TCMB, 19 Haziran 2025’te politik bir hafta vadeli repo faizini %46, koridor bandını da %49 (borç verme) ve %44,5 (borçlanma) olarak sabit tuttu.
Kararın ardından yayımlanan metin ve analistler, temkinli bir “sıkı duruş penceresi”nden, kontrol altında tutulan bir gevşemeye geçiş sinyali verildiğini belirtiyor.
🧭 2025 Faiz Politikası Ne Yönünde?
1. Sıkılaşmadan Gevşemeye
- Artık “temkinli gevşeme” sinyali var. Ancak TCMB bunu açık bir faiz indirim patikası olarak değil, veri odaklı ve toplantı bazlı bir stratejiyle yürütüyor.
2. Enflasyon Trendinde İlk İyileşme
- Mayıs enflasyonu ana eğilimde geriledi, Haziran için öncü veriler de benzer sinyal veriyor.
- Ancak yıllık enflasyon halen ~35 % seviyesinde yüksek olduğundan, TCMB hedef olan %24 yıl sonu hedefini tutturmak için çok dikkatli olacak.
3. Piyasa Beklentileri ve Analist Görüşleri
- Reuters anketine göre birçok ekonomist temmuzda ilk indirim gelebileceğini öngörüyor; aynı şekilde JPMorgan ve Citi, her toplantıda büyük indirimler bekliyor. (250 baz puan civarı)
- Gedik Yatırım ise temkinli bir ton değişimi görüyor; rezerv toparlarsa ve enflasyon sürerse, alt bant seviyesine yakın gevşeme mümkün olabilir.
🔍 Genel Değerlendirme
| Açı | Durum |
|---|---|
| Temel Amaç | Enflasyonda sürdürülebilir gerileme ve orta vadeli hedefe dönüş |
| Politika Duruşu | Nisan–Haziran sıkı; Temmuz’dan itibaren “uyanık gevşeme” (data-driven easing) |
| Riskler | Yüksek enflasyon, döviz rezervleri, jeopolitik gelişmeler, fiyatlama davranışları |
| Mali Politika - Koordinasyon | TCMB vurguluyor; mali destek dezenflasyona katkı sunarsa faiz indirimi hızlanabilir |
🧭 2025 Yılı Para Politikası ve Ekonomi Özeti
🏦 1. Ocak–Mart: Sıkı Duruşun Korunduğu Dönem
- TCMB, 2024 Aralık’ta %42,5 olan politika faizini sabit tuttu.
- Enflasyon beklentileri bozulmasın diye iletişim dili sert kaldı.
- Enflasyon hâlâ yüksek (%65’lerden %50’lere düşüş) ve kur baskısı devam ediyordu.
- İç talep yüksek seyretmeye devam etti, hizmet enflasyonu dirençliydi.
- Net rezervler negatife döndü, döviz talebi arttı.
📈 2. Nisan: 350 Baz Puanlık Sürpriz Faiz Artışı
- Politika faizi %42,5’ten %46’ya çıkarıldı.
- Gerekçe: Jeopolitik riskler (Orta Doğu gerilimi), döviz rezervlerindeki sert erime ve iç talebin hâlâ güçlü olması.
- Bu karar piyasada “faiz döngüsü sona ermedi” algısını yeniden canlandırdı.
🧊 3. Mayıs–Haziran: Enflasyonda İlk Yumuşama ve Duruş Değişimi
- Mayıs verileriyle birlikte enflasyonun ana eğiliminde düşüş başladı.
- Çekirdek enflasyon göstergeleri (B, C endeksleri) zayıflamaya başladı.
- Haziran’da TCMB faizi sabit bıraktı ve karar metnine “veri odaklı temkinli gevşeme” sinyali eklendi.
- Piyasa ilk faiz indiriminin Temmuz’da gelebileceğini fiyatlamaya başladı.