rehberimizde adım adım anlattık. Yapay Zeka Hisseleri Nasıl Alınır?

Asıl sorun çip mi elektrik mi?

Satya Nadella'nın açıklamalarına göre asıl bağlayıcı kısıt elektrik tarafında bulunuyor. Şirketin envanterinde, elektriği sağlanamadığı için çalıştırılamayan GPU'lar yer alıyor. Yani sorun yalnızca çip tedariki değil; veri merkezlerini besleyecek enerji altyapısının kurulması da yıllar süren bir süreç gerektiriyor.

Kapasite kıtlığı ne zaman bitecek?

Şirket açıklamalarına göre Azure'daki kapasite kısıtının en az 2026 yılı boyunca sürmesi bekleniyor. Sorunun iki temel kaynağı bulunuyor: yeterli sayıda yapay zeka çipine ulaşmak ve bu çipleri çalıştıracak elektrik kapasitesini sağlamak. Veri merkezi inşaatı ve enerji altyapısı yıllar süren yatırımlar gerektiriyor.

Yapay zeka çağının en tuhaf tablosu Microsoft'ta görülüyor: tarihinin en büyük yatırımını yapan şirket, müşterisine yetecek kapasiteyi bulamıyor.

Bir tarafta 190 milyar dolarlık harcama, 625 milyar dolara ulaşan sipariş birikimi ve yüzde 39 büyüyen bir bulut birimi var. Diğer tarafta reddedilen müşteri talepleri, rakiplerden kiralanması düşünülen kapasite, elektriği bekleyen GPU'lar ve kendi ürünlerine öncelik veren bir dağıtım politikası bulunuyor. Nadella'nın koyduğu koşul da bu tabloyu özetliyor: yapay zeka ekonominin geneline yayılan bir büyüme üretmezse hikaye iyi bitmeyecek. Yarın akşam açıklanacak bilanço, bu dengenin hangi yöne gittiğine dair ilk somut veriyi sunacak. Gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.

Yapay zeka ve teknoloji gündemini takip etmek için. Finans Gundem Yapay Zeka

Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (28 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.