Tera Yatırım Genel Müdürü Emir Münir Sarpyener, Sermaye Piyasası Kurulunun (SPK) Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (GSYF) ve Gayrimenkul Yatırım Fonu (GYF) katılma paylarına yönelik fiyat düzenlemesinin yerinde bir adım olduğunu, bu sayede değerleme konusundaki belirsizliğin ortadan kalktığını belirtti.

Şirketten yapılan açıklamaya göre, SPK'nın yeni düzenlemesiyle GYF ve GSYF'lerin yatırım fonu paylarının borsa fiyatı yerine kurucusunun açıkladığı birim pay fiyatına göre değerlenmesi yapılacak.

Düzenleme sayesinde söz konusu tip fonların içerisinde yer alan varlıklarda, fon yöneticileri tarafından yatırımcıyı etkilemeyecek şekilde geçiş yapılması bekleniyor. Yeni yönteme, 31 Temmuz'a kadar geçilecek.

Açıklamada görüşlerine yer verilen Tera Yatırım Genel Müdürü Emir Münir Sarpyener, bu adımın çok yerinde bir düzenleme olduğunu vurgulayarak, 'Çünkü gri bir alan vardı. Bu tip halka açık fonların net aktif değeriyle mi, yoksa borsa fiyatıyla mi değerleneceği konusunda bir belirsizlik söz konusuydu. Neticede SPK da son atmış olduğu adımla bu konuya açıklık getirdi. Bundan sonra da bu tip yapıların tamamı aynı düzen içerisinde fiyatlanıyor olacak.' ifadelerini kullandı.

Kendilerine ait TLY fonu içerisinde SPK düzenlemesinde belirtilen fon paylarından düşük oranda var olduğunu aktaran Sarpyener, yatırımcıları koruyacak ve etkilemeyecek şekilde gerekli düzenlemeleri yaptıklarını, 31 Temmuz'a kadar da bunları tamamlayacaklarını aktardı.

SPK'nin bu düzenlemelerinin küresel endeks sağlayıcısı MSCI'ın uyarıları sonrası atılan adımlardan biri olarak da yorumlanabileceğini belirten Sarpyener, şunları kaydetti:

'Bilindiği gibi MSCI, birtakım tedbirler istemiş ve kasım ayındaki toplantısında değerlendireceğini belirtmişti. SPK ve Borsa İstanbul, birlikte bu tedbirleri alma aşamasındalar. Piyasalarımızın geleceği açısından, MSCI tarafında gelişmekte olan ülke kategorisinden çıkarılıp, 'sınır piyasası' dediğimiz kategoriye düşmemiz, yabancı yatırımcı girişini etkileyeceği için piyasalar açısından hiç de istenmeyen bir durum olur. Bunun için de düzenleyiciler şu anda gereken tedbirleri alıyorlar zaten.'

Bahçıvan, ABD'nin yeni vergi düzenlemesine ilişkin değerlendirmede bulundu.

İSO Yönetim Kurulu Başkanı Bahçıvan, 'ABD yönetiminin Section 301 kapsamında yürürlüğe koyduğu yeni vergi düzenlemesini Türk tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon sektörleri açısından adil, dengeli ve karşılıklılık esasına dayalı ticaret anlayışıyla bağdaştırmak mümkün değildir.' ifadesini kullandı.

Türkiye'den ithal edilen ve istisna listesinde yer almayan ürünlere, mevcut en çok kayrılan ülke vergilerinin üzerine yüzde 12,5 ilave gümrük vergisi uygulanmasının Türk sanayicisinin, ihracatçısının ve üreticisinin üzerine haksız ve ağır bir yük bindirdiğini belirten Bahçıvan, şunları kaydetti:

'Burada mesele yalnızca ek bir vergi uygulaması değildir. Asıl mesele, Türk sanayisinin rakipleri karşısında sistematik biçimde dezavantajlı bir konuma itilmesidir. Çünkü aynı düzenleme içinde bazı rakip ülkelere tanınan vergi indirimleri, tarife avantajları ve vergisiz tarife kontenjanları Türkiye açısından açık bir rekabet eşitsizliği doğurmaktadır. Bangladeş, Kamboçya, Endonezya, Malezya, Pakistan ve Hindistan gibi ülkelerin ilave vergi oranlarında indirime gidilirken, Avrupa Birliği, Tayvan, Japonya, Güney Kore ve İsviçre için toplam vergi yüküne üst sınırlar getirilirken Türkiye'nin bu çerçevenin dışında bırakılması hakkaniyetli değildir. Türkiye için benzer bir üst sınırın öngörülmemesi ve yüzde 12,5'lik ilave verginin mevcut vergilerin üzerine eklenmesi, özellikle tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon ürünlerinde toplam gümrük vergisi yükünü yüzde 25-30 seviyelerine taşıyabilecek ağır bir sonuç doğurmaktadır.'

Bahçıvan, söz konusu tablonun Türk ihracatçısını yalnızca maliyet baskısıyla karşı karşıya bırakmadığını, aynı zamanda uzun yıllardır kaliteye, sürdürülebilir üretime, güvenilir tedarike ve yüksek katma değere yatırım yapan sektörlerin ABD pazarındaki konumunu da zayıflatma riski taşıdığını bildirdi.

Türk tekstil ve hazır giyim sektörünün ABD'li alıcılarla uzun yıllardır güvene dayalı ilişkiler geliştirdiğini, hızlı teslimat, kalite standardı, esnek üretim kabiliyeti ve sürdürülebilirlik başlıklarında güçlü bir tedarik ortağı olduğunu defalarca gösterdiğini vurgulayan Bahçıvan, 'Daha da önemlisi Türkiye, ABD ile ticaretinde yapısal ve yüksek dış ticaret fazlası veren ülkeler arasında değildir. Buna rağmen Türkiye'nin, ticaret fazlası veren bazı ülkelerle benzer bir yaklaşımla değerlendirilmesi ekonomik gerçeklerle örtüşmemektedir.' değerlendirmesini yaptı.

'Sanayiye sahip çıkmak, Türkiye'ye sahip çıkmaktır'

Erdal Bahçıvan, Avrupa pazarındaki daralma nedeniyle ABD'yi alternatif ve büyüme potansiyeli yüksek bir pazar olarak değerlendiren sektörlerin, böyle bir dönemde rakiplerine kıyasla daha dezavantajlı hale getirilmesinin son derece kaygı verici olduğuna işaret etti.

Tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon sektörlerinin Türkiye ekonomisi için sıradan üretim alanları olmadığını, bu sektörlerin üretim, istihdam, ihracat, bölgesel kalkınma, kadın istihdamı, KOBİ ekosistemi ve tedarik zinciri açısından stratejik yapı taşları olduğunu belirten Bahçıvan, şu ifadeleri kullandı:

'Bu nedenle bu sektörlerin rekabet gücünü zayıflatacak her düzenleme, yalnızca ihracat rakamlarını değil üretim merkezlerimizi, istihdam kapasitemizi, bölgesel kalkınma gücümüzü ve sanayi ekosistemimizin dayanıklılığını da etkileyecektir. Bu noktada Türkiye ile ABD arasında başlatılması öngörülen yeni müzakere sürecini son derece önemli görüyoruz. Bu süreçte gümrük vergileri, toplam tarife yükü, vergisiz tarife kontenjanları, menşe kuralları, izlenebilirlik ve zorla çalıştırma konusundaki mevzuat başlıklarının kapsamlı biçimde ele alınması gerekmektedir.

İlgili kamu otoritelerimizin, Türkiye'nin vergisiz tarife kontenjanına dahil edilmesi, toplam tarife yüküne üst sınır getirilmesi ve ülkemizin ticari gerçekliklere uygun biçimde yeniden değerlendirilmesi için güçlü, kararlı ve sonuç odaklı girişimlerde bulunmasını bekliyoruz. Bizim talebimiz ayrıcalık değildir. Bizim talebimiz, eşit rekabet şartlarıdır. Türk sanayicisi kaliteyle, üretim kabiliyetiyle, zamanında teslimatla, esnek üretim gücüyle, sürdürülebilirlik yatırımlarıyla ve yılların oluşturduğu güvenle rekabet eder. Ancak rekabetin adil olmadığı bir zeminde hiçbir ülkenin sanayicisi gerçek gücünü ortaya koyamaz.'

Bahçıvan, İSO olarak Türk tekstil, hazır giyim ve konfeksiyon sektörlerinin haklı beklentilerinin güçlü biçimde takipçisi olacaklarını kaydederek, 'Ülkemizin üretim gücünü, ihracat kapasitesini ve sanayicimizin rekabet hakkını korumak yalnızca sektörel bir mesele değil, Türkiye'nin ekonomik geleceği açısından stratejik bir sorumluluktur. Her zaman ifade ettiğimiz gibi sanayiye sahip çıkmak, Türkiye'ye sahip çıkmaktır.' değerlendirmesinde bulundu.

Bitcoin BTC$64.402,52, en büyük kripto para birimi, Güney Kore hisse senetlerindeki düşüşün ardından geçen hafta 66.700 dolara kadar yükseldikten sonra 62.400 dolara gerilemesinin ardından Salı günkü kayıplarının bir kısmını telafi ederek yüzde 0,75 arttı.

Enflasyonun %4,1 seviyesinde seyretmesi, Fed’in üç yıl aradan sonra ilk kez federal fon hedef faiz oranını artırması için gerekçe oluşturuyor. Buna karşılık, İran-ABD arasındaki düşmanlıkların durması petrol fiyatlarındaki baskıyı hafifletmiş ve artırma ihtimalini bir miktar azaltmıştır.

Ether (ETH) gün içinde %0,13 değer kaybetti. S&P 500 ve Nasdaq 100 endeks vadeli işlemleri her ikisi de pozitif seyrederken, altın 4.000 doların üzerinde tutunuyor ve gümüş %1,40 arttı; bu durum, piyasanın duyuru öncesinde taahhütte bulunmaktan ziyade korunma amaçlı pozisyon aldığını gösteriyor.

Türev pozisyonları

Fed toplantısı öncesinde istikrarlı konumlanma: Kripto taker long-short hacim oranı, Fed toplantısı öncesinde neredeyse mükemmel bir dengede bulunuyor. Açık pozisyon (OI) son 24 saat içinde yaklaşık 113 milyar dolar seviyesinde sabit kalırken, hacim %10 artarak 205 milyar dolara yükseldi. Bir arada değerlendirildiğinde, rakamlar istikrarlı pozisyonlamaya ancak biraz daha yüksek bir hareketliliğe işaret ediyor.

Spot kazançlar henüz vadeli işlem katılımını artırmadı: Hem BTC hem de ETH’nin spot fiyatları 24 saat içinde %1’den fazla arttı, ancak bu hareketler henüz vadeli işlem piyasalarında artan katılıma dönüşmedi. BTC’nin Açık Pozisyon (OI) miktarı 750 bin BTC seviyesinde istikrarlı seyrediyor. ETH’nin ise Açık Pozisyonu üst üste dördüncü gün düşerek 14,14 milyon ETH’ye geriledi.

UNI bir istisnadır: En iyi 20 token'ın çoğunda Açık Pozisyon (OI) 24 saat içinde sabit kalmış veya azalmıştır. İstisna UNI olup, Açık Pozisyon hafifçe artarak 68,53 milyon token seviyesine ulaşmış, bu rakam 13 Temmuz’dan bu yana en yüksek düzeydir. Bu durum, BlackRock’un tokenize Hazine fonunu merkeziyetsiz borsaya getirme kararının ardından token fiyatındaki %5’lik yükselişi doğrulamaktadır.

OI düzeltilmiş CVD’den karma sinyaller: 24 saatlik OI-ajuste CVD karışık bir tablo ortaya koyuyor. ADA, TRX, XRP, CC, UNI ve ETH gibi tokenlar için pozitif bir seyir söz konusu; bu, giderek daha fazla traderın pasif limit emirleri yerine piyasa emirleriyle long pozisyon aldığının bir göstergesi. Diğer coinler ise zıt bir dinamik sergiliyor.

Gösterge volatilite, son düşük seviyelere yakın seyretmeye devam ediyor: Bitcoin ve ether’in 30 günlük implied volatilite endeksleri, traderların yakın vadede herhangi bir dalgalanma beklemediğinin bir göstergesi olarak, son düşük seviyelere yakın seyretmektedir. Bu durum, analist camiasındaki rahatsızlığı da çelişkili kılmaktadır; zira traderlar, Fed’in Çarşamba günü faiz artırma ihtimalini hala %35 olarak değerlendirmektedir. Bu durum olağan dışıdır çünkü piyasalar genellikle karar öncesinde Fed’in atacağı adım üzerinde bir görüş birliğine varırlar.

Puts, BTC opsiyon hacminde üstünlük sağladı: Deribit’te işlem gören opsiyonlarda, 24 saatlik hacim sıralamasında 62.000, 60.000 ve 54.000 dolarlık BTC putları öne çıkıyor. Put opsiyonu, dayanak varlığın fiyat düşüşlerine karşı sigorta işlevi görür. ETH tarafında ise, call opsiyonları listenin zirvesinde yer alıyor.

Token sohbeti

Çarşamba günü altcoin kazançlarını XRP yönetti ve %1,72 artışla 1,086 $'a yükseldi, ADA$0.1635 ise %1,48 yükseldi. Her ikisi de büyük kripto paralar konsolide olurken Temmuz diplerinden toparlanmaya devam ediyor.

Jupiter (JUP), işlem hacminin artmasıyla yükselişini sürdüren ve son dört günün üçünde değer kazanan DeFi coinleri arasında son 24 saatin öne çıkan performans sergileyeni oldu ve %5,79 oranında yükseldi.

FET geri çekilmeye devam etti, gece yarısından bu yana %4,60 ve son 24 saatte %6,78 değer kaybetti. Yapay zeka tokenı, sektörün Temmuz başındaki ivmesinin çözülmeye devam etmesiyle birlikte son bir haftada neredeyse %14 geriledi.

PUMP$0.001871 %5,14 değer kaybederek, perakende yatırımcıların ilgisinin azalmasıyla geçen haftanın spekülatif kazançlarının büyük bir kısmını geri verdi.

Monero (XMR), %1,82 artışla 347 dolara çıkarak trendin dışında hareket etti ve genel piyasa dalgalanması arasında büyük ölçüde fark edilmeyen gizlilik tokeni sektöründeki üstün performans serisini sessizce uzattı.

Mortgage Bankacıları Birliği (MBA) verilerine göre, 24 Temmuz ile sona eren haftada ABD'de 30 yıl vadeli sabit faizli mortgage kredilerinde ortalama sözleşme faizi yüzde 6,69 seviyesinden yüzde 6,76'ya yükseldi. Böylece söz konusu faiz oranı Ağustos 2025'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Faizlerdeki yükseliş, mortgage başvuruları üzerinde baskı oluşturdu. Toplam mortgage başvuruları haftalık bazda yüzde 6,4 azalırken, yeniden finansman başvurularındaki düşüş yüzde 10 olarak gerçekleşti. Konut satın alma başvuruları ise mevsimsellikten arındırılmış bazda yüzde 4 geriledi.

Yüksek tutarlı 30 yıl vadeli mortgage kredilerinde ortalama faiz oranı yüzde 6,44'ten yüzde 6,70'e yükselirken, Federal Konut İdaresi (FHA) destekli mortgage kredilerinde faiz yüzde 6,34'ten yüzde 6,41'e çıktı.

15 yıl vadeli sabit faizli mortgage kredilerinde oran yüzde 6,04'ten yüzde 6,15'e yükselirken, 5/1 değişken faizli mortgage kredilerinde faiz yüzde 5,97'den yüzde 5,98'e ulaştı.

Mortgage başvuru hacmini gösteren piyasa bileşik endeksi de mevsimsellikten arındırılmamış bazda haftalık yüzde 6 düşüş kaydetti. Yeniden finansmanın toplam başvurular içindeki payı yüzde 41,2'den yüzde 39,5'e gerilerken, değişken faizli mortgage kredilerinin payı yüzde 8,1'e yükseldi.

Öte yandan konut satın alma endeksi haftalık bazda gerilemesine rağmen geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 artış gösterdi. Yüksek borçlanma maliyetleri, ABD konut piyasasında talep görünümü üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor.

Kısaca Microsoft, yapay zeka altyapısına bu yıl 190 milyar dolar harcamasına rağmen ciddi bir işlem gücü kıtlığı yaşıyor ve kıt kaynakları önce Copilot gibi kendi yapay zeka ürünlerine ayırıyor. Finans direktörü Amy Hood, yeni GPU ve işlemcilerin öncelikle birinci taraf ürünlere tahsis edildiğini, kalan kapasitenin Azure müşterilerine sunulduğunu doğruladı. Hood ayrıca bu kaynaklar Azure'a verilseydi bulut biriminin büyümesinin yüzde 39 yerine yüzde 40'ı aşabileceğini belirtti. Şirket kapasite açığını kapatmak için rakiplerinden hizmet satın almayı değerlendiriyor. Şirketin toplam sipariş birikimi 625 milyar dolara ulaşmış durumda. Microsoft 29 Temmuz Çarşamba akşamı bilanço açıklayacak. Bu yazıda kıtlığın boyutunu, şirketin çözüm arayışını ve yarınki bilançoda izlenecek başlıkları ele alacağız.

Tam Olarak Ne Oluyor?

Microsoft, yapay zeka talebinin kapasite üretme hızını aşması nedeniyle kaynak dağıtımında tercih yapmak zorunda kalıyor. Finans direktörü Amy Hood'un aktardığına göre yeni gelen GPU ve işlemciler önce Copilot, kurum içi araştırma geliştirme ve stratejik projelere ayrılıyor; Azure müşterileri kalan kapasiteyi kullanıyor.

Bu tercihin somut bir bedeli var. Hood, mali yılın ilk yarısında devreye giren işlem gücü Azure'a tahsis edilseydi bulut biriminin büyümesinin yüzde 39 yerine yüzde 40'ın üzerinde gerçekleşebileceğini belirtti. Yani şirket kendi ürünlerine öncelik vererek bulut büyümesinden bir puanlık feragat etmiş oldu. Sorunun sahada da karşılığı var: İngiltere'nin güney bölgesindeki veri merkezlerinde müşterilerin kapasite talepleri reddediliyor, sanal makine ve GPU tahsisi konusunda sıkıntılar yaşanıyor ve bazı göç projeleri yarıda kalıyor. Kurum içinden konuşan yöneticiler bu dengeyi sürekli bir hesaplaşma olarak tanımlıyor. Bir yöneticinin ifadesi durumu özetliyor: Microsoft neden bir Azure müşterisini büyütmeyi kendi ürününü büyütmeye tercih etsin?

Rakamlar Ne Diyor?

Microsoft'un yatırım harcaması tarihi seviyelerde ancak kapasite açığı kapanmıyor. Aşağıdaki tablo tabloyu özetliyor.

Tablodaki en dikkat çekici satırlardan birini OpenAI'ın payı oluşturuyor. Microsoft, toplam sipariş birikiminin yaklaşık yüzde 45'inin tek bir müşteriden, yani OpenAI'dan geldiğini açıkladı. Bu oran Wall Street'te tek müşteriye bağımlılık tartışması başlattı. CEO Satya Nadella bu eleştirilere karşı çıkarak şirketin herhangi bir iş kolu ya da müşteri etrafında aşırı optimizasyondan bilinçli olarak kaçındığını belirtti. Bir diğer çarpıcı satır ise satış kotaları: kapasite kıtlığı sürerken bazı Azure satış ekiplerinin bu yılki hedefleri yüzde 30 artırıldı. Yani satış tarafına daha fazla anlaşma getirmesi söylenirken teslim tarafında kaynak bulunamıyor.

Microsoft Rakiplerinden Kapasite mi Alıyor?

Evet. Kapasite açığı o kadar büyük ki Microsoft, doğrudan rakibi olan bulut sağlayıcılarından hizmet almayı değerlendiriyor. Şirkete yakın bir kaynağın ifadesiyle her yerde kapasite aranıyor.

Süreç şöyle işledi. GitHub'da yaşanan bir dizi kesintinin ardından Amazon devreye girerek Microsoft'a destek sağladı. Şirket ardından Oracle'ın bulut altyapısını kiralamayı değerlendirdi ancak güvenlik ve uyumluluk endişeleri nedeniyle bu seçenekten vazgeçti. Şu anda Amazon ve Google ile görüşmeler sürüyor. Bu tablo sektördeki dengeyi de gösteriyor: dünyanın en büyük ikinci bulut sağlayıcısı, kendi müşterilerine hizmet verebilmek için rakiplerinin altyapısını kiralamayı düşünüyor. Sorunun kaynağında iki kısıt var: yeterli sayıda yapay zeka çipi bulmak ve o çipleri çalıştıracak elektriği sağlamak. Nadella'nın kendi ifadesine göre asıl bağlayıcı kısıt elektrik tarafında; şirketin envanterinde çalıştırılamayan, yani elektriği sağlanamadığı için bekleyen GPU'lar bulunuyor. Sektörün finansman tarafındaki sıkışıklığı da bu hafta gündeme gelmişti. Nvidia'dan OpenAI'a 250 Milyar Dolarlık Dev Kefalet

Nadella Ne Diyor?

Satya Nadella, kendisine yöneltilen yapay zeka balonu sorusunu reddetmedi ancak bir koşul ortaya koydu. CNN'de katıldığı programda, yapay zeka ekonominin geneline yayılan bir büyüme üretmezse bu hikayenin iyi bitmeyeceğini söyledi.

Nadella'nın yaklaşımı soruyu bir teste dönüştürüyor: mesele teknolojinin etkileyici olup olmadığı değil, ürettiği verimliliğin ekonomiye yansıyıp yansımadığı. Bu değerlendirme, OpenAI'ın gelirinin çok üzerinde harcama taahhüdünde bulunduğu yönündeki eleştirilerin ardından geldi. Aynı hafta sonunda şirket yöneticilerinin işlem gücü kıtlığına dair anlattıkları da kamuoyuna yansıdı.

Nadella kaynak dağıtımı tercihini daha önce bir bilanço telekonferansında da savunmuştu. O açıklamasında, tüm talebin tek bir kalemden gelmesinin uzun vadede istenmeyen bir iş modeli olacağını belirtmiş ve şirketin kendi ürünleriyle dengeyi kurmak zorunda olduğunu söylemişti; gerekçe olarak da birinci taraf ürünlerin farklı bir kâr marjı yapısına sahip olmasını göstermişti. Yani tercih yalnızca kapasite kıtlığından değil, kârlılık hesabından da kaynaklanıyor. Konunun hukuki boyutu da gündeme geldi: bir Michigan emeklilik fonu haziran ayında tam da bu kaynak tahsisi meselesi nedeniyle şirkete dava açtı.

Yarınki Bilançoda Neye Bakılacak?

Microsoft 29 Temmuz Çarşamba akşamı ABD borsası kapanışının ardından bilanço açıklayacak ve yatırımcıların odağında Azure büyümesi ile yatırım harcaması olacak. Şirketin telekonferansı Türkiye saatiyle Perşembe'ye geçerken 00.30 civarında başlayacak.

İzlenecek üç başlık öne çıkıyor. Birincisi Azure'un büyüme oranı: bir önceki çeyrekte yüzde 40 seviyesindeydi ve bu seviyenin korunup korunmadığı belirleyici olacak. İkincisi kapasite kısıtına dair yönetim açıklamaları; şirketin kısıtın ne zaman hafifleyeceğine dair vereceği takvim, gelecek çeyreklerin beklentisini şekillendirecek. Üçüncüsü ise yatırım harcaması rehberi olacak. Şirketin çeyreklik harcamasının 40 milyar doları aşması bekleniyor ve bu gerçekleşirse harcama, gelirin yaklaşık beş katı hızda artmış olacak. Hisse tarafında tablo baskılı: Microsoft 52 haftalık zirvesinin yaklaşık yüzde 30 altında işlem görüyor. Yarın aynı gün Fed faiz kararını da açıklayacak. Yarının takvimini ayrıntılı yazmıştık. Yarın Üç Kritik Karar: Fed, Microsoft ve Meta Sınavda

Sıkça Sorulan Sorular

Microsoft neden kendi müşterilerine kapasite veremiyor?

Yapay zeka talebi, şirketin yeni kapasite kurma hızını aşmış durumda. Microsoft bu yıl altyapıya 190 milyar dolar harcamasına rağmen kısıt devam ediyor. Finans direktörü Amy Hood, yeni gelen GPU ve işlemcilerin öncelikle Copilot gibi kendi ürünlerine tahsis edildiğini, Azure müşterilerinin kalan kapasiteyi kullandığını belirtti.

Bu durum Azure büyümesini nasıl etkiledi?

Amy Hood'un açıklamasına göre mali yılın ilk yarısında devreye giren işlem gücü Azure'a tahsis edilseydi, bulut biriminin büyümesi yüzde 39 yerine yüzde 40'ın üzerinde gerçekleşebilirdi. Yani şirket kendi ürünlerine öncelik vererek bulut büyümesinden yaklaşık bir puan feragat etti.

Microsoft bilançosu ne zaman açıklanacak?

Microsoft, 2026 mali yılı dördüncü çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz Çarşamba günü ABD borsası kapanışının ardından açıklayacak. Telekonferans ABD Pasifik saatiyle 14.30'da, Türkiye saatiyle Perşembe'ye geçerken 00.30 civarında başlayacak.

Microsoft hissesi Türkiye'den alınır mı?

Evet. Microsoft, Nasdaq borsasında MSFT koduyla işlem görüyor ve ABD borsalarına erişim sunan aracı kurumlar üzerinden Türkiye'den alınabiliyor. Yurt dışı hisse alımında komisyon, kur etkisi ve vergi koşullarının önceden araştırılması gerekiyor. Teknoloji şirketlerine Türkiye'den nasıl yatırım yapılacağını rehberimizde adım adım anlattık. Yapay Zeka Hisseleri Nasıl Alınır?

Asıl sorun çip mi elektrik mi?

Satya Nadella'nın açıklamalarına göre asıl bağlayıcı kısıt elektrik tarafında bulunuyor. Şirketin envanterinde, elektriği sağlanamadığı için çalıştırılamayan GPU'lar yer alıyor. Yani sorun yalnızca çip tedariki değil; veri merkezlerini besleyecek enerji altyapısının kurulması da yıllar süren bir süreç gerektiriyor.

Kapasite kıtlığı ne zaman bitecek?

Şirket açıklamalarına göre Azure'daki kapasite kısıtının en az 2026 yılı boyunca sürmesi bekleniyor. Sorunun iki temel kaynağı bulunuyor: yeterli sayıda yapay zeka çipine ulaşmak ve bu çipleri çalıştıracak elektrik kapasitesini sağlamak. Veri merkezi inşaatı ve enerji altyapısı yıllar süren yatırımlar gerektiriyor.

Yapay zeka çağının en tuhaf tablosu Microsoft'ta görülüyor: tarihinin en büyük yatırımını yapan şirket, müşterisine yetecek kapasiteyi bulamıyor.

Bir tarafta 190 milyar dolarlık harcama, 625 milyar dolara ulaşan sipariş birikimi ve yüzde 39 büyüyen bir bulut birimi var. Diğer tarafta reddedilen müşteri talepleri, rakiplerden kiralanması düşünülen kapasite, elektriği bekleyen GPU'lar ve kendi ürünlerine öncelik veren bir dağıtım politikası bulunuyor. Nadella'nın koyduğu koşul da bu tabloyu özetliyor: yapay zeka ekonominin geneline yayılan bir büyüme üretmezse hikaye iyi bitmeyecek. Yarın akşam açıklanacak bilanço, bu dengenin hangi yöne gittiğine dair ilk somut veriyi sunacak. Gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.

Yapay zeka ve teknoloji gündemini takip etmek için. Finans Gundem Yapay Zeka

Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (28 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.

Haber verilmesi üzerine olay yerine çok sayıda polis, itfaiye ve sağlık ekibi sevk edildi.

Yaralıların bulunduğu kaza nedeniyle Fatih Sultan Mehmet Köprüsü'nün Avrupa Yakası istikametinde trafik yoğunluğu oluştu.

Bu yıl 20-21 Haziran'da düzenlenen 2026-YKS'ye 2 milyon 425 bin 627 aday başvurdu.

Temel Yeterlilik Testi'ne (TYT) 2 milyon 255 bin 76, Alan Yeterlilik Testi'ne (AYT) 1 milyon 473 bin 113, Yabancı Dil Testi'ne (YDT) ise 143 bin 270 aday girdi.

Ölçme, Seçme ve Yerleştirme Merkezi (ÖSYM) Başkanlığınca, 2026-YKS Yükseköğretim Programları ve Kontenjanları Kılavuzu ön bilgi amacıyla yayımlanmıştı.

Adayların, tercihlerini yapmadan önce tercih süresinde ÖSYM'nin internet adresinden yeniden yayımlanacak kılavuzu dikkatle incelemeleri ve ÖSYM'den yapılan duyuruları takip etmeleri gerekiyor.

Kılavuza göre tercihler, 29 Temmuz-10 Ağustos'ta ÖSYM'nin "https://ais.osym.gov.tr" adresinden yapılacak.

Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın başkanlığında yapılacak toplantının en önemli başlığı Terörsüz Türkiye hedefi olacak.

Türkiye'yi terör belasından kurtaracak süreçte gözler artık yasal düzenlemeye çevrildi. Türkiye Büyük Millet Meclisi (TBMM) tatile girmeden yasalaşması planlanan düzenlemede gelinen aşama kabine toplantısında ele alınacak. Bu kapsamda yürütülen temas ve çalışmalarla ilgili kapsamlı değerlendirmeler yapılacak.

Dış politikada ABD ile İran arasında Orta Doğu'da süren gerilim kabinenin gündemine gelecek. Bölgede kalıcı barış için başından bu yana adeta mekik dokuyan Ankara, gelişmeleri yakından takip ediyor. Toplantıda Washington-Tahran hattında yeniden bir anlaşma sağlanması için yürütülen diplomatik girişimler değerlendirilecek.

Orta Doğu'daki gelişmeler ve özellikle de Hürmüz krizi küresel ekonomi ile ticaret üzerindeki olumsuz etkisini sürdürüyor. Kabine toplantısında, enflasyonu tetikleyen bu etkilere karşı yapılacaklar masada olacak. Orta Vadeli Program ve 12'nci Kalkınma Planı çerçevesinde uygulanan ekonomi programı ile piyasalardaki son durum konuşulacak.

Türkiye ve dünya gündemine dair diğer gelişmelerin de ele alınacağı toplantının ardından Cumhurbaşkanı Erdoğan açıklamalarda bulunacak.

Bakan Yumaklı, şiddetli rüzgarın, orman yangınlarının hızla büyümesine sebep olan ve kontrol altına alınmasını güçleştiren en önemli etkenlerin başında geldiğini vurguladı.

"Bu nedenle, özellikle önümüzdeki günlerde azami hassasiyet gösterelim, açık alanlarda ateş ve anız yakmayalım. Yangına sebebiyet verebilecek her türlü davranıştan kaçınalım. Unutmayalım, bir kıvılcım, küçük bir kor ya da sönmemiş bir sigara izmariti, telafisi mümkün olmayan felaketlere neden olabilir.

Bakanlık olarak, 14 İHA'mızla, 184'ü akıllı 776 yangın gözetleme kulemizle ve 28 bin orman kahramanımızla Yeşil Vatan nöbetimizi 24 saat esasına göre sürdürüyoruz. Ancak hiçbir teknoloji, hiçbir ekip ve hiçbir imkan, vatandaşlarımızın göstereceği dikkat ve hassasiyet kadar etkili olamaz. Yeşil Vatan'ımızı hep birlikte koruyalım."

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, güne yatay seyirle 13.692,31 puandan başladı.

Dün satış ağırlıklı bir seyir izleyen Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, günü yüzde 0,63 değer kaybederek 13.687,86 puandan tamamladı.

Endeks, bugün açılışta önceki kapanışa göre 4,45 puan ve yüzde 0,03 artışla 13.692,31 puana çıktı. Bankacılık endeksi yüzde 0,11, holding endeksi yüzde 0,13 değer kazandı.

Sektör endeksleri arasında en fazla kazandıran yüzde 0,79 ile kimya petrol plastik, en çok gerileyen yüzde 1,98 ile finansal kiralama faktoring oldu.

Küresel piyasalarda çip üreten şirketlerin hisselerindeki satış baskısının derinleşmesi ve jeopolitik gerilimlerin yeniden artmasıyla risk iştahı azalırken, gözler bugün ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz kararına çevrildi.

Analistler, bugün yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu ve yurt dışında ise Fed'in faiz kararının takip edileceğini belirterek, teknik açıdan BIST 100 endeksinde 13.900 ve 14.000 puanın direnç, 13.600 ve 13.500 puan seviyelerinin destek konumunda olduğunu kaydetti.

Borsa İstanbul Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası'nda (VİOP) BIST 30 endeksine dayalı ağustos vadeli kontrat güne yüzde 0,11 yükselişle 15.950,00 puandan başladı.

Dün satış ağırlıklı seyreden ağustos vadeli endeks kontratı, normal seansı yüzde 0,83 azalışla 15.933,00 puandan tamamlamıştı. Endeks kontratı akşam seansında ise kayıplarının bir kısmını telafi ederek 15.991,00 puandan işlem gördü.

Ağustos vadeli endeks kontratı, bugün açılış seansında önceki normal seans kapanışına göre yüzde 0,11 artarak 15.950,00 puandan işlem görüyor.

Küresel piyasalarda çip üreten şirketlerin hisselerindeki satış baskısının derinleşmesi ve jeopolitik gerilimlerin yeniden artmasıyla risk iştahı azalırken, gözler bugün ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz kararına çevrildi.

Analistler, bugün yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu ve yurt dışında ise Fed'in faiz kararının takip edileceğini belirterek, teknik açıdan endeks kontratında 16.100 ve 16.200 puanın direnç, 15.800 ve 15.700 puanın destek konumunda olduğunu kaydetti.

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, günü yüzde 0,63 değer kaybederek 13.687,86 puandan tamamladı.

BIST 100 endeksi, önceki kapanışa göre 86,91 puan azalırken, toplam işlem hacmi 165 milyar lira oldu.

Bankacılık endeksi yüzde 0,62, holding endeksi yüzde 0,18 değer kaybetti.

Sektör endeksleri arasında en çok kazandıran yüzde 0,71 ile ticaret, en fazla kaybettiren ise yüzde 8,90 ile finansal kiralama faktoring oldu.

ABD ile İran arasındaki gerilimin azalmasının petrol fiyatlarını düşürmesine ve enflasyon endişelerini hafifletmesine karşın, çip üreticisi şirketlerin hisselerinde görülen düşüşlerle küresel piyasalarda karışık bir seyir izleniyor.

Bu gelişmelerin yanı sıra, ABD'deki büyük şirketlerin bilançoları ve ABD Merkez Bankasının (Fed) bugün başlayacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından yarın açıklayacağı faiz kararı da yatırımcılar tarafından yakından takip edilecek.

Analistler yarın yurt içinde veri gündeminin sakin olduğunu ve yurt dışında ABD'de Fed'in faiz kararının takip edileceğini belirterek, teknik açıdan BIST 100 endeksinde 13.600 ve 13.500 puanın destek, 13.800 ve 13.900 puanın direnç konumunda olduğunu kaydetti.

VİOP’ta endeks kontratı normal seansı düşüşle tamamladı

Borsa İstanbul Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası’nda (VİOP) BIST 30 endeksine dayalı vadeli kontrat, normal seansı yüzde 0,83 düşüşle 15.933,00 puandan tamamladı.

VİOP’ta BIST 30 endeksine dayalı vadeli kontrat, normal seans kapanışında önceki kapanışa göre 134 puan ve yüzde 0,83 değer kaybederek 15.933,00 puana geriledi.

Endeks kontratı, önceki normal seansı 16.067,00 puandan tamamlamıştı.

BIST 30 endeks kontratında normal seans sonunda açık pozisyon sayısı 483 bin 121 olarak kaydedildi.

New York borsası, ABD'deki büyük şirketlerin bilanço açıklamaları öncesinde çip hisselerindeki satış baskısının etkisiyle güne karışık seyirle başladı.

Açılışta Dow Jones endeksi yüzde 0,54 artarak 52.492,88 puana çıktı. ​​​​​S&P 500 endeksi yüzde 0,24 azalışla 7.395,55 puana ve Nasdaq endeksi yüzde 0,43 kayıpla 24.825,07 puana geriledi.

ABD'nin büyük şirketlerinden bazılarının açıklayacağı bilançolar öncesinde yapay zeka yatırımlarının sürdürülebilirliğine ilişkin endişeler sürerken, çip hisselerindeki satış baskısıyla pay piyasalarında açılışta karışık bir seyir izlendi.

Yapay zeka altyapısına yönelik harcamalar ve Çin'in yarı iletken sektöründeki rekabet gücünü artırdığına işaret eden haberlere dair endişeler çip hisselerindeki satışlarda etkili oldu.

Önde gelen çip üreticilerinden Nvidia'nın hisseleri açılışta yüzde 1'e yakın, Micron Technology'nin hisseleri ise yüzde 6'nın üzerinde değer kaybetti. Applied Materials ile Advanced Micro Devices'ın (AMD) hisseleri de yüzde 5'ten fazla düştü.

Yatırımcıların odağında bu hafta açıklanacak şirket bilançoları bulunuyor. Amazon, Meta, Apple ve Microsoft'un sonuçlarında, yapay zeka yatırımlarının getiri sağlayıp sağlamadığı ve yapay zeka altyapısına yönelik talebe ilişkin sinyaller yakından takip edilecek.

ABD Merkez Bankasının (Fed) bugün başlayacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından yarın açıklayacağı faiz kararı da yatırımcılar tarafından yakından takip edilecek.

Fed'in politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutacağına dair beklentiler öne çıkarken, piyasalar faiz artırımı ihtimalini de fiyatlamaya devam ediyor.

Bunların yanı sıra jeopolitik gelişmeler de izlenmeye devam ediliyor. ABD Başkanı Donald Trump, dün İran'la bir anlaşmaya varılmasının "iyi bir ihtimal" olduğunu ancak müzakerelerin başarısız olması halinde Washington’un askeri operasyonlara yeniden başlayacağına vurgu yapmıştı.

Trump, süreci "Onlar görüşmek istiyor, biz de görüşüyoruz; bir anlaşmaya varma ihtimalimiz var. Yaptıklarımız olmasaydı, şu an bizimle konuşuyor bile olmazlardı." sözleriyle tanımlamıştı. Trump, görüşmelerin olumlu yönde ilerlediğini ve "bir gelişme yaşanması ihtimalinin yüksek olduğunu" söylemişti.

Kurumsal tarafta ise Johnson & Johnson'ın bebek pudrası ve talk bazlı diğer ürünlerinin yumurtalık kanserine yol açtığı iddiasıyla açılan davaların büyük bölümünü sonuçlandırmak amacıyla 5,5 milyar dolarlık ödeme taahhüdü içeren bir uzlaşma önerisinde bulunduğunu açıklaması sonrası hisseleri yüzde 1'in üzerinde yükseldi.

Coca-Cola'nın hisseleri de şirketin yıllık gelir ve kar tahminlerini yukarı yönlü revize etmesiyle yüzde 5'ten fazla değer kazandı.

Protokol, SGK Başkanı Yunus Elitaş ile Türkiye Sigorta Genel Müdürü Taha Çakmak tarafından imzalandı.

Türkiye Sigorta Genel Müdürü Taha Çakmak:

Sosyal Güvenlik Kurumumuz ile birlikte hayata geçirdiğimiz bu kampanyayı, vatandaşlarımıza doğrudan dokunan ve sosyal fayda üreten önemli bir Kurumsal Sosyal Sorumluluk (KSS) olarak görüyoruz.

Bununla birlikte, Tamamlayıcı Sağlık Sigortasında sektörde ilk kez sigortalanma yaşını 70’e kadar yükselterek daha fazla emeklimizi güvence kapsamına alırken, genişletilmiş asistans hizmetlerimizle poliçe teminatlarının ötesine geçen bir hizmet anlayışı sunuyoruz.

Quick Sigorta’nın halka arzıyla ilgili açıklamalarda bulunan Maher Holding Sigorta Grubu Başkanı Ahmet Yaşar; halka arzın, Türk sigortacılığı için yeni bir dönemin başlangıcı olduğunu söyledi. Yaşar, halka arzın en önemli özelliğinin, ortak satışı içermemesi ve tamamının sermaye artırımı yoluyla gerçekleştirilmesi olduğunu vurguladı.

Yerli ve milli sigorta şirketi Quick Sigorta, SPK onayıyla halka arz oluyor. Böylece 12 yıl aradan sonra ilk kez bir sigorta şirketi halka açılmış olacak ve Quick Sigorta 7. sigorta şirketi olarak borsada işlem görecek.

Quick Sigorta’nın halka arzı Garanti BBVA Yatırım liderliğinde gerçekleşecek ve 29-30-31 Temmuz 2026 tarihlerinde, 76,60 TL sabit fiyat üzerinden talep toplanacak. 6Ağustos tarihinde ise Gong Töreni ile Quick Sigorta’nın Tahta Açılışı gerçekleşecek ve "QUICK" koduyla işlem görecek.

Quick Sigorta’nın, 1 TL nominal değerli payları 76,60 TL sabit fiyat üzerinden satışa sunulacak. Quick Sigorta’nın, mevcut sermayesi 433.300.000 TL’den, 481.612.950 TL’ye çıkacak ve artırılacak 48.312.950 TL nominal değerli 48.312.950 adet pay halka arz edilecek. Quick Sigorta’nın, halka arzının büyüklüğü 3.700.771.970 TL olarak hesaplanırken, şirketin halka açıklık oranı yüzde 10,03 olacak. Halka arzda hem yurt içi bireysel hem de yurt içi kurumsal yatırımcılar talepte bulunabilecek.

AKTİF BÜYÜKLÜK 101.5 MİLYAR TL

Maher Holding çatısı altında faaliyet gösteren ve aktif büyüklüğü 101.5 milyar TL, özsermayesi 25.1 milyar TL olan Quick Sigorta; yangın-doğal afet sigortalarından kaskoya, sağlıktan kara araçları sorumluluk sigortasına, nakliyattan genel zararlara, sorumluluk sigortalarına kadar tüm sigorta branşlarında faaliyet gösteriyor.

Kuruluşundan bu yana düzenlediği 30 milyon sigorta poliçesi bulunan Quick Sigorta, TSB 2026 Mart verilerine göre her 7 araçtan 1 inin sigortacısı olarak kara araçları sorumluluk sigortalarında sigorta sektörünün lideri konumunda. QuickSigorta, özellikle kentsel dönüşüme destek veren “Bina Tamamlama Sigortası” bir başka adıyla “Kentsel Dönüşüm Sigortası” gibi yenilikçi finansal ürünlerle sigorta sektöründe dikkat çekiyor.

Quick Sigorta, Türkiye Sigorta Birliği’nin (TSB) açıkladığı 2026 Ocak-Mart dönemi verilerine göre sektöründe faaliyet gösteren şirketler arasında aktif büyüklük ve özsermaye büyüklüğü olarak ilk 5’de yer alıyor.

YAŞAR: 9 BİN ACENTEMİZ, 30 MİLYON POLİÇEMİZ VAR

Quick Sigorta’nın halka arzıyla ilgili değerlendirmelerde bulunan Maher Holding Sigorta Grubu Başkanı Ahmet Yaşar, Quick Sigorta’nın halka arzının, Türk sigortacılığı için yeni bir dönemin başlangıcı olduğunu açıkladı. Ahmet Yaşar, “Quick Sigorta’yı kurarken hedefimiz yalnızca başarılı bir sigorta şirketi oluşturmak değildi. Amacımız; teknolojiyi odağına alan, güçlü sermaye yapısına sahip, yenilikçi ürünler geliştiren ve sigortacılığın geleceğine yön veren bir şirket inşa etmekti. Bugün geldiğimiz noktada, yaklaşık 9 bin acentemiz, 30 milyonu aşan poliçe üretimimiz, 101.5 milyar TL aktif büyüklüğümüz ve 25.1 milyar TL özsermayemizle Türkiye’nin en büyük hayat dışı sigorta şirketlerinden biri olmanın gururunu yaşıyoruz” dedi.

23 Temmuz tarihinde SPK tarafından halka arzın onaylanmasıyla birlikte Quick Sigorta’nın yeni bir döneme adım attığına dikkat çeken Yaşar, “Yaklaşık 12 yıl sonra sigorta sektöründe, 19 yıl sonra ise hayat dışı sigorta sektöründe gerçekleştirilen ilk halka arzı hayata geçiriyor olmaktan büyük mutluluk duyuyoruz. Bunun yalnızca şirketimiz açısından değil, Türk sigorta sektörünün sermaye piyasalarındaki gelişimi açısından da önemli bir dönüm noktası olduğuna inanıyoruz. Quick Sigorta’nın halka arzını, yalnızca şirketimiz adına değil, Türk sigortacılık sektörünün sermaye piyasalarındaki temsilini güçlendirecek önemli bir adım olarak görüyoruz” şeklinde konuştu.

HALKA ARZIN TAMAMI SERMAYE ARTIRIMINA GİDECEK

Ahmet Yaşar, halka arzın en önemli özelliğinin, ortak satışı içermemesi ve tamamının sermaye artırımı yoluyla gerçekleştirilmesi olduğunu vurgulayarak, sözlerini şöyle sürdürdü:

“Halka arzdan elde edilecek kaynağın tamamı şirketimize aktarılacak. Böylece, güçlü sermaye yapımız daha da güçlenecek, sürdürülebilir büyümemiz desteklenecek ve uzun vadeli değer üretme kapasitemiz artacak. Bu süreç, QuickSigorta’nın güçlü finansal yapısını koruyarak müşterilerine, iş ortaklarına ve yatırımcılarına daha fazla güven sunan bir şirket olarak yoluna devam etmesini sağlayacak.”

SİGORTALILARIMIZI, İŞ ORTAKLARIMIZI YATIRIMA DAVET EDİYORUZ

Ahmet Yaşar, Quick Sigorta’nın kuruluşundan bu yana birçok ilke imza attığını da ifade ederek, şu açıklamaları yaptı:

“Kara Araçları Sorumluluk Sigortası’nda sektör liderliğine ulaştık. Bina Tamamlama Sigortası başta olmak üzere finansal sigortalar alanında geliştirdiğimiz yenilikçi çözümlerle sektörün dönüşümüne öncülük ettik. Bundan sonraki hedefimiz ise yalnızca Türkiye’nin değil, bölgesinin de örnek gösterilen sigorta şirketlerinden biri olmak ve oluşturduğumuz değeri tüm paydaşlarımızla birlikte büyütmektir. Bugüne kadar bize güvenen milyonlarca sigortalımız, iş ortaklarımız ve yaklaşık 9 bin acentemizle birlikte güçlü bir başarı hikâyesi yazdık. Şimdi bu yolculuğa yatırımcılarımızı da davet ediyoruz. Çünkü biz, ‘Kaynak Şirkete, Değer Geleceğe’ anlayışıyla, şirketimizin geleceğine yatırım yapan herkesle birlikte uzun vadeli değer üretmeye ve Türkiye’nin güven ortağı olmaya devam edeceğiz.

Yaşar, sigortacılığın yalnızca hasar ödeyen bir sektör olmadığını; üretimin, yatırımın, ticaretin ve toplumsal refahın sürdürülebilirliğini mümkün kılan en önemli güven mekanizmalarından biri olduğuna da değinerek, “Güçlü sermaye yapısına sahip sigorta şirketleri, ekonomik dayanıklılığın da temel unsurlarındandır. Bu nedenle halka arzımızı yalnızca şirketimizin büyümesi olarak değil, ülkemizin sermaye piyasalarına ve sigortacılık sektörünün geleceğine duyduğumuz güvenin güçlü bir göstergesi olarak görüyoruz” dedi.

İstihdam artışının beklentilerin sınırlı altında kalması, ABD iş gücü piyasasında yavaşlama sinyallerinin devam ettiğine işaret etti. İş gücü piyasasına ilişkin veriler, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikasına yönelik beklentiler açısından kritik önem taşıyor. İstihdam tarafındaki zayıflama işaretleri, para politikasında daha destekleyici adımlar beklentisini güçlendirebilirken, güçlü veriler ise faiz indirim sürecinin daha temkinli ilerlemesine neden olabiliyor.

ABD Ticaret Açığı Daraldı

Açıklanan verilere göre ABD'de haziran ayı geçici dış ticaret dengesi -101,5 milyar dolar oldu. Piyasa beklentisi -100 milyar dolar seviyesindeyken, önceki ayın verisi -105,9 milyar dolar olarak kaydedilmişti.

Veri, dış ticaret açığında önceki aya göre sınırlı bir iyileşmeye işaret ederken, beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti.

Toptan Stoklarda Artış Sürüyor

ABD'de haziran ayı toptan eşya stokları aylık bazda %0,3 arttı. Beklenti %0,1 artış yönündeydi. Önceki ay stok artışı %0,1 seviyesinde gerçekleşmişti.

Stoklardaki yükseliş, şirketlerin talep beklentileri ve ekonomik aktiviteye ilişkin önemli göstergeler arasında takip ediliyor.

Otomotiv Hariç Perakende Stokları Geriledi

Haziran ayında otomotiv hariç perakende stokları aylık %0,2 azaldı. Önceki ayda bu kalemde %0,2 artış görülmüştü.

Perakende stoklarındaki değişim, tüketici talebinin seyri ve işletmelerin stok yönetimi açısından ekonomik aktiviteye ilişkin önemli sinyaller veriyor.

Açıklanan veriler, ABD ekonomisinde büyüme ve istihdam görünümünün dengelenmeye devam ettiğini gösterirken, özellikle iş gücü piyasasındaki gelişmeler Fed'in gelecek dönem faiz kararları açısından piyasaların ana gündem maddeleri arasında kalmayı sürdürüyor.

Borsa İstanbul Kıymetli Madenler ve Kıymetli Taşlar Piyasası'nda (KMKTP) standart altının kilogram fiyatı, günün sonunda 6 milyon 134 bin liraya indi.

Altın piyasasında en düşük 6 milyon 123 bin 999 lira, en yüksek 6 milyon 161 bin 899 lirayı gören standart altının kilogram fiyatı, günün sonunda yüzde 1,2 düşüşle 6 milyon 134 bin lira oldu.

Standart altının kilogram fiyatı dün günü 6 milyon 210 bin liradan tamamlamıştı.

KMKTP'de altında toplam işlem hacmi 3 milyar 815 milyon 787 bin 477,07 lira, işlem miktarı ise 621,05 kilogram oldu.

Tüm metallerde toplam işlem hacmi ise 3 milyar 863 milyon 139 bin 838,35 lira olarak gerçekleşti.

Altın borsasında bugün en fazla işlem yapan kurumlar, Türkiye İş Bankası, Garanti BBVA, Dünya Katılım Bankası, Uğuras Kıymetli Madenler ile Ahlatcı Döviz ve Kıymetli Madenler olarak sıralandı.

Altında bugün gerçekleşen işlemlere ilişkin veriler şöyle:

Dün 13.774,77 puandan kapanan endeks, güne 11,71 puan ve yüzde 0,08 yükselişle 13.786,47 puandan başladı. BIST 100 endeksi saat 13.00 itibarıyla önceki kapanışa göre 41,80 puan değer kazandı.

Endeks günün ilk yarısında en düşük 13.752,41, en yüksek 13.850,95 puanı gördü. Toplam işlem hacmi 63,9 milyar lira olarak gerçekleşti.

Bankacılık endeksi yüzde 0,21 değer kaybederken holding endeksi yüzde 0,29 yükseldi. Sektör endeksleri arasında en fazla kazandıran yüzde 1,31 ile ulaştırma, en çok gerileyen ise yüzde 7,30 ile finansal kiralama faktoring oldu.

Hizmetler endeksi yüzde 0,54, sanayi endeksi yüzde 0,34 değer kazanırken mali endeks yüzde 0,52, teknoloji endeksi yüzde 0,03 geriledi.

BIST 100 endeksine dahil hisselerden 50’si yükselirken 47’si değer kaybetti, 3 hisse ise yatay seyretti. En çok işlem gören hisseler Türk Hava Yolları, Astor Enerji, ASELSAN, Yapı ve Kredi Bankası ile Katılımevim Tasarruf Finansman oldu.

Jeopolitik gerilimlerin hafiflemesine karşın çip üreticilerinin hisselerinde görülen sert düşüşlerle küresel piyasalarda karışık bir seyir izlenirken BIST 100 endeksi, Avrupa borsalarına paralel olarak pozitif seyretti.

Dolar 47,38 liradan işlem görüyor

Uluslararası piyasalarda saat 13.00 itibarıyla avro/dolar paritesi 1,1357, sterlin/dolar paritesi 1,3280 ve dolar/yen paritesi 163,9 seviyesinde bulunuyor.

İstanbul serbest piyasada dolar 47,3810 liradan, avro ise 53,8480 liradan satılıyor.

Altının ons fiyatı yüzde 1,3 azalışla 4 bin 23 dolardan, Londra Brent tipi ham petrolün ekim vadeli varil fiyatı ise yüzde 2,4 düşüşle 83,8 dolardan işlem görüyor.

Analistler, günün geri kalanında ABD’de açıklanacak toptan eşya stokları, konut fiyat endeksi, Richmond Fed imalat sanayi endeksi ve New York Fed tüketici güven endeksinin takip edileceğini belirtti.

Teknik açıdan BIST 100 endeksinde 13.900-14.000 puan direnç, 13.700 ve 13.600 puan destek seviyeleri olarak izleniyor.

Kısaca 29 Temmuz Çarşamba günü üç kritik gelişme aynı anda yaşanacak. Federal Rezerv faiz kararını açıklayacak; politika faizi şu anda yüzde 3,50 ile 3,75 bandında bulunuyor ve vadeli piyasalar yaklaşık yüzde 38 ihtimalle çeyrek puanlık bir artış fiyatlıyor. Aynı gün ABD kapanışının ardından Microsoft ve Meta ikinci çeyrek bilançolarını açıklayacak. Microsoft'ta beklenti hisse başına 4,24 dolar kâr ve 86,7 ile 87,8 milyar dolar arasında gelir yönünde; şirketin çeyreklik yatırım harcamasının 40 milyar doları aşması bekleniyor. Meta'da ise gözler yatırım harcamasının gelire oranında olacak; bu oran 2026 için yüzde 54,9 seviyesinde öngörülüyor. Perşembe günü ise Apple ve Amazon bilanço açıklayacak. Bu yazıda yarının takvimini, üç başlıkta izlenecek kritik verileri ve piyasa beklentilerini ele alacağız.

Yarın Ne Olacak?

Üç olay birbirini takip edecek ve her biri piyasa yönü açısından belirleyici olabilir. Aşağıdaki tablo yarının programını Türkiye saatiyle gösteriyor.

Takvimin bu kadar sıkışık olması piyasalar açısından ayrı bir risk oluşturuyor. Bir analiz firmasının değerlendirmesine göre Microsoft'un net ve olumlu bir bilanço açıklaması bile, aynı gün gelen diğer haberlerin gölgesinde kalabilir. Üstelik bu hafta sadece Fed karar açıklamıyor; Japonya ve İngiltere merkez bankaları da art arda politika açıklamaları yapacak. Perşembe günü ayrıca Haziran ayı çekirdek kişisel tüketim harcamaları verisi yayınlanacak; bu veri Fed'in enflasyon takibinde öncelikli gösterge olarak kabul ediliyor.

Fed Faiz Artırır mı?

Piyasa beklentisi faizin sabit kalması yönünde ancak artış ihtimali de fiyatlanıyor. Vadeli piyasalarda çeyrek puanlık bir artış olasılığı yaklaşık yüzde 38 seviyesinde bulunuyor.

Bu toplantıda yeni ekonomik projeksiyonlar ve faiz patikasını gösteren nokta grafiği yayınlanmayacak. Dolayısıyla piyasanın odağı üç noktada olacak: politika metninin dili, oylama sonuçları ve Warsh'ın basın toplantısında enflasyon ile Eylül ayına ilişkin vereceği sinyaller. Faiz artışının teknoloji hisseleri açısından özel bir önemi var. Yapay zeka yatırımları uzun vadeli getiri vaat eden projeler ve faizler yükseldiğinde bu tür uzun vadeli nakit akışlarının bugünkü değeri düşüyor. Yani bir faiz artışı, sadece borçlanma maliyetini değil, yapay zeka yatırımlarının değerlemesini de doğrudan etkiliyor. Petrolün geçen hafta 100 doları aşması ve ardından gerilemesi de enflasyon tarafındaki belirsizliği artıran bir başka unsur olarak öne çıkıyor.

Microsoft'ta Neye Bakılacak?

Microsoft'ta asıl soru, Azure bulut biriminin büyümesinin artan altyapı harcamasını karşılamaya yetip yetmediği yönünde. Şirket bir önceki çeyrekte Azure'da yüzde 40 büyüme kaydetmişti ve piyasa bu seviyenin korunmasını bekliyor.

Rakamlar tabloyu net gösteriyor. Şirketin çeyreklik yatırım harcamasının 40 milyar doları aşması bekleniyor; bu gerçekleşirse harcama bir önceki çeyreğe göre en az yüzde 25,4 artmış olacak. Buna karşılık gelirin, rehberin orta noktasına göre yalnızca yüzde 5,2 büyümesi öngörülüyor. Yani harcama, gelirin yaklaşık beş katı hızda artıyor. Deutsche Bank analistleri şirketin 2026 yılı yatırım harcaması öngörüsünü 215 milyar dolardan 238 milyar dolara çıkarabileceğini ve serbest nakit akışının başabaş noktasına inebileceğini değerlendiriyor; birkaç yıl önce bu rakam 70 milyar doların üzerindeydi. Hisse tarafında tablo baskılı: Microsoft Cuma gününü 381,70 dolardan kapattı, haftalık kaybı yüzde 3,1 oldu ve hisse 52 haftalık zirvesinin yaklaşık yüzde 30 altında işlem görüyor. Bu düşüş değerlemeyi de aşağı çekti; şirket 20 kat ileriye dönük kârla, son yılların en düşük çarpanıyla işlem görüyor. Karşı tarafta ise Morgan Stanley'nin 600 dolarlık fiyat hedefi bulunuyor.

Meta'da Neye Bakılacak?

Meta'da kritik soru, reklam gelirindeki büyümenin harcama artışını taşıyıp taşıyamayacağı üzerine kuruluyor. Şirketin 2026 yılı yatırım harcamasının gelirine oranı yüzde 54,9 olarak öngörülüyor ve bu, büyük yapay zeka yatırımcıları arasındaki en yüksek oran.

Bu oranın anlamı şu: şirketin elde ettiği her 100 dolarlık gelirin yaklaşık 55 doları yatırıma gidiyor. Meta 2026 için yatırım harcamasını 125 ile 145 milyar dolar arasında planlıyor. Gelir tarafında ise tablo güçlü görünüyor; reklam gösterimleri yüzde 19, reklam fiyatlaması yüzde 12 arttı ve şirket ikinci çeyrek için 58 ile 61 milyar dolar arasında gelir öngörmüştü. Ancak dikkat çeken bir kırılganlık var: reklam geliri, şirketin toplam gelirinin yüzde 97,7'sini oluşturuyor. Yani tüm hikaye tek bir kaleme bağlı. Yatırımcıların izleyeceği bir diğer başlık faaliyet marjı; ilk çeyrekte yüzde 41,4 olan bu oranın korunup korunmayacağı belirleyici olacak. Opsiyon piyasası bilanço sonrası yüzde 7,4'lük bir hareket fiyatlıyor, yani yaklaşık 44 dolarlık bir oynaklık bekleniyor. Meta Cuma gününü 595,19 dolardan kapattı.

Neden Bu Hafta Bu Kadar Kritik?

Bu hafta kritik, çünkü geçen hafta açıklanan bilançolar piyasada yeni bir kalıp oluşturdu: rekor gelir açıklamak artık tek başına yeterli değil. Alphabet bulut biriminde yüzde 82 büyüme kaydetmesine rağmen yatırım harcaması hedefini yükselttiği için hissesi geriledi.

Aynı kalıp Tesla ve Intel'de de görüldü. Tesla rekor gelir açıkladı ancak kâr beklentisini ıskaladığı için düştü; Intel 15 yılın en hızlı büyümesini kaydettiği halde hissesi bilanço sonrası gelen satışla değer kaybetti. Dolayısıyla piyasa artık gelir satırına değil, yatırım harcaması ve serbest nakit akışı satırlarına bakıyor. Bu hafta açıklanacak dört bilanço, bu sorgulamanın kalıcı mı geçici mi olduğunu gösterecek. Konunun bir başka boyutu da finansman tarafında ortaya çıktı; Nvidia'nın OpenAI için görüştüğü 250 milyar dolarlık garanti, sektörün harcamalarını nasıl finanse ettiğine dair tartışmayı büyüttü. Geçen haftaki bilançoları ve bu tartışmayı ayrıntılı yazmıştık. Tesla ve Alphabet Bilançoları: Rekor Gelir, Düşen Hisse

Sıkça Sorulan Sorular

Microsoft bilançosu ne zaman açıklanacak?

Microsoft, 2026 mali yılı dördüncü çeyrek sonuçlarını 29 Temmuz Çarşamba günü ABD borsası kapanışının ardından açıklayacak. Şirketin resmi duyurusuna göre telekonferans ABD Pasifik saatiyle 14.30'da, Türkiye saatiyle Perşembe'ye geçerken 00.30 civarında başlayacak; toplantıya CEO Satya Nadella ve finans direktörü Amy Hood katılacak. Analist beklentisi hisse başına 4,24 dolar kâr ve 86,7 ile 87,8 milyar dolar arasında gelir yönünde.

Meta bilançosu ne zaman?

Meta da aynı gün, 29 Temmuz Çarşamba akşamı ABD kapanışının ardından ikinci çeyrek bilançosunu açıklayacak. Şirketin telekonferansı ABD Pasifik saatiyle 13.30'da, Türkiye saatiyle 23.30 civarında başlayacak. Meta ikinci çeyrek için 58 ile 61 milyar dolar arasında gelir öngörmüştü.

Fed faiz kararı saat kaçta açıklanacak?

Federal Rezerv, iki günlük toplantısının ardından faiz kararını 29 Temmuz Çarşamba günü ABD Doğu saatiyle 14.00'te, Türkiye saatiyle 21.00'de açıklayacak. Fed Başkanı Kevin Warsh yarım saat sonra basın toplantısı düzenleyecek. Bu toplantıda yeni ekonomik projeksiyonlar yayınlanmayacak.

Fed faiz artırır mı?

Piyasa beklentisi ağırlıklı olarak faizin sabit kalması yönünde, ancak vadeli piyasalarda çeyrek puanlık artış ihtimali yaklaşık yüzde 38 seviyesinde fiyatlanıyor. Politika faizi şu anda yüzde 3,50 ile 3,75 bandında bulunuyor. Kararın yanı sıra politika metninin dili ve Warsh'ın Eylül ayına dair sinyalleri de yakından izlenecek.

Bu bilançolar Türk yatırımcıyı nasıl etkiler?

ABD teknoloji hisselerindeki hareket, küresel risk iştahını ve dolayısıyla gelişen ülke piyasalarını da etkileyebiliyor. Ayrıca bu şirketlerin hisseleri Türkiye'den aracı kurumlar üzerinden alınabildiği için doğrudan yatırım yapan kişiler açısından da önem taşıyor. Teknoloji şirketlerine Türkiye'den nasıl yatırım yapılacağını rehberimizde adım adım anlattık. Yapay Zeka Hisseleri Nasıl Alınır?

Yarın gece piyasalar için yoğun saatler yaşanacak. Üç ayrı açıklama, aynı sorunun farklı yüzlerini test edecek.

Bir tarafta faiz kararı var ve olası bir artış, uzun vadeli yapay zeka yatırımlarının bugünkü değerini doğrudan etkileyecek. Diğer tarafta harcamaları gelirinin beş katı hızda artan Microsoft ve gelirinin yarısından fazlasını yatırıma ayıran Meta bulunuyor. Geçen hafta Alphabet, Tesla ve Intel'in gösterdiği gibi, güçlü rakamlar artık tek başına yeterli olmayabiliyor. Perşembe günü Apple ve Amazon da aynı sınava girecek. Bu dört bilanço ve Fed kararı birlikte, yapay zeka harcamalarına yönelik sorgulamanın yönünü belirleyecek. Gelişmeleri birlikte takip edeceğiz.

Yapay zeka ve teknoloji gündemini takip etmek için. Finans Gundem Yapay Zeka

Not: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Aktarılan veriler ve rakamlar yayım tarihindeki (28 Temmuz 2026) kamuya açık kaynaklara dayanmaktadır ve zamanla değişebilir. Yatırım kararları öncesinde bir uzmana danışmanız önerilir.