Dün 13.774,77 puandan kapanan endeks, güne 11,71 puan ve yüzde 0,08 yükselişle 13.786,47 puandan başladı. BIST 100 endeksi saat 13.00 itibarıyla önceki kapanışa göre 41,80 puan değer kazandı.

Endeks günün ilk yarısında en düşük 13.752,41, en yüksek 13.850,95 puanı gördü. Toplam işlem hacmi 63,9 milyar lira olarak gerçekleşti.

Bankacılık endeksi yüzde 0,21 değer kaybederken holding endeksi yüzde 0,29 yükseldi. Sektör endeksleri arasında en fazla kazandıran yüzde 1,31 ile ulaştırma, en çok gerileyen ise yüzde 7,30 ile finansal kiralama faktoring oldu.

Hizmetler endeksi yüzde 0,54, sanayi endeksi yüzde 0,34 değer kazanırken mali endeks yüzde 0,52, teknoloji endeksi yüzde 0,03 geriledi.

BIST 100 endeksine dahil hisselerden 50’si yükselirken 47’si değer kaybetti, 3 hisse ise yatay seyretti. En çok işlem gören hisseler Türk Hava Yolları, Astor Enerji, ASELSAN, Yapı ve Kredi Bankası ile Katılımevim Tasarruf Finansman oldu.

Jeopolitik gerilimlerin hafiflemesine karşın çip üreticilerinin hisselerinde görülen sert düşüşlerle küresel piyasalarda karışık bir seyir izlenirken BIST 100 endeksi, Avrupa borsalarına paralel olarak pozitif seyretti.

Dolar 47,38 liradan işlem görüyor

Uluslararası piyasalarda saat 13.00 itibarıyla avro/dolar paritesi 1,1357, sterlin/dolar paritesi 1,3280 ve dolar/yen paritesi 163,9 seviyesinde bulunuyor.

İstanbul serbest piyasada dolar 47,3810 liradan, avro ise 53,8480 liradan satılıyor.

Altının ons fiyatı yüzde 1,3 azalışla 4 bin 23 dolardan, Londra Brent tipi ham petrolün ekim vadeli varil fiyatı ise yüzde 2,4 düşüşle 83,8 dolardan işlem görüyor.

Analistler, günün geri kalanında ABD’de açıklanacak toptan eşya stokları, konut fiyat endeksi, Richmond Fed imalat sanayi endeksi ve New York Fed tüketici güven endeksinin takip edileceğini belirtti.

Teknik açıdan BIST 100 endeksinde 13.900-14.000 puan direnç, 13.700 ve 13.600 puan destek seviyeleri olarak izleniyor.

Kısaca 29 Temmuz Çarşamba günü üç kritik gelişme aynı anda yaşanacak. Federal Rezerv faiz kararını açıklayacak; politika faizi şu anda yüzde 3,50 ile 3,75 bandında bulunuyor ve vadeli piyasalar yaklaşık yüzde 38 ihtimalle çeyrek puanlık bir artış fiyatlıyor. Aynı gün ABD kapanışının ardından Microsoft ve Meta ikinci çeyrek bilançolarını açıklayacak. Microsoft'ta beklenti hisse başına 4,24 dolar kâr ve 86,7 ile 87,8 milyar dolar arasında gelir yönünde; şirketin çeyreklik yatırım harcamasının 40 milyar doları aşması bekleniyor. Meta'da ise gözler yatırım harcamasının gelire oranında olacak; bu oran 2026 için yüzde 54,9 seviyesinde öngörülüyor. Perşembe günü ise Apple ve Amazon bilanço açıklayacak. Bu yazıda yarının takvimini, üç başlıkta izlenecek kritik verileri ve piyasa beklentilerini ele alacağız.

Yarın Ne Olacak?

Üç olay birbirini takip edecek ve her biri piyasa yönü açısından belirleyici olabilir. Aşağıdaki tablo yarının programını Türkiye saatiyle gösteriyor.

Takvimin bu kadar sıkışık olması piyasalar açısından ayrı bir risk oluşturuyor. Bir analiz firmasının değerlendirmesine göre Microsoft'un net ve olumlu bir bilanço açıklaması bile, aynı gün gelen diğer haberlerin gölgesinde kalabilir. Üstelik bu hafta sadece Fed karar açıklamıyor; Japonya ve İngiltere merkez bankaları da art arda politika açıklamaları yapacak. Perşembe günü ayrıca Haziran ayı çekirdek kişisel tüketim harcamaları verisi yayınlanacak; bu veri Fed'in enflasyon takibinde öncelikli gösterge olarak kabul ediliyor.

Fed Faiz Artırır mı?

Piyasa beklentisi faizin sabit kalması yönünde ancak artış ihtimali de fiyatlanıyor. Vadeli piyasalarda çeyrek puanlık bir artış olasılığı yaklaşık yüzde 38 seviyesinde bulunuyor.

Bu toplantıda yeni ekonomik projeksiyonlar ve faiz patikasını gösteren nokta grafiği yayınlanmayacak. Dolayısıyla piyasanın odağı üç noktada olacak: politika metninin dili, oylama sonuçları ve Warsh'ın basın toplantısında enflasyon ile Eylül ayına ilişkin vereceği sinyaller. Faiz artışının teknoloji hisseleri açısından özel bir önemi var. Yapay zeka yatırımları uzun vadeli getiri vaat eden projeler ve faizler yükseldiğinde bu tür uzun vadeli nakit akışlarının bugünkü değeri düşüyor. Yani bir faiz artışı, sadece borçlanma maliyetini değil, yapay zeka yatırımlarının değerlemesini de doğrudan etkiliyor. Petrolün geçen hafta 100 doları aşması ve ardından gerilemesi de enflasyon tarafındaki belirsizliği artıran bir başka unsur olarak öne çıkıyor.

Microsoft'ta Neye Bakılacak?

Microsoft'ta asıl soru, Azure bulut biriminin büyümesinin artan altyapı harcamasını karşılamaya yetip yetmediği yönünde. Şirket bir önceki çeyrekte Azure'da yüzde 40 büyüme kaydetmişti ve piyasa bu seviyenin korunmasını bekliyor.

Rakamlar tabloyu net gösteriyor. Şirketin çeyreklik yatırım harcamasının 40 milyar doları aşması bekleniyor; bu gerçekleşirse harcama bir önceki çeyreğe göre en az yüzde 25,4 artmış olacak. Buna karşılık gelirin, rehberin orta noktasına göre yalnızca yüzde 5,2 büyümesi öngörülüyor. Yani harcama, gelirin yaklaşık beş katı hızda artıyor. Deutsche Bank analistleri şirketin 2026 yılı yatırım harcaması öngörüsünü 215 milyar dolardan 238 milyar dolara çıkarabileceğini ve serbest nakit akışının başabaş noktasına inebileceğini değerlendiriyor; birkaç yıl önce bu rakam 70 milyar doların üzerindeydi. Hisse tarafında tablo baskılı: Microsoft Cuma gününü 381,70 dolardan kapattı, haftalık kaybı yüzde 3,1 oldu ve hisse 52 haftalık zirvesinin yaklaşık yüzde 30 altında işlem görüyor. Bu düşüş değerlemeyi de aşağı çekti; şirket 20 kat ileriye dönük kârla, son yılların en düşük çarpanıyla işlem görüyor. Karşı tarafta ise Morgan Stanley'nin 600 dolarlık fiyat hedefi bulunuyor.

Meta'da Neye Bakılacak?

Meta'da kritik soru, reklam gelirindeki büyümenin harcama artışını taşıyıp taşıyamayacağı üzerine kuruluyor. Şirketin 2026 yılı yatırım harcamasının gelirine oranı yüzde 54,9 olarak öngörülüyor ve bu, büyük yapay zeka yatırımcıları arasındaki en yüksek oran.

Bu oranın anlamı şu: şirketin elde ettiği her 100 dolarlık gelirin yaklaşık 55 doları yatırıma gidiyor. Meta 2026 için yatırım harcamasını 125 ile 145 milyar dolar arasında planlıyor. Gelir tarafında ise tablo güçlü görünüyor; reklam gösterimleri yüzde 19, reklam fiyatlaması yüzde 12 arttı ve şirket ikinci çeyrek için 58 ile 61 milyar dolar arasında gelir öngörmüştü. Ancak dikkat çeken bir kırılganlık var: reklam geliri, şirketin toplam gelirinin yüzde 97,7'sini oluşturuyor. Yani tüm hikaye tek bir kaleme bağlı. Yatırımcıların izleyeceği bir diğer başlık faaliyet marjı; ilk çeyrekte yüzde 41,4 olan bu oranın korunup korunmayacağı belirleyici olacak. Opsiyon piyasası bilanço sonrası yüzde 7,4'lük bir hareket fiyatlıyor, yani yaklaşık 44 dolarlık bir oynaklık bekleniyor. Meta Cuma gününü 595,19 dolardan kapattı.

Neden Bu Hafta Bu Kadar Kritik?

Bu hafta kritik, çünkü geçen hafta açıklanan bilançolar piyasada yeni bir kalıp oluşturdu: rekor gelir açıklamak artık tek başına yeterli değil. Alphabet bulut biriminde yüzde 82 büyüme kaydetmesine rağmen yatırım harcaması hedefini yükselttiği için hissesi geriledi.

Aynı kalıp Tesla ve Intel'de de görüldü. Tesla rekor gelir açıkladı ancak kâr beklentisini ıskaladığı için düştü; Intel 15 yılın en hızlı büyümesini kaydettiği halde hissesi bilanço sonrası gelen satışla değer kaybetti. Dolayısıyla piyasa artık gelir satırına değil, yatırım harcaması ve serbest nakit akışı satırlarına bakıyor. Bu hafta açıklanacak dört bilanço, bu sorgulamanın kalıcı mı geçici mi olduğunu gösterecek. Konunun bir başka boyutu da finansman tarafında ortaya çıktı; Nvidia'nın OpenAI için görüştüğü 250 milyar dolarlık garanti, sektörün harcamalarını nasıl finanse ettiğine dair tartışmayı büyüttü. Geçen haftaki bilançoları ve bu tartışmayı ayrıntılı yazmıştık. Tesla ve Alphabet Bilançoları: Rekor Gelir, Düşen Hisse

Sıkça Sorulan Sorular

Microsoft bilançosu ne zaman açıklanacak?

Microsoft, 2026 mali yılı dördüncü çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz Çarşamba günü ABD borsası kapanışının ardından açıklayacak. Şirketin resmi duyurusuna göre telekonferans ABD Pasifik saatiyle 14.30'da, Türkiye saatiyle Perşembe'ye geçerken 00.30 civarında başlayacak; toplantıya CEO Satya Nadella ve finans direktörü Amy Hood katılacak. Analist beklentisi hisse başına 4,24 dolar kâr ve 86,7 ile 87,8 milyar dolar arasında gelir yönünde.

Meta bilançosu ne zaman?

Meta da aynı gün, 29 Temmuz Çarşamba akşamı ABD kapanışının ardından ikinci çeyrek bilançosunu açıklayacak. Şirketin telekonferansı ABD Pasifik saatiyle 13.30'da, Türkiye saatiyle 23.30 civarında başlayacak. Meta ikinci çeyrek için 58 ile 61 milyar dolar arasında gelir öngörmüştü.

Fed faiz kararı saat kaçta açıklanacak?

Federal Rezerv, iki günlük toplantısının ardından faiz kararını 29 Temmuz Çarşamba günü ABD Doğu saatiyle 14.00'te, Türkiye saatiyle 21.00'de açıklayacak. Fed Başkanı Kevin Warsh yarım saat sonra basın toplantısı düzenleyecek. Bu toplantıda yeni ekonomik projeksiyonlar yayınlanmayacak.

Fed faiz artırır mı?

Piyasa beklentisi ağırlıklı olarak faizin sabit kalması yönünde, ancak vadeli piyasalarda çeyrek puanlık artış ihtimali yaklaşık yüzde 38 seviyesinde fiyatlanıyor. Politika faizi şu anda yüzde 3,50 ile 3,75 bandında bulunuyor. Kararın yanı sıra politika metninin dili ve Warsh'ın Eylül ayına dair sinyalleri de yakından izlenecek.

Bu bilançolar Türk yatırımcıyı nasıl etkiler?

ABD teknoloji hisselerindeki hareket, küresel risk iştahını ve dolayısıyla gelişen ülke piyasalarını da etkileyebiliyor. Ayrıca bu şirketlerin hisseleri Türkiye'den aracı kurumlar üzerinden alınabildiği için doğrudan yatırım yapan kişiler açısından da önem taşıyor. Teknoloji şirketlerine Türkiye'den nasıl yatırım yapılacağını rehberimizde adım adım anlattık. Yapay Zeka Hisseleri Nasıl Alınır?

Yarın gece piyasalar için yoğun saatler yaşanacak. Üç ayrı açıklama, aynı sorunun farklı yüzlerini test edecek.

Bir tarafta faiz kararı var ve olası bir artış, uzun vadeli yapay zeka yatırımlarının bugünkü değerini doğrudan etkileyecek. Diğer tarafta harcamaları gelirinin beş katı hızda artan Microsoft ve gelirinin yarısından fazlasını yatırıma ayıran Meta bulunuyor. Geçen hafta Alphabet, Tesla ve Intel'in gösterdiği gibi, güçlü rakamlar artık tek başına yeterli olmayabiliyor. Perşembe günü Apple ve Amazon da aynı sınava girecek. Bu dört bilanço ve Fed kararı birlikte, yapay zeka harcamalarına yönelik sorgulamanın yönünü belirleyecek. Gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.

Yapay zeka ve teknoloji gündemini takip etmek için. Finans Gundem Yapay Zeka

Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (28 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.

Askerlerin burada bulunan Filistinlilere gerçek mermi ve ses bombasıyla saldırması sonucu 1 Filistinli genç bacağından vuruldu.

Filistinlilerin topraklarını gasbeden İsrailliler de Kudüs'ün kuzeyindeki Caba köyü yakınlarında yaşayan bir bedevi topluluğuna saldırdı. Olayda darbedilen 2 Filistinli hastaneye kaldırıldı.

İsrailliler aynı bölgede Filistinlilerin araçlarına taşlarla saldırarak bazılarına hasar verdi.

Gaspçı İsrailliler, Ramallah'ın batısındaki Deyr Ammar köyünde inşaat halindeki bir eve el koydu.

Ramallah'ın doğusundaki Burka köyünde de İsrailliler, Filistinli bir çiftçinin hayvanlarını çalmaya çalıştı ancak köy sakinleri onları geri çekilmeye zorladı.

Nablus'un güneyindeki Asira el-Kıbliyye köyündeki baskında ise İsrailliler gerçek mermi kullandı ancak saldırıda yaralanan olmadı.

İhbar üzerine bölgeye Antalya Orman Bölge Müdürlüğü ve itfaiye ekipleri yönlendirildi.

Yangına ilk etapta 6 helikopter, 3 uçak, 14 arazöz, 5 su ikmal aracı, 2 ilk müdahale aracı ve 135 orman işçisiyle müdahale ediliyor.

Rüzgarın da etkisiyle büyüyen yangını kontrol altına almak için ekiplerin havadan ve karadan müdahalesi sürüyor.

İstanbul, Bakırköy ve Gaziosmanpaşa cumhuriyet başsavcılıkları koordinesinde yapılan çalışmalarda ekipler, Başakşehir, Güngören, Avcılar, Maltepe, Fatih, Esenyurt, Kağıthane ve Bağcılar ilçelerinde çok sayıda farklı suça karıştıkları tespit edilen 7 ayrı organize silahlı suç örgütü üyelerinin kimlik ve adreslerini tespit etti.

İstanbul ve Bursa'da belirlenen adreslere eş zamanlı operasyon düzenleyen ekipler 28 zanlıyı yakaladı, adreslerdeki aramalarda 4 ruhsatsız tabanca ile 1 tüfek ele geçirdi.

Şüpheliler, işlemleri için emniyete götürüldü.

Tarım ve Orman Bakanı İbrahim Yumaklı, sosyal medya hesabından yaptığı açıklamada, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın talimatları doğrultusunda, daha önce İspanya'ya gönderilen iki yangın söndürme uçağının ardından Fransa'nın destek talebi üzerine iki yangın söndürme uçağının daha görevlendirildiğini duyurdu.

Yumaklı, Avrupa'da devam eden orman yangınlarının, yangınla mücadelenin ne denli zorlu olduğunu bir kez daha gözler önüne serdiğini belirterek, Türkiye'nin sahip olduğu imkan ve tecrübeyle yalnızca kendi ormanlarını değil, ihtiyaç duyulması halinde farklı ülkelerin ormanlarını korumak için de sorumluluk üstlendiğini vurguladı.

Türkiye'nin, İspanya'ya verdiği desteğin ardından Fransa'nın yardım talebine de kısa sürede karşılık verdiğini belirten Yumaklı, görev için yola çıkan mürettebata başarı dileyerek, sahada fedakarca mücadele eden tüm ekiplere kolaylıklar temenni etti.

Yumaklı, açıklamasını, "Ormanlar, bizlere emanet değil; gelecek nesillere bırakacağımız en kıymetli mirastır. Bu bilinçle sınırları aşan dayanışmayı ve mücadelemizi kararlılıkla sürdüreceğiz" ifadeleriyle tamamladı.

Şura’nın ikinci gününde ise İletişim Başkanlığı Konferans Salonu’nda panel oturumları düzenlenecek. İletişim alanında farklı disiplinlerden uzman isimlerin katılımıyla gerçekleştirilecek panellerin ardından program sona erecek.

Türkiye Yüzyılı vizyonu doğrultusunda düzenlenecek Şûra’da, Türkiye İletişim Modeli’nin uygulanabilir bir çerçevesinin ortaya konulması hedefleniyor. Program kapsamında kamu kurumları, özel sektör, sivil toplum kuruluşları, medya ve akademi dünyasından temsilciler bir araya gelerek iletişim politikalarının mevcut durumunu değerlendirecek, geleceğe yönelik strateji ve önerileri ele alacak.

Dolar/TL, güne yükselişle başlamasının ardından 47,3840 seviyesinde bulunuyor.

Dün dar bantta hareket eden dolar/TL, günü önceki kapanışın hemen üstünde 47,3468'den tamamladı.

Dolar/TL, saat 10.00 itibarıyla önceki kapanışa göre yüzde 0,1 artışla 47,3840 seviyesinde bulunuyor. Aynı dakikalarda avro/TL önceki kapanışının yüzde 0,2 üzerinde 53,9090'dan, sterlin/TL ise yüzde 0,1 primle 63,0440'tan işlem görüyor.

Dolar endeksi yatay seyirle 101,5 seviyesinde seyrediyor.

Orta Doğu'da ABD ile İran arasındaki gerilimin nispeten azalmasıyla beraber jeopolitik risklerin azalması dolar endeksinde bir miktar gevşemeye neden olmuştu.

ABD Merkez Bankasının (Fed) yarın açıklayacağı para politikası kararları öncesi analistler, para piyasalarındaki fiyatlamalarda Fed'in politika faizini değiştirmeyeceğine yönelik tahminlerin güçlü bir sinyal vermemesinin, yatırımcıların bankadan olası bir şahin adım gelebileceği ihtimalini de bir seçenek olarak kabul etmesine yol açtığını söyledi.

Ayrıca karar sonrası Fed Başkanı Kevin Warsh'un sözlü yönlendirmelerinde enflasyon risklerini gözeterek ileriye dönük sıkı duruş mesajı verebileceğine yönelik beklentiler de fiyatlamalarda etkili oluyor.

Söz konusu gelişmelerle, Fed'in faiz artırımı kararı alma olasılığının hala masada olması dolar endeksinin jeopolitik tarafta yaşanan rahatlamaya rağmen güçlü kalmasını sağlıyor.

Analistler, bugün yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu, yurt dışında ise ABD'de toptan eşya stokları, konut fiyat endeksi, Richmond ABD Merkez Bankası (Fed) imalat sanayi endeksi ve New York Fed tüketici güven endeksinin takip edileceğini belirtti.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, güne yüzde 0,08 yükselişle 13.786,47 puandan başladı.

Dün satış ağırlıklı bir seyir izleyen Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, günü yüzde 1,21 değer kaybederek 13.774,77 puandan tamamladı.

Endeks, bugün açılışta önceki kapanışa göre 11,71 puan ve yüzde 0,08 artışla 13.786,47 puana çıktı. Bankacılık endeksi yüzde 0,05 değer kazanırken holding endeksi yatay seyretti.

Sektör endeksleri arasında en fazla kazandıran yüzde 0,60 ile bilişim, en çok gerileyen yüzde 0,79 ile inşaat oldu.

Küresel piyasalar, jeopolitik gerilimlerin hafiflemesine karşın çip üreten şirketlerin hisselerinde görülen düşüşlerle karışık seyrediyor.

Analistler, bugün yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu, yurt dışında ise ABD'de toptan eşya stokları, konut fiyat endeksi, Richmond ABD Merkez Bankası (Fed) imalat sanayi endeksi ve New York Fed tüketici güven endeksinin takip edileceğini belirterek, teknik açıdan BIST 100 endeksinde 13.900 ve 14.000 puanın direnç, 13.700 ve 13.600 puan seviyelerinin destek konumunda olduğunu kaydetti.

Dün satış ağırlıklı seyreden ağustos vadeli endeks kontratı, normal seansı yüzde 1,14 azalışla 16.067,00 puandan tamamlamıştı. Endeks kontratı akşam seansında ise kayıplarının bir kısmını telafi ederek 16.106,00 puandan işlem gördü.

Ağustos vadeli endeks kontratı, bugün açılış seansında önceki normal seans kapanışına göre yüzde 0,01 artarak 16.069,00 puandan işlem görüyor.

Küresel piyasalar, jeopolitik gerilimlerin hafiflemesine karşın çip üreten şirketlerin hisselerinde görülen düşüşlerle karışık seyrediyor.

Analistler, bugün yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu, yurt dışında ise ABD'de toptan eşya stokları, konut fiyat endeksi, Richmond ABD Merkez Bankası (Fed) imalat sanayi endeksi ve New York Fed tüketici güven endeksinin takip edileceğini belirterek, teknik açıdan endeks kontratında 16.200 ve 16.300 puanın direnç, 15.900 ve 15.800 puanın destek konumunda olduğunu kaydetti.

Kısaca uzay ve uydu teknolojisi hisseleri 2026 yazında sert bir satış dalgasıyla karşılaştı. Yahoo Finance'in 17 yeni nesil uzay şirketini kapsayan analizine göre grubun medyan hissesi zirvesinden yüzde 58 değer kaybetti ve sepet, yılbaşı seviyesinin yaklaşık yüzde 1 altına indi. SpaceX 16 Haziran'daki 2,68 trilyon dolarlık zirvesinden 1,52 trilyon dolara geriledi; yalnızca temmuz ayında kaybı yüzde 27 oldu. Rocket Lab yılbaşı zirvesinden yüzde 60 düştü, AST SpaceMobile ve Intuitive Machines de değer kaybetti; sektör fonu Procure Space ETF yıl zirvesinden yüzde 37 geriledi. Düşüşün nedenleri arasında aşırı değerleme çarpanları, yaklaşan kilit açılmaları ve yapay zeka hisselerine yayılan genel satış baskısı gösteriliyor. Bu yazıda düşüşün kronolojisini, değerleme tablosunu ve yatırımcı açısından anlamını ele alacağız.

Sektörde Tablo Ne Durumda?

Uzay hisselerindeki kayıp hem yaygın hem derin seyrediyor. Aşağıdaki tablo sektörün öne çıkan isimlerinin son durumunu gösteriyor.

Tablodaki en çarpıcı satır sektör medyanı oluyor. Yahoo Finance'in analizine göre bu 17 hisse 2026 zirvesinde ortalama yüzde 134 yükselmişti; bugün ise aynı grup zirvesinden yüzde 58 aşağıda ve yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 1 ekside bulunuyor. Yani yılın tüm kazancı silinmiş durumda. SpaceX'in kaybı ise mutlak rakamla ölçüldüğünde daha çarpıcı: şirket 16 Haziran'daki 2,68 trilyon dolarlık zirvesinden 1,52 trilyon dolara indi ve bu süreçte 1,16 trilyon dolarlık piyasa değeri buharlaştı. Şirket böylece Meta'nın altına düşerek en değerli yedi ABD şirketi listesinden çıktı.

Düşüşü SpaceX mi Başlattı?

Hayır. Veriler düşüşün SpaceX borsaya gelmeden önce başladığını gösteriyor. Procure Space ETF mayıs ayının sonunda zirve yaptı; SpaceX ise 12 Haziran'da işlem görmeye başladı.

Kronoloji şöyle işledi. Sektör hisseleri 2026'nın ilk yarısında güçlü bir ralli yaşadı ve medyan hisse yüzde 134 değer kazandı. Mayıs sonunda ivme kaybedilmeye başlandı. SpaceX halka arzı bu dönüşün hemen ardından geldi ve kısa süreliğine sektöre yeniden ilgi çekti, ancak temel eğilim değişmedi. SpaceX ilk günlerde yükseldi, 16 Haziran'da zirve yaptı ve sonrasında düşüşe geçti. Yani şirket düşüşü başlatmadı; devam eden bir satış dalgasına katıldı ve büyüklüğü nedeniyle en görünür kaybı yaşayan isim oldu. Bu ayrım yatırımcı açısından önemli, çünkü sorun tek bir şirketin performansı değil, sektörün tamamına yönelik beklentilerin yeniden fiyatlanması.

Asıl Sorun Değerleme mi?

Analistlerin işaret ettiği ana neden değerleme çarpanları oluyor. Sektörde fiyat/satış oranları, olgun teknoloji şirketlerinin çok üzerinde seyrediyor.

Rakamlar tabloyu net gösteriyor. SpaceX'in 2 trilyon dolarlık değerlemede fiyat/satış oranı yaklaşık 104 kat olarak hesaplandı. Aynı ölçüt Rocket Lab için 123 kat, AST SpaceMobile için ise 409 kat seviyesinde bulunuyor. Karşılaştırma için, olgun teknoloji şirketlerinde bu oran genellikle tek haneli ya da düşük çift haneli seviyelerde kalır. Fiyat/satış oranı, şirketin piyasa değerinin yıllık satış gelirine bölünmesiyle bulunur ve yüksek olması, yatırımcıların bugünkü satışlar için değil gelecekteki büyüme beklentisi için ödeme yaptığı anlamına gelir. Bu beklenti zayıfladığında ise düzeltme sert oluyor. Nitekim invezz'in analizinde dikkat çekilen bir soru da bu: SpaceX daha düşük çarpanla işlem görüyorsa, yatırımcı diğer uzay hisselerinde tam olarak neyin bedelini ödüyor?

İyi Haberler Neden İşe Yaramadı?

Sektörde bu dönemin en dikkat çekici örneği Rocket Lab oldu. Şirket art arda olumlu haberler açıkladı ancak hissesi düşmeye devam etti.

Rocket Lab bu süreçte 266 milyon dolarlık bir savunma sözleşmesi kazandı, 8 milyar dolarlık Iridium satın alımını tamamladı ve NASA'dan fırlatma sözleşmeleri aldı. Buna rağmen hisse yılbaşı zirvesinden yüzde 60 geriledi ve 65 dolar seviyesine indi. Investing.com'un aktardığı bir değerleme analizinde bu seviye, modelin 70,81 dolarlık gerçeğe uygun değer tahminiyle örtüştü. Aynı dönemde şirketin CEO'su Peter Beck'in 286,4 milyon dolarlık hisse satışı gerçekleştirdiği de kayıtlara geçti. Buradan çıkan sonuç şu: fiyat, operasyonel gelişmelerden bağımsız biçimde beklenti seviyesine göre ayarlanıyor. Şirket iyi iş yapsa bile, hisse fiyatı zaten çok daha iyi bir geleceği fiyatlamışsa düzeltme kaçınılmaz oluyor.

Analistler Ne Diyor?

Sert düşüşe rağmen analist cephesinde tablo ikiye ayrılıyor. Hisseyi takip eden 34 analistin ortalama tavsiyesi "al" yönünde ve 12 aylık ortalama fiyat hedefi 236,71 dolar seviyesinde bulunuyor; bu, mevcut fiyatın yaklaşık iki katına denk geliyor.

Ancak tüm kurumlar bu kadar iyimser değil. Piper Sandler 16 Temmuz'da SpaceX kapsamasını "nötr" tavsiyeyle başlattı ve 156 dolar fiyat hedefi verdi. Kurum notunda uzay tabanlı hizmetler pazarının varlığını SpaceX'e borçlu olduğunu belirtirken, kısa vadede şirkete özgü olumsuz faktörlerin yükselişi sınırlayacağını değerlendirdi; bu faktörler arasında kademeli kilit açılmaları ve olası bir Tesla işlemine dair belirsizlik sayıldı. Aynı kurum AST SpaceMobile için "endeks üstü getiri" tavsiyesi ve 100 dolar hedef verdi. Bank of America ise Rocket Lab için al tavsiyesini 115 dolar hedefle sürdürdü. Yani analistler sektörün uzun vadeli potansiyeline inanmayı sürdürüyor, ancak kısa vadeli fiyat hareketinde temkinli davranıyor.

Talep Tarafında Durum Ne?

Fiyatlardaki düşüşe rağmen sektörün sipariş defterleri dolu görünüyor. ABD'nin 2027 mali yılı uzay bütçesi 59,7 milyar dolar seviyesinde bulunuyor ve 31 fırlatmayı finanse ediyor; bu, önceki yıllara göre belirgin bir artışa işaret ediyor.

Şirket bazında tablo şöyle: Rocket Lab'ın sipariş birikimi 2,2 milyar dolar seviyesinde ve şirket 27 Temmuz'da tarihinin en büyük fırlatma sözleşmesini aldığını duyurdu. Intuitive Machines 2026 için 900 milyon ile 1 milyar dolar arasında gelir öngörüyor. AST SpaceMobile ise 150-200 milyon dolarlık gelir hedefini korudu ve yıl sonuna kadar yörüngede yaklaşık 45 BlueBird uydusuna ulaşmayı planlıyor. Bir başka veri de sektörün uzun vadeli beklentisini gösteriyor: UBS analizine göre uzay ekonomisi 2040 yılına kadar 1,3 trilyon dolar büyüklüğe ulaşabilir. Yani düşüşün nedeni talep eksikliği değil; fiyatların bu talebin çok ötesinde bir büyümeyi şimdiden fiyatlamış olması.

Sırada Ne Var?

Sektörün önündeki en kritik tarih 6 Ağustos olarak öne çıkıyor. SpaceX'te kilitli hisselerin serbest kalması bu tarihte başlıyor ve şirketin ikinci çeyrek bilançosu da aynı döneme denk geliyor.

Kilit açılması, halka arz öncesi ortakların hisselerini satmasının serbest bırakılması anlamına geliyor ve piyasada dolaşan hisse miktarını artırıyor. SpaceX halka arzda hisselerinin yüzde 5'inden azını işleme açmıştı; bu kıtlık, ilk günlerdeki yüksek değerlemede etkili olmuştu. Açığa satış oranının yüzde 32 seviyesine çıktığı bildiriliyor, yani piyasada düşüş yönlü pozisyon almış önemli bir kesim bulunuyor. Ortex verilerine göre açığa satış yapanların bu süreçteki kâğıt üzerindeki kazancı 15,5 milyar doları buldu. Sektörün diğer isimlerinde ise operasyonel takvim öne çıkıyor: Rocket Lab'ın Neutron roketinin fırlatılması ve Virgin Galactic'in ilk ticari uçuşu, yatırımcıların takip ettiği başlıklar arasında. SpaceX'in önündeki kritik takvimi ayrıca yazmıştık. SpaceX İçin Kritik 3 Hafta: Starship ve 6 Ağustos Bilançosu

Sıkça Sorulan Sorular

Uzay hisseleri neden düşüyor?

Üç neden öne çıkıyor. Birincisi yüksek değerleme çarpanları; sektörde fiyat/satış oranları 100 katın üzerinde seyrediyor. İkincisi, SpaceX'te 6 Ağustos'ta başlayacak kilit açılmasına yönelik satış baskısı oluyor. Üçüncüsü ise yapay zeka ve teknoloji hisselerine yayılan genel satış dalgası olarak sıralanıyor. Düşüş SpaceX borsaya gelmeden önce, mayıs sonunda başlamıştı.

SpaceX hissesi ne kadar düştü?

SpaceX, 16 Haziran'da gördüğü 2,68 trilyon dolarlık zirveden 1,52 trilyon dolar seviyesine geriledi ve bu süreçte 1,16 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybetti. Yalnızca temmuz ayındaki kayıp yüzde 27 oldu. Hisse, 135 dolarlık halka arz fiyatının altında işlem görüyor.

Uzay hisselerine nasıl yatırım yapılır?

İki yol bulunuyor. Birincisi tekil hisse almak: SPCX, RKLB, ASTS ve LUNR gibi kodlar ABD borsalarında işlem görüyor ve Türkiye'den aracı kurumlar üzerinden alınabiliyor. İkincisi ise sektör fonu kullanmak; Procure Space ETF (UFO) uzay şirketlerine dağıtılmış maruziyet sağlıyor. Teknoloji ve uzay şirketlerine Türkiye'den nasıl yatırım yapılacağını rehberimizde adım adım anlattık. Yapay Zeka Hisseleri Nasıl Alınır?

Analistler ne diyor?

SpaceX'i takip eden 34 analistin ortalama tavsiyesi "al" yönünde ve 12 aylık ortalama fiyat hedefi 236,71 dolar seviyesinde bulunuyor. Ancak Piper Sandler kapsamasını "nötr" tavsiyeyle başlattı ve 156 dolar hedef verdi; gerekçe olarak kademeli kilit açılmalarını gösterdi. Bank of America ise Rocket Lab için 115 dolar hedefle al tavsiyesini sürdürüyor.

Fiyat/satış oranı nedir?

Fiyat/satış oranı, bir şirketin piyasa değerinin yıllık satış gelirine bölünmesiyle hesaplanır. Oranın yüksek olması, yatırımcıların mevcut satışlar için değil gelecekteki büyüme beklentisi için ödeme yaptığını gösterir. Uzay sektöründe bu oran SpaceX'te yaklaşık 104, Rocket Lab'da 123, AST SpaceMobile'da ise 409 kat seviyesinde bulunuyor.

Kilit açılması nedir, neden önemli?

Kilit açılması, halka arz öncesi ortakların hisselerini satmasının serbest bırakılmasıdır. Piyasada dolaşan hisse sayısını artırdığı için genellikle fiyat üzerinde baskı yaratabilir. SpaceX'te bu süreç 6 Ağustos'ta başlıyor ve şirket halka arzda hisselerinin yüzde 5'inden azını işleme açmıştı.

Uzay ekonomisi büyümeye devam ediyor. Ancak bu büyümenin hangi fiyattan satın alınacağı sorusu, yatırımcıları altı haftada bir trilyon dolardan fazla kayıpla karşı karşıya bıraktı.

Bir tarafta gerçek operasyonel ilerleme var: Rocket Lab tarihinin en büyük fırlatma sözleşmesini aldı, SpaceX Starship ile ilk kez gerçek yük taşıdı, ABD'nin uzay bütçesi 59,7 milyar dolara çıktı ve analistler 12 aylık hedeflerini mevcut fiyatların hayli üzerinde tutuyor. Diğer tarafta ise 100 katı aşan fiyat/satış oranları, yaklaşan kilit açılmaları ve beklentiden çok önde giden fiyatlar bulunuyor. Bu ikisi arasındaki mesafe kapanana kadar sektörde oynaklığın süreceği değerlendiriliyor. Yatırımcı açısından izlenmesi gereken başlıklar net: 6 Ağustos'taki kilit açılması, SpaceX'in ilk bilançosu ve Rocket Lab'ın Neutron fırlatması. Gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.

Yapay zeka ve teknoloji gündemini takip etmek için. Finans Gundem Yapay Zeka

Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (27 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.

Kısaca Wall Street Journal'ın 26 Temmuz 2026 tarihli haberine göre Nvidia, OpenAI'ın Ohio'da kiralayacağı 10 gigawattlık veri merkezi için yaklaşık 250 milyar dolarlık finansal garanti vermeyi görüşüyor. Garanti, kira ve inşaat finansmanını kapsıyor ancak içine yerleştirilecek Nvidia çiplerini kapsamıyor; çip alımları için ayrıca 350 milyar dolara varan bir finansman paketi konuşuluyor. Projenin toplam maliyeti çiplerle birlikte 500 milyar doları aşabilir ve bugüne kadar duyurulan en büyük veri merkezi yatırımı olur. Görüşmeler sürüyor, şartlar kesinleşmedi ve anlaşmanın gerçekleşmeme ihtimali bulunuyor. Bu yazıda anlaşmanın detaylarını, neden garantiye ihtiyaç duyulduğunu, Nvidia'nın motivasyonunu ve tartışmalı yönlerini ele alacağız.

Anlaşmanın Detayları Ne?

Görüşülen yapı iki ayrı finansman kaleminden oluşuyor. Birincisi veri merkezinin kirası ve inşaatı için verilecek garanti, ikincisi ise içine konulacak çiplerin satın alınması için ayrı bir finansman paketi.

Tablodaki ayrım önemli. Nvidia'nın vereceği 250 milyar dolarlık garanti, doğrudan nakit ödeme değil; kredi verenlere projenin finansmanının güvence altında olduğunu gösteren bir taahhüt niteliğinde. Yani Nvidia kasadan para çıkarmıyor, borcun arkasında duruyor. Muhasebe dilinde buna koşullu yükümlülük deniyor ve mekanizması şöyle işliyor: OpenAI yükümlülüklerini ödediği sürece garanti Nvidia'ya hiçbir maliyet getirmiyor ve ek bir kazanç da sağlamıyor; ancak OpenAI ödeyemezse zararı Nvidia üstleniyor. Çipler bu garantinin dışında tutulmuş ve onlar için ayrı bir paket görüşülüyor. Nvidia'nın OpenAI'a daha önce yaptığı 30 milyar dolarlık yatırım da bu tablonun üzerine ekleniyor.

Neden Böyle Bir Garantiye İhtiyaç Var?

Garantiye ihtiyaç duyulmasının nedeni basit: OpenAI henüz kâr etmiyor. Bu nedenle şirket kendi başına yatırım yapılabilir kredi notu alamıyor ve bankalar bu ölçekte bir borcu doğrudan vermekten çekiniyor.

Kredi notu, bir kurumun borcunu geri ödeme kapasitesinin bağımsız kuruluşlarca değerlendirilmesidir. Yatırım yapılabilir seviyenin altındaki bir şirkete kredi vermek daha riskli kabul edilir ve maliyeti yükseltir. OpenAI dünyanın en çok konuşulan teknoloji şirketlerinden biri olsa da mali tablosu henüz kâr üretmediği için bu eşiği aşamıyor. Nvidia'nın devreye girmesi tam da bu boşluğu kapatıyor: kredi verenler artık OpenAI'ın değil, dünyanın en değerli şirketlerinden birinin bilançosuna bakarak karar veriyor. Wall Street Journal'a göre bu yapı sektörde yeni de değil; benzer bir düzenleme daha önce Google tarafından Anthropic'e bağlı bazı veri merkezi projelerinde kullanılmıştı.

Nvidia Bunu Neden Yapıyor?

Nvidia açısından anlaşmanın karşılığı, yıllarca sürecek garantili bir çip talebi oluyor. OpenAI için ise bu adım, altyapısını Microsoft, Amazon ve Oracle'dan kiralamak yerine kendi kontrolüne alma yolundaki ilk büyük hamle anlamına geliyor.

Mantık şöyle işliyor: Nvidia garanti vermezse proje finanse edilemiyor, proje finanse edilemezse veri merkezi kurulamıyor, veri merkezi kurulamazsa Nvidia o merkeze çip satamıyor. Dolayısıyla garanti, satışın önündeki engeli kaldıran bir araç işlevi görüyor. Bu tablo şirketin sektördeki rolünün de değiştiğini gösteriyor: Nvidia artık yalnızca çip satan bir tedarikçi değil, müşterilerine arazi, elektrik ve finansman bulan bir altyapı garantörü konumuna geçmiş durumda. Sektörde bu yapıya döngüsel finansman adı veriliyor: satıcı, müşterisinin kendi ürününü alabilmesi için finansmanına destek oluyor. Eleştirenler bu modelin talebi yapay biçimde şişirebileceğini, gerçek pazar talebi ile finanse edilmiş talep arasındaki sınırı bulanıklaştırdığını savunuyor. Savunanlar ise altyapı yatırımlarında bu tür yapıların olağan olduğunu ve projenin ölçeğinin başka türlü finanse edilemeyeceğini belirtiyor. Yapay zeka harcamalarının bilançolara etkisini geçen hafta ayrıntılı yazmıştık. Tesla ve Alphabet Bilançoları: Rekor Gelir, Düşen Hisse

Ohio'daki Proje Ne?

Veri merkezi, Piketon kasabasında, Columbus'un yaklaşık 80 kilometre güneyinde ve kapatılmış bir uranyum zenginleştirme tesisinin arazisi üzerinde kuruluyor. Projeyi SoftBank'ın enerji yan kuruluşu SB Energy geliştiriyor ve ilk fazın 2028'de yaklaşık 800 megawatt kapasiteyle devreye girmesi planlanıyor. Tam kapasitede ulaşılacak 10 gigawatt, yaklaşık on büyük nükleer reaktörün üretimine denk geliyor.

Projenin devlet boyutu da dikkat çekici. Sahanın elektriği ABD hükümetinin kontrolünde bulunuyor ve bu enerji, yakın tarihli bir ticaret anlaşması kapsamında Japonya tarafından ayrıca finanse ediliyor; Japonya federal arazideki doğalgaz enerji projesine 33 milyar dolar yatırım taahhüdü verdi. Elektriğin hangi şirkete tahsis edileceğine ise ABD Ticaret Bakanlığı'nın başındaki Howard Lutnick'in dahil olduğu bir süreçle karar veriliyor. Kompleksin temeli mart ayında Lutnick, SoftBank kurucusu Masayoshi Son ve Enerji Bakanı Chris Wright'ın katıldığı bir törenle atılmıştı. Wall Street Journal'a göre sahaya ilgi gösteren tek şirket OpenAI değil; Anthropic, Microsoft ve Google da proje kapsamında ABD'li yetkililerle görüşmeler yaptı.

Piyasa Nasıl Tepki Verdi?

Nvidia hissesi haberin ardından Pazartesi sabahı yüzde 2 değer kaybederek 202 dolar civarına geriledi. Hisse yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 8 yükselmiş durumda.

Haberin en sert eleştirisi, 2008 krizini önceden gören yatırımcı olarak tanınan Michael Burry'den geldi. Burry X hesabından yaptığı paylaşımda dönüp dolaşıp aynı noktaya gelindiğini belirtti ve Nvidia'nın, ChatGPT'nin kendi çiplerine yapacağı harcamayı garanti etmesine dikkat çekti. Burry ayrıca Cuma günü Nvidia'daki açığa satış pozisyonunu artırmıştı. Teknoloji yorumcusu Ed Zitron da benzer endişeleri dile getirdi. Nvidia ve OpenAI, konuya ilişkin yorum taleplerine yanıt vermedi.

Tepkinin ölçülü kalmasının nedeni büyük olasılıkla belirsizlik oldu. Wall Street Journal görüşmelerin sürdüğünü, şartların kesinleşmediğini ve anlaşmanın gerçekleşmeyebileceğini açıkça belirtti; Reuters da haberi bağımsız olarak doğrulayamadı. Dolayısıyla ortada imzalanmış bir sözleşme değil, ilerleyen bir müzakere bulunuyor. Öte yandan zamanlama kritik: bu hafta Microsoft, Meta, Apple ve Amazon bilanço açıklayacak ve piyasa halihazırda yapay zeka harcamalarının getirisini sorguluyor. Geçen hafta Alphabet rekor gelire rağmen yatırım harcaması hedefini yükselttiği için hisse kaybetmişti. Bu ortamda 600 milyar dolara yaklaşan yeni bir finansman yapısının konuşulması, harcama tartışmasını daha da büyütecek gibi görünüyor.

Sıkça Sorulan Sorular

Nvidia OpenAI'a ne kadar garanti veriyor?

Wall Street Journal'ın haberine göre görüşülen tutar yaklaşık 250 milyar dolar. Bu garanti veri merkezinin kirasını ve inşaat borcunu kapsıyor, içine konulacak Nvidia çiplerini kapsamıyor. Çip alımları için ayrıca 350 milyar dolara varan bir finansman paketi görüşülüyor. Anlaşma henüz kesinleşmedi.

Backstop ne demek?

Backstop, finans dilinde bir tarafın başka bir tarafın yükümlülüğüne kefil olması anlamına gelir. Nakit ödeme değildir; kredi verenlere, borcun ödenmemesi durumunda garantörün devreye gireceği taahhüdünü verir. Bu sayede riskli görülen bir projeye daha uygun koşullarda finansman bulunabilir.

Döngüsel finansman nedir?

Döngüsel finansman, bir şirketin kendi ürününü satın alacak müşterisinin finansmanına destek olması durumudur. Bu örnekte Nvidia, OpenAI'ın veri merkezi kurabilmesi için garanti veriyor ve o veri merkezine kendi çipleri yerleştiriliyor. Eleştirenler bu yapının gerçek talep ile finanse edilmiş talep arasındaki ayrımı zorlaştırdığını savunuyor.

Nvidia hissesi Türkiye'den alınır mı?

Evet. Nvidia, Nasdaq borsasında NVDA koduyla işlem görüyor ve ABD borsalarına erişim sunan aracı kurumlar üzerinden Türkiye'den alınabiliyor. Yurt dışı hisse alımında komisyon, kur etkisi ve vergi koşullarının önceden araştırılması gerekiyor. Teknoloji şirketlerine Türkiye'den nasıl yatırım yapılacağını rehberimizde adım adım anlattık. Yapay Zeka Hisseleri Nasıl Alınır?

Neden elektrik bu kadar önemli?

Yapay zeka veri merkezleri çok yüksek elektrik tüketiyor ve bu ihtiyaç sektörde çip kadar belirleyici bir kısıt haline geldi. Ohio projesinin 10 gigawattlık tam kapasitesi, yaklaşık on büyük nükleer reaktörün üretimine denk geliyor. Sahanın elektriği ABD hükümetinin kontrolünde bulunuyor ve tahsis kararı Ticaret Bakanlığı'nın dahil olduğu bir süreçle veriliyor.

Anlaşma kesinleşti mi?

Hayır. Wall Street Journal görüşmelerin devam ettiğini, şartların kesinleşmediğini ve anlaşmanın sonuçlanmayabileceğini belirtti. Reuters haberi bağımsız olarak doğrulayamadı. Nvidia ve OpenAI tarafından resmi bir açıklama yapılmadı.

Yapay zeka altyapısının maliyeti artık tek tek şirketlerin bilançosuna sığmıyor. Bu proje, sektörün finansman yöntemlerini nasıl değiştirdiğini net biçimde gösteriyor.

Bir tarafta 500 milyar doları aşan bir veri merkezi kampüsü, kapatılmış bir uranyum tesisinin arazisi, Japonya'nın enerji yatırımı ve ABD hükümetinin elektrik tahsisi var. Diğer tarafta ise henüz kâr etmediği için kredi notu alamayan bir şirket ve ona kefil olmayı düşünen bir çip üreticisi bulunuyor. Bu tablo, yapay zeka yarışındaki asıl sorunun da değiştiğini gösteriyor: artık kimin en iyi çipe sahip olduğu değil, o çipleri çalıştıracak tesisleri kimin finanse edip elektriğini bulabildiği konuşuluyor. Bu yapının sürdürülebilir olup olmadığı, önümüzdeki dönemin en çok tartışılacak başlıkları arasında yer alıyor. Bu hafta Microsoft, Meta, Apple ve Amazon bilanço açıklayacak ve hepsine aynı soru yöneltilecek: bu harcamalar ne zaman kâra dönüşecek? Gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.

Yapay zeka ve teknoloji gündemini takip etmek için. Finans Gundem Yapay Zeka

Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (27 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, günü yüzde 1,21 değer kaybederek 13.774,77 puandan tamamladı.

BIST 100 endeksi, önceki kapanışa göre 169,10 puan azalırken, toplam işlem hacmi 180,4 milyar lira oldu.

Bankacılık endeksi yüzde 1,08, holding endeksi yüzde 0,34 değer kaybetti.

Sektör endeksleri arasında en çok kazandıran yüzde 1,91 ile ulaştırma, en fazla kaybettiren ise yüzde 3,26 ile kimya petrol plastik oldu.

ABD ile İran arasındaki gerilimin azalmasının petrol fiyatlarını düşürmesi ve enflasyon endişelerini hafifletmesi küresel piyasalarda risk iştahını artırmasına karşın, Çin’in yerli çip üretim ekipmanlarında ilerleme kaydettiğine yönelik haber akışı, başta çip ekipmanı üreticileri olmak üzere teknoloji hisselerinde satış baskısına neden oldu.

Analistler yarın yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu, yurt dışında ise ABD'de toptan eşya stokları, konut fiyat endeksi, Richmond ABD Merkez Bankası (Fed) imalat sanayi endeksi ve New York Fed tüketici güven endeksinin takip edileceğini belirterek, teknik açıdan BIST 100 endeksinde 13.700 ve 13.600 puanın destek, 13.900 ve 14.000 puanın direnç konumunda olduğunu kaydetti.

VİOP’ta endeks kontratı normal seansı düşüşle tamamladı

Borsa İstanbul Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası’nda (VİOP) BIST 30 endeksine dayalı vadeli işlem sözleşmesi, normal seansı yüzde 1,14 düşüşle 16.067 puandan tamamladı.

VİOP’ta BIST 30 endeks kontratı, 28 Temmuz 2026 tarihli normal seansta satıcılı bir seyir izledi.

Endeks kontratı, önceki kapanışa göre 186 puan ve yüzde 1,14 değer kaybederek 16.067 puana geriledi. Kontrat, bir önceki normal seansı 16.253 puandan tamamlamıştı.

BIST 30 endeks kontratında açık pozisyon sayısı ise 453 bin 73 olarak gerçekleşti.

New York borsası yükselişle açıldı

New York borsası, ABD ile İran arasındaki gerginliğin azalmasının etkisiyle haftanın ilk işlem gününe yükselişle başladı.

Açılışta Dow Jones endeksi yüzde 0,44 artışla 52.173,42 puana çıktı. ​​​​​S&P 500 endeksi yüzde 0,70 artarak 7.464,20 puana ve Nasdaq endeksi yüzde 1,04 kazançla 25.236,18 puana yükseldi.

Jeopolitik gelişmelerin yanı sıra yoğun bilanço sezonu, açıklanacak makroekonomik ve ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz kararı, yatırımcıların bu hafta odağında yer alırken, pay piyasaları haftaya pozitif bir başlangıç yaptı.

İran Ordusu Sözcüsü Muhammed Ekreminiya, dün yaptığı açıklamada, ABD saldırılarının son iki gecedir durduğunu, buna bağlı olarak misillemelerinin de durduğunu söyledi.

ABD'nin Birleşmiş Milletler (BM) Daimi Temsilcisi Mike Waltz, İran'a yönelik saldırılara iki gündür ara veren Başkan Donald Trump'ın İran ile diplomatik görüşmelere "alan tanıdığını" dile getirdi.

İki ülke arasındaki gerginliğin azalmasıyla petrol fiyatları gerilerken, hava yolu taşımacılığı gibi enerji maliyetlerine duyarlı sektörlerde faaliyet gösteren şirketlerin hisseleri yükseldi.

ABD'li hava yolu şirketlerinden United Airlines'ın hisseleri açılışta yüzde 3'ün, Southwest Airlines'ın hisseleri ise yüzde 2'nin üzerinde değer kazandı.

Petrol fiyatlarındaki düşüş, enerji şirketlerinin hisseleri üzerinde ise baskı oluşturdu. Exxon Mobil'in hisseleri yüzde 2'nin üzerinde, Chevron ile Occidental Petroleum'un hisseleri ise yüzde 3'ten fazla geriledi.

Analistler, ABD ile İran arasında çatışmalara ara verilmesine rağmen küresel petrol ticareti açısından kritik öneme sahip Hürmüz Boğazı ile Yemen'deki İran destekli Husilerin Suudi Arabistan'a yönelik deniz ablukasının ardından Babülmendep Boğazı'na yönelik güvenlik risklerinin yatırımcıları temkinli tutmaya devam ettiğini belirtti.

Geçen hafta Orta Doğu'da artan gerilim nedeniyle petrol fiyatlarının yükselmesi, enflasyonist baskıların yeniden güçlenebileceği yönündeki endişeleri artırmıştı.

Jeopolitik risklerin sürdüğü bir ortamda Fed, yarın başlayacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından çarşamba günü faiz kararını açıklayacak.

Fed'in bu hafta politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutacağına dair beklentiler öne çıkarken, piyasalar faiz artırımı ihtimalini de fiyatlamaya devam ediyor.

Fed'in faiz kararından bir gün sonra açıklanacak Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi verisi de yılın geri kalanına ilişkin faiz beklentilerinin şekillenmesi açısından yakından takip edilecek.

Öte yandan bilanço sezonu da sürerken, Alphabet, Tesla, IBM ve Intel'in geçen hafta açıkladığı finansal sonuçların ardından yapay zeka yatırımlarına yönelik yüksek harcamalara ilişkin endişeler yeniden gündeme gelmişti.

Microsoft, Meta, Amazon ve Apple'ın bu hafta açıklayacağı bilançoları da yakından izlenecek.

Bölgeyi kuşatarak giriş çıkışları kapatan İsrail güçleri, daha sonra Filistinli Cihad Musa'ya ait üç katlı evi yıktı.

Haberde, İsrail makamlarının, "ruhsatsız inşa edildiği" iddiasıyla birkaç ay önce yıkım kararını ev sahibine bildirdiği aktarıldı.

Ev sahibi Musa'nın, kararın uygulanmasını durdurmak amacıyla hukuki yollara başvurduğu, ilgili mercilere itiraz ve şikayetlerde bulunduğu ancak sonuç alamadığı, İsrail güçlerinin ise yıkım kararını zor kullanarak uyguladığı ifade edildi.

Arraba İstasyonu çevresinde yıkımlar sürüyor

İsrail güçleri son günlerde Arraba İstasyonu çevresindeki bazı barakalar ile ticari ve zirai tesisleri de yıkmıştı.

Cenin'de bazı noktaları birbirine bağlayan yol üzerinde bulunması dolayısıyla stratejik öneme sahip Arraba İstasyonu bölgesinde, son dönemde Filistinlilere ait arazilerin iş makineleriyle tahrip edilmesi, yapıların yıkılması ve mülklerin hedef alınması dikkati çekiyor.

Bölge sakinleri, söz konusu uygulamaların yalnızca yıkım kararlarının uygulanmasıyla sınırlı olmadığını, sahada yeni fiili durumlar oluşturmayı ve İsrail'in bölgedeki kontrolünü artırmayı amaçlayan bir politikanın parçası olduğunu söylüyor.

Bölgede, daha önce 1967 yılına kadar Ürdün ordusunun kontrolünde bulunan askeri kampa, İsrail'in Batı Şeria'yı işgal etmesinin ardından İsrail güçlerince el konulduğu belirtiliyor. İsrail güçlerinin 2005'te bölgeyi tahliye ettiği kaydediliyor.

Ancak İsrail'in son dönemde bölgenin çevresinde yürüttüğü eylemler, Tel Aviv'in kalıcı askeri varlığının yeniden tesis edildiği ya da yasa dışı yerleşim projelerine hizmet edecek şekilde bölgedeki kontrolünü genişletmeye çalıştığına ilişkin endişeleri artırıyor.

Bakanlık koordinasyonunda silahlı suç örgütlerinin eylem kabiliyetini ortadan kaldırmaya yönelik operasyonların ve önleyici güvenlik çalışmalarının kesintisiz sürdürüldüğünü belirten Çiftçi, güvenlik birimlerince bu yöntemi kullanan yapıların bütün bağlantılarıyla takip edildiğini söyledi.

Mücadelenin yalnızca saldırıyı yapan kişilerle sınırlı tutulmadığını vurgulayan Çiftçi, şöyle konuştu:

"Motosikleti kullanarak saldırıyı gerçekleştiren kişiden eylemin talimatını verene, silahı ve aracı temin edenden kaçış ve barınma imkanı sağlayana kadar suç zincirinin bütün halkalarını hedef alıyoruz. Operasyonel çalışmalarımızı, istihbari faaliyetlerimizi ve önleyici tedbirlerimizi birlikte yürüterek bu yapıların hareket alanını daraltıyoruz."

Bakan Çiftçi, bazı silahlı suç örgütlerinin motosikletleri olay yerine hızlı ulaşmak, kimliklerini gizlemek ve saldırının ardından bölgeden uzaklaşmak amacıyla kullandığına işaret ederek, kullanılan yöntemin değişmesinin güvenlik birimlerinin takibinden kurtulmaya yetmeyeceğini söyledi.

Olay sayısı geriledi

Motosikletle intikal edilerek ateşli silah kullanılan olaylara ilişkin verileri de paylaşan Bakan Çiftçi, şunları kaydetti:

"Geçen yılın 1 Ocak-16 Temmuz döneminde motosikletle intikal edilerek ateşli silah kullanılan 165 olay meydana gelmişti. Bu yılın aynı döneminde olay sayısı 46'ya geriledi. Böylece söz konusu olaylarda azalma sağlandı."

Çiftçi, aynı dönemler karşılaştırıldığında olaylarda hayatını kaybedenlerin sayısının 17'den 9'a indiğini, yaralananların sayısının ise 81'den 15'e gerilediğini bildirdi.

Elde edilen sonuçların güvenlik birimlerince sürdürülen kararlı mücadelenin sahadaki karşılığını gösterdiğini belirten Çiftçi, sözlerini şöyle tamamladı:

"Her bir olay, üzerinde aynı hassasiyetle durmamız gereken ciddi bir güvenlik meselesidir. Hedefimiz yalnızca olay sayılarını azaltmak değil, silahlı suç örgütlerinin eylem kapasitesini tamamen ortadan kaldırmaktır. Türkiye'nin güvenliğine kastedenlere, kullandıkları araç ve yöntem ne olursa olsun, geçit vermeyeceğiz."

Netanyahu'nun kabine üyelerine, "Buna şiddetle karşı çıkacağım ve onlara hayır diyeceğim." dediği belirtilen haberde, Trump'ın İsrail ordusunun çekilmesini istediği Gazze Şeridi'ne Uluslararası İstikrar Gücü'nün (ISF) girişine Tel Aviv yönetimince onay verildiğine dikkati çekildi.

Kanal 13'e konuşan kaynaklar, Tel Aviv yönetiminin Hamas tamamen silahsızlanana ve Gazze Şeridi’nden çıkarılıncaya kadar İsrail ordusunun "Sarı Hat" üzerindeki kontrolünü sürdüreceği ve geri çekilme olmayacağı ilkesini savunduğunu söyledi.

Kaynaklar, şu aşamada ISF'de Uganda ve Fas gibi İsrail’le dost ülkelerden yalnızca yaklaşık 200 temsilci bulunduğunu ifade etti.

İsrail kabinesinin ISF'ye "Uluslararası Kuruluşlar İçin Dokunulmazlıklar" yasası çerçevesinde dokunulmazlık tanınmasını onayladığına işaret eden kaynaklar, bu güçlerin İsrail ordusunun işgali dışındaki bölgelerde ve orduyla tam koordinasyon içinde faaliyet göstereceğini vurguladı.

Bir yetkili, "Herhangi bir ISF unsurunun ülkeye girişi başbakan, savunma bakanı ve dışişleri bakanının ayrı ayrı onayına tabi olacaktır. İsrail, hangi ülkelerin güç gönderebileceğini yalnızca barış anlaşmamız bulunan ve uluslararası alanda ülkeye veya yetkililerine karşı faaliyet yürütmeyen devletler arasından seçecektir." ifadelerini kullandı.

Gazze'de 10 Ekim 2025'te ateşkes anlaşmasının yürürlüğe girmesine rağmen İsrail, saldırı, yıkım ve ablukaya devam ediyor. Gazze'nin yaklaşık yüzde 70'ini işgal eden İsrail, Filistinlileri bölgenin yüzde 30'unu aşmayan bir alana sıkıştırdı.

Washington yönetiminin son dönemde İsrail'e Suriye, Lübnan ve Gazze Şeridi'nde işgal ettiği bölgelerden çekilmesi yönünde baskı yaptığı basına yansıyor.

Netanyahu'nun yarın Washington'da ABD Başkanı Donald Trump ile bir araya geleceği bildirilmişti.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, haftaya yüzde 0,61 yükselişle 14.028,40 puandan başladı.

Cuma günü satış ağırlıklı bir seyir izleyen Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, günü yüzde 0,95 değer kaybederek 13.943,87 puandan tamamladı.

Endeks, bugün açılışta önceki kapanışa göre 84,53 puan ve yüzde 0,61 artışla 14.028,40 puana çıktı. Bankacılık endeksi yüzde 1,44, holding endeksi yüzde 0,80 değer kazandı.

Sektör endeksleri arasında en fazla kazandıran yüzde 2,06 ile ulaştırma, en çok gerileyen yüzde 3,76 ile finansal kiralama faktoring oldu.

Küresel piyasalar, ABD ve İran'ın karşılıklı saldırılara ara vermesiyle haftanın ilk işlem gününde pozitif seyrediyor.

Analistler, bugün yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu, yurt dışında ise Almanya'da Ifo iş dünyası güven endeksi ABD'de dayanıklı mal siparişleri ve Dallas Fed imalat sanayi endeksinin takip edileceğini belirterek, teknik açıdan BIST 100 endeksinde, 14.200 ve 14.300 puanın direnç, 14.000 ve 13.900 puan seviyelerinin destek konumunda olduğunu kaydetti.

Kısaca bu hafta teknoloji bilançoları rekor gelirler açıkladı ancak yatırım harcamaları nedeniyle nakit akışları baskı altında kaldığı için hisseler tepki verdi. Alphabet 119,8 milyar dolar gelirle beklentiyi aştı ve yıllık yatırım harcaması hedefini 205 milyar dolara yükseltti; Tesla 28,24 milyar dolarla rekor gelir bildirdi ama hisse başına kâr 0,33 dolarla beklentinin altında kaldı; Intel ise 16,13 milyar dolar gelirle 2011'den bu yana en hızlı büyümesini kaydetti. Nasdaq Perşembe günü yüzde 2,15 değer kaybetti, BIST 100 haftayı 13.943,87 puandan kapattı, TCMB politika faizini yüzde 37'de sabit bıraktı ve Brent petrol 100 doları aşarak 100,30 dolara tırmandı. Avrupa borsaları ise ayrıştı ve haftayı yükselişle kapattı. Şimdi bu başlıkları tek tek açalım.

Bilanço Haftası: Rekor Gelir, Düşen Hisse

Bu haftanın ana hikayesi üç büyük teknoloji bilançosuydu ve üçü de aynı kalıbı gösterdi: gelir tarafı güçlü, harcama tarafı endişe verici. Yatırımcılar rekor rakamlara rağmen nakit akışı satırına odaklandı.

Çarşamba akşamı Tesla ve Alphabet aynı anda hesap verdi. Tesla 28,24 milyar dolarla tarihinin en yüksek çeyreklik gelirini açıkladı ve son on iki aylık geliri ilk kez 100 milyar doları aştı. Ancak hisse başına düzeltilmiş kâr 0,33 dolarda kaldı; beklenti 0,53 dolardı. Faaliyet marjı yüzde 1,4'e geriledi, serbest nakit akışı eksi 1,09 milyar dolar oldu ve hisse yüzde 4,1 düşüşle 358,55 dolara indi. Alphabet ise 119,8 milyar dolar gelirle beklentiyi aştı, Google Cloud yüzde 82 büyüyerek 24,8 milyar dolara ulaştı ve bulut sipariş birikimi 514 milyar dolara çıktı. Buna karşılık şirket yıllık yatırım harcaması hedefini 195-205 milyar dolar bandına yükseltti, çeyreklik harcama 44,9 milyar dolara çıktı ve serbest nakit akışı eksi 5,9 milyar dolara indi; hisse yüzde 2,9 geriledi.

Perşembe akşamı ise sürpriz Intel'den geldi. Şirket 16,13 milyar dolar gelirle yüzde 25,4 büyüdü; bu, 2011'den bu yana en hızlı çeyreklik oran oldu. Düzeltilmiş hisse başına kâr 0,42 dolarla beklentinin iki katına ulaştı, veri merkezi ve yapay zeka geliri yüzde 59 arttı. Şirketin finans direktörü arz kısıtı yaşadıklarını ve müşterilerin üretebildiklerinden fazlasını talep ettiğini söyledi. Bilançoda görünen 11 milyar dolarlık zarar ise faaliyetlerden değil, ABD hükümetiyle yapılan emanet hisse anlaşmasına bağlı nakit dışı bir muhasebe kaleminden kaynaklandı. Üç bilançoyu ayrıntılı yazdık. Tesla ve Alphabet Bilançoları: Rekor Gelir, Düşen Hisse ve Intel 15 Yılın Rekorunu Kırdı: Çip Korkusu Bitti mi?

Silikon Vadisi'nde Açık Kaynak Kavgası

Haftanın en çok konuşulan gelişmesi Cuma günü yaşandı. Nvidia'nın patronu Jensen Huang, 30 yıllık kariyerinde hiç X kullanmamışken ilk postunu attı ve 25 şirketin Kongre'ye yazdığı bir mektubu paylaştı. Mektubun istediği tek şey var: bedava indirilip herkesin bilgisayarında çalıştırılabilen yapay zeka modellerini yasaklamayın.

Konuyu basitleştirelim. Yapay zeka modellerinin iki türü var. Birincisi kapalı modeller; bunları yalnızca geliştiren şirketin sitesinden, para ödeyerek kullanabiliyorsunuz. İkincisi ise indirilebilir modeller; bunları bilgisayarınıza kurup kendi başınıza çalıştırabiliyorsunuz. İşte kavga bu ikincisi üzerine çıktı. Çünkü Çinli bir şirket olan Moonshot AI, 16 Temmuz'da bedava indirilebilen Kimi K3 modelini yayınladı ve model testlerde Amerikan şirketlerinin pahalı modelleriyle başa baş sonuç verdi. Beyaz Saray bu modelin bir Amerikan modelinden kopyalandığını öne sürdü ve yasak ile yaptırım seçeneklerini masaya koydu.

Bunun üzerine Nvidia ve Microsoft gibi şirketler yasağa karşı çıktı. Gerekçeleri iki tane: yasak işe yaramaz çünkü Çin yayınlamaya devam eder, ayrıca indirilebilir modeller yayıldıkça daha çok çip ve altyapı satılır. Huang'ın postu 11 milyon kişiye ulaştı ve imza sayısı 24 saatte 50'ye çıktı; rakip şirketler bile listeye girdi. Ancak Anthropic imzalamadı. Şirketin gerekçesi şu: bir model bir kez internete açıldığında geri çağırmak imkansız hale geliyor, kötüye kullanımı engelleyecek hiçbir araç kalmıyor. Ardından karşılıklı suçlamalar başladı ve Anthropic tartışmanın hedefi haline geldi. Tarafların tüm argümanlarını ayrıntılı yazdık. Huang Postladı, Vadi Karıştı: Anthropic Yalnız Kaldı

Starship İlk Kez Gerçek Yük Taşıdı

SpaceX açısından hafta iyi kapandı. Starship'in iki kez ertelenen 13. test uçuşu Cuma gecesi gerçekleşti ve roket ilk kez gerçek bir yük taşıdı.

Uçuşta 20 adet yeni nesil Starlink V3 uydusu uzaya bırakıldı ve mühendisler hepsiyle iletişim kurdu. Üst kademe Hint Okyanusu'na şirket tarihinin en yumuşak inişini yaptı, ısı kalkanı ilk kez sağlam halde görüntülendi ve uzayda motor yeniden ateşleme testi başarıyla tamamlandı. Super Heavy roketi ise iniş yakmasında 13 motordan yalnızca 5'ini ateşleyebildi ve sert indi. Bu, halka arz sonrası ilk Starship testiydi ve şirketin en büyük gelir kaynağı olan Starlink'in büyümesi doğrudan bu programa bağlı. Uçuşun detaylarını yazdık. Starship İlk Kez Gerçek Yük Taşıdı: 20 Uydu Yörüngede

Musk Birleşme İhtimalini Reddetmedi

Tesla'nın bilanço telekonferansındaki en dikkat çekici an rakamlarla ilgili değildi. Bir analist Tesla ile SpaceX'in birleşip birleşmeyeceğini sordu ve Musk bu ihtimali reddetmedi.

Musk iki şirket arasında giderek artan bir örtüşme olduğunu söyledi, Terafab adlı ortak çip projesini bu örtüşmenin merkezi olarak tanımladı ve konunun bir bilanço çağrısında değil uygun bir süreçle ele alınması gerektiğini belirtti. Deepwater Asset Management'tan Gene Munster, açıklamaların ardından önümüzdeki yıllarda birleşme gerçekleşme tahminini yüzde 80'den yüzde 90'a çıkardı. SpaceX Başkanı Gwynne Shotwell de iki şirketin geleceğinde sinerjiler bulunduğunu belirtti. Detayları ayrıca yazdık. Musk Kapıyı Araladı: Tesla ve SpaceX Birleşiyor mu?

TCMB Faizi Sabit Tuttu, Borsa Geriledi

Yurt içinde haftanın ana gündemi Perşembe günü açıklanan faiz kararıydı. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, politika faizi olan bir hafta vadeli repo oranını beklentilere paralel şekilde yüzde 37 seviyesinde sabit bıraktı. Bu, üst üste beşinci sabit karar oldu.

Karar metninde iki vurgu öne çıktı. Birincisi enflasyon: kurul, haziran ayında ana eğilimin sınırlı biçimde gerilediğini ancak öncü verilerin temmuzda geçici bir yükselişe işaret ettiğini belirtti. İkincisi enerji: jeopolitik gelişmeler nedeniyle enerji fiyatlarının yeniden yükselme eğilimine girdiği ve bunun enflasyon görünümüne olası etkilerine dikkat çekildi. Kurul ihtiyatlı duruşun süreceği mesajını verdi. AA Finans anketine katılan ekonomistlerin yıl sonu politika faizi beklentisi medyanı yüzde 35 seviyesinde bulunuyor.

Piyasa tarafında tablo şöyle: BIST 100 Çarşamba günü yüzde 1,18 yükselişle 14.138,85 puana çıktı, ancak Perşembe faiz kararının ardından yüzde 0,43 gerileyerek 14.077,67 puandan kapandı. Cuma günü küresel satış baskısı ve jeopolitik risklerle birlikte kayıp derinleşti ve endeks yüzde 0,95 düşüşle 13.943,87 puana indi. Yani 14 bin puan seviyesi haftanın sonunda korunamadı. TCMB'nin açıkladığı haftalık verilere göre toplam rezervler 17 Temmuz haftasında 2,81 milyar dolar azalarak 160,49 milyar dolara geriledi.

Petrol 100 Doları Aştı

Bu haftanın en dikkat çekici hareketi emtia tarafında yaşandı. Brent petrol, ABD ile İran arasındaki gerilimin enerji koridorlarında risk yaratmasıyla 100 dolar sınırını aştı ve 100,30 dolar seviyesine tırmandı.

Yükselişin hızı da önemli. Petrol hafta ortasında 92 dolar bandındaydı, yani birkaç gün içinde 8 dolarlık bir sıçrama gerçekleşti. Piyasada bu seviye kritik kabul ediliyor, çünkü enerji maliyetleri hem küresel enflasyon beklentilerini hem merkez bankalarının faiz patikasını doğrudan etkiliyor. Nitekim TCMB de karar metninde enerji fiyatlarındaki artışa özel vurgu yaptı. Değerli metallerde ise tablo daha sakin: ons altın 4.015 dolar, gram altın 6.127 lira, ons gümüş 57,35 dolar seviyesinde. Bitcoin 65.245 dolarla 65 bin dolar üzerinde tutundu.

Küresel hisse piyasalarında ise net bir ayrışma vardı. ABD endeksleri teknoloji satışıyla baskı altında kalırken Avrupa borsaları haftayı yükselişle kapattı: Euro Stoxx 50 yüzde 1,14, Almanya DAX yüzde 1,36, Fransa CAC 40 yüzde 0,88 ve İngiltere FTSE 100 yüzde 0,91 değer kazandı. Piyasaları etkileyen bir başka başlık ise Trump'ın 60 ülkeye yönelik tarife artışı planı oldu.

Peki Bu Hafta Ne Öğrendik?

Gel, haftayı toparlayalım. Bu hafta bize iki şey gösterdi. Birincisi, teknoloji hisselerinde rekor gelir artık tek başına yeterli değil; piyasa yatırım harcamalarını ve serbest nakit akışını izliyor ve bu iki kalem zayıfsa iyi bir bilanço bile hisseyi düşürebiliyor. İkincisi, yapay zeka sektöründeki ayrışma artık teknik bir tartışma olmaktan çıkıp kamuya açık bir politika kavgasına dönüştü.

Bu hafta yoğun geçecek. Microsoft, Meta, Amazon ve Apple bilanço açıklayacak ve aynı soruyla karşılaşacaklar: yapay zeka harcamaları ne zaman kâra dönüşecek? Washington'da CLARITY Yasası için son hafta başlıyor, çünkü Senato Ağustos'un ilk haftasında tatile giriyor. SpaceX cephesinde ise 6 Ağustos civarında beklenen ilk bilanço ve ardından açılacak kilitli hisseler var. Petrolde 100 dolar seviyesinin korunup korunmayacağı da yakından izlenecek. Yoğun bir hafta bizi bekliyor; gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.

Tüm finans ve ekonomi gündemini takip etmek için. Finans Gundem

Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar, yayım tarihindeki (27 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir.

Morgan Stanley'den Microsoft'a güçlü destek

Morgan Stanley, Microsoft'un 29 Temmuz'da açıklayacağı mali dördüncü çeyrek finansal sonuçları öncesinde şirket hisselerinin yatırımcılar açısından cazip bir risk-getiri dengesi sunduğunu değerlendirdi. Kurum, 600 dolarlık hedef fiyatını korurken, bu seviyenin mevcut fiyatlara göre yaklaşık yüzde 57'lik yükseliş potansiyeline işaret ettiğini belirtti.

Adam Wood liderliğindeki analist ekibi, Azure bulut platformunda büyümenin yüzde 40'ın üzerinde seyretmesini, Copilot yapay zekâ hizmetlerinden elde edilen gelirlerin hızlanmasını ve faaliyet giderlerinde disiplinli yönetimin sürmesini bekliyor. Morgan Stanley'e göre bu üç unsur, Microsoft'un uzun vadede güçlü büyüme ve istikrarlı getiri performansını desteklemeye devam edecek.

Banka, çeyrek için %41 sabit para birimi Azure büyümesinden emin. Gerekçe olarak güçlü kanal kontrolleri, iyileşen GPU kapasitesi ve olumlu CIO anket verileri gösteriliyor. Bankanın son CIO anketi önemli bir veri sunuyor. Microsoft, satıcılar arasında %7,6 ile en yüksek ileriye dönük yazılım harcama beklentisine sahip. CIO'ların %72'si önümüzdeki yıl Microsoft çözümlerine harcamalarını artırmayı bekliyor. Konsensüs %40,5 Azure büyümesi öngörüyor. Rehberliğin üst ucunun yaklaşık 1 puan üzerinde bir başarı muhtemelen yeterli. Bu, kapasite ve tahsis kısıtlamaları göz önüne alındığında yatırımcı engelini aşmak için yeterli olacak.

Copilot için analistler şunları belirtti: Ücretli M365 koltukları, 3Ç'de 15 milyondan 4Ç'de 20 milyona yükseldi. Bu, ticari çekişi ölçmek için çok daha somut bir KPI sağlıyor. Copilot odaklı kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU) gelişiyor. Üç başlı bir büyüme itici gücüne dönüşüyor: koltuk benimsenmesi, daha yüksek değerli E7 katmanına geçiş ve genişleyen tüketime dayalı AI para kazanma.

Microsoft'ta yapay zekâ yatırımları gelir beklentisini yükseltti

Microsoft'un 1 Temmuz M365 fiyat artışının önemli bir katkı sağlaması bekleniyor. Mali 2027, 2028 ve 2029 boyunca sırasıyla yaklaşık 2 milyar dolar, 4 milyar dolar ve 6 milyar dolar ek gelir tahmin ediliyor.

Sermaye harcamaları konusunda ekip şunları söyledi: Konsensüs tahminleri, Microsoft'un AI altyapı inşasına göre muhafazakar kalıyor. CFO Amy Hood, takvim 2026'da yaklaşık 190 milyar dolar toplam sermaye harcaması için rehberlik veriyor. Bunun yaklaşık 25 milyar doları daha yüksek bileşen fiyatlandırmasına bağlı. Analistler şunları ekledi: Hisse, mali 2028 GAAP EPS'nin yaklaşık 16 katından işlem görüyor. Bu, şirketin büyüme profilini yansıtmıyor. Çekici risk/getiriyi vurguluyor.

Wedbush'tan Alphabet ve Reddit'e güçlü destek

Wedbush analisti Ygal Arounian, Alphabet ve Reddit'i firmanın En İyi Fikirler Listesine ekledi. Bulut pazar payı kazanımları ve reklam ivmesi sırasıyla yatırım tezleri olarak gösteriliyor.

Arounian şunları söyledi: Alphabet'in ikinci çeyrek sonuçları bir görüşü güçlendirdi. Şirketin tam yığın AI pozisyonu gerçek Bulut pazar payı kazanımlarına dönüşüyor. Yakın vadeli karlılık, artan AI ile ilgili harcamalarla sınırlı olsa da bu böyle.

Google Cloud geliri yıllık bazda %82 artarak 24,8 milyar dolara ulaştı. Bu, beklentilerin oldukça üzerinde. Birinci çeyrekteki %63 büyümeden hızlanıyor. Cloud faaliyet marjı %20,7'den %35,6'ya genişledi. Cloud biriktirme listesi 514 milyar dolara yükseldi.

Önemli uyarı sermaye harcamaları. Alphabet, 2026 tam yıl sermaye harcaması rehberliğini 195-205 milyar dolara yükseltti. Bu, serbest nakit akışını (FCF) ikinci çeyrekte (5,9) milyar dolara negatif itti. Wedbush şimdi FCF'nin 2027 boyunca negatif kalmasını bekliyor. 2028'de bir dönüş noktası öngörülüyor.

Reddit hisselerinde dikkat çeken beklenti!

Reddit için Arounian, ikinci çeyrek sonuçları öncesinde güçlü reklam ürün ivmesini işaret etti. Sonuçlar 30 Temmuz'da açıklanacak. Aktif reklamverenler birinci çeyrekte yıllık bazda %75'ten fazla büyüdü. Performans formatları reklam gelirinin %60'ını aştı.

Analist ayrıca Google ve OpenAI ile AI veri lisanslama anlaşmalarından yukarı yönlü potansiyel görüyor. Bunlar yıllık yaklaşık 60 milyon dolar ve 70 milyon dolar değerinde. Konsensüsün şu anda yansıttığının ötesinde yenileme ekonomilerinin artmasını bekliyor. 22 Temmuz'da hisseler %8 düştü. Reddit'in Google'ın içeriğine erişimini kısıtlayabileceğine dair raporlar geldi. Buna rağmen Arounian şunu bekliyor: Sonuçta potansiyel daha derin entegrasyonlarla bir ilişki olacak.

Meta, Mizuho'nun teknoloji sektöründeki favorisi oldu

Mizuho Securities, Meta Platforms'u çevrimiçi reklam ve mega-cap teknoloji hisseleri arasında en iyi seçimi olarak belirledi. İkinci çeyrek kazançları öncesinde Outperform notunu ve 835 dolarlık hedef fiyatı yineledi.

Analistler Meta'dan sağlam bir açıklama beklediklerini söyledi. Reklam geliri yavaşlaması için yakın vadeli beklentiler sessiz. Şirketin konsensüs reklam geliri tahminlerini karşılayabilmesi veya aşabilmesi gerektiğini savundular. Yüksek etkileşim ve reklam büyümesinin sürdürülebilirliği göz önüne alındığında bu mümkün.

Önemli bir yeni katalizör Anthropic'e bilgi işlem gücü kiralama anlaşması. İki yıl boyunca 10 milyar dolara kadar değerde olduğu bildiriliyor. Mizuho bunu sermaye harcaması yatırım getirisinin ilk işareti olarak nitelendirdi.

Analistler şunları yazdı: %50-75 artan marj varsayıldığında, bu yıllık vergi sonrası hisse başına 1-1,25 dolar kazanç ekleyebilir. Üst ucu 20 kat kapitalize etmek, diğer her şey eşit olduğunda hisseye 25 dolar ekleyebilir.

Analistler şunları ekledi: Doğrudan etkiye ek olarak, sermaye tahsisinde daha fazla güven Meta'da genel çarpanı artırabilir.

Citi'den yarı iletken hisseleri için 'alım fırsatı' değerlendirmesi

Citi analistleri, yarı iletken hisselerindeki son geri çekilmeyi bir satın alma fırsatı olarak görüyor. Yükselen petrol fiyatları, artan tahvil getirileri ve AI harcama endişeleri bunu tetikledi. Banka, yarı iletken hisselerine göre yarı iletken sermaye ekipmanını tercih ediyor.

Banka şunları söyledi: Veri merkezleri en güçlü son pazar olmaya devam ediyor. Toplam yarı iletken talebinin %34'ünü oluşturuyor. 2030'a kadar tüm yarı iletken toplam adreslenebilir pazarı (TAM) aşma yolunda. Otomotiv ve endüstriyel, pazarın %21'inde bir toparlanma gösteriyor. PC, cep telefonu ve tüketici elektroniği talebi, pazarın birleşik %42'si, zayıflamaya devam ediyor. Bunun nedeni bellek maliyet enflasyonu ve arz kısıtlamaları.

Citi'den çip ekipmanı hisselerine güçlü destek

Citi şunları belirtti: Rapor veren şirketler arasında 2026 ve 2027 için konsensüs gelir tahminleri sırasıyla %4 ve %7 arttı. EPS tahminleri ise %7 ve %8 yükseldi. Banka, yarı iletken hisselerine göre yarı iletken sermaye ekipmanı hisselerini tercih ediyor. Gerekçe, sermaye harcaması artışlarının yönlendirdiği daha yüksek tahmin revizyonları.

Intel, TSMC ve Tesla'dan gelen sermaye harcaması yorumları özellikle cesaret verici olarak işaretlendi. Ekipman üreticileri için bu önemli. Intel, 2026 sermaye harcaması rehberliğini yaklaşık 18 milyar dolardan 20 milyar doların üzerine çıkardı. Araç satın alımları yıllık bazda %40 büyüyor. 2027 sermaye harcamalarının önemli ölçüde daha yüksek olacağı söylendi.

TSMC de 2026 sermaye harcaması rehberliğini tekrar yükseltti. Yaklaşık 56 milyar dolardan 60-64 milyar dolara çıkardı. Gerekçe olarak daha güçlü AI talebi ve daha yüksek ekipman maliyetleri gösteriliyor. Arizona'ya ek 100 milyar dolarlık yatırım açıklandı. Bu, toplam taahhüdünü 265 milyar dolara getiriyor. Yaklaşık dört ek fabrika içeriyor.

Jefferies, Datadog hissesi için not indirimine gitti

Jefferies, hafta başında Datadog hissesi için yatırım tavsiyesini 'Al'dan 'Tut'a düşürdü. Kurum, bu kararın arkasında şirketin operasyonel performansından ziyade, yılbaşından bu yana yaşanan güçlü yükselişin ardından oluşan yüksek değerleme seviyelerinin bulunduğunu belirtti. Buna karşın Jefferies, Datadog'un yapay zekâ yatırımlarından fayda sağlayan ve sektöründe lider konumunu koruyan şirketlerden biri olduğu yönündeki olumlu görüşünü sürdürdü.

Analist Brent Thill, şirketin yapay zekâ odaklı büyüme hikâyesinin 2026'nın ilk yarısında büyük ölçüde fiyatlandığını ifade etti. Datadog hisselerinin yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 94 değer kazandığını hatırlatan Thill, gelir büyümesinin de 2025'in ilk çeyreğindeki yüzde 25 seviyesinden 2026'nın ilk çeyreğinde yüzde 32'ye yükselerek ivme kazandığını vurguladı.

Jefferies, Datadog'un 2027 tahmini gelirine göre yaklaşık 18 kat firma değeri (EV) çarpanıyla işlem gördüğünü ve Snowflake'e kıyasla yaklaşık 4 puan primli fiyatlandığını belirtti. Raporda, mevcut değerlemenin olası bir operasyonel yavaşlamaya karşı sınırlı bir güvenlik marjı sunduğu, bu nedenle daha cazip fiyat seviyelerinde hisseye yeniden olumlu yaklaşılabileceği ifade edildi.