Morgan Stanley: Yaşanan fiyat şoku daha düşük fiyatlarla büyüme stratejilerini yeniden kurma fırsatı sunuyor /Rapor
Küresel piyasalar Orta Doğu kaynaklı kesintileri bir enflasyon şoku olarak fiyatlarken, petrol fiyatları ve enflasyon verilerindeki yükseliş varlık fiyatlarında ayarlamalara yol açıyor. Morgan Stanley tarafından yayımlanan raporda, piyasalardaki bu hareketliliğin kalıcı bir yapısal bozulmadan ziyade geçici bir fiyat ayarı olduğuna işaret ediliyor.
Rapora göre piyasalar için kritik eşiği şokun süresi belirliyor. Arz şokunun ne zaman fiyat baskısından büyüme sorununa dönüşeceği önem taşırken, fiyat şoklarının kısa vadeli olduğu ve trendi değiştirmeden sadece seviyeyi farklılaştırdığı belirtiliyor. Mevcut durumun bir değerleme şoku değil, fiyat şoku olduğunu kaydeden kurum, yaşanan durumun bir kötüleşme değil ayrışma sunduğunu ve düşük fiyatlardan büyüme stratejilerini yeniden başlatmak için fırsat yaratabileceğini öngörüyor.
Enerji fiyatlarındaki hareketin kalıcı olup olmadığını değerlendirmek için petrol vadeli işlem eğrilerini inceleyen analistler, petrol vadeli işlemlerindeki güçlü geriye doğru fiyatlama yapısının zaman içinde daha düşük fiyatlara işaret ettiğini belirtiyor. Bu durumun gelecekte arz sıkıntılarına sinyal verse de büyümeyi canlı tutacak ve bir değerleme şokundan uzaklaştıracak seviyelerde kalacağı tahmin ediliyor. Yüksek fiyatların tüketimi ve ekonomik faaliyeti sınırlayarak büyümede bir bozulmaya yol açıp açmadığı sorusuna yönelik olarak ise şu ana kadar istihdam piyasası ve tüketim tarafında maddi bir bozulma sinyali görülmediği ifade ediliyor.
Artan maliyetlerin şirket karları üzerindeki etkisine değinilen raporda, nakit akışlarının yüksek oranlardan iskonto edilmesinin fiyatları aşağı çektiği ancak kazanç büyümesinin devam etmesi sayesinde değerlemelerin canlı kaldığı bildiriliyor. Sektör genelinde çarpanların daralmadığını ve etkinin fiyat ayarlamalarıyla sınırlı kaldığını belirten Morgan Stanley uzmanları, piyasaların döngü boyunca kazançların kalıcılığını yeniden değerlendirmek yerine şimdilik sadece enerji odaklı girdi fiyatlarını yeniden fiyatlandırdığını vurguluyor.
Kredi piyasalarında temerrüt risklerinin artmadığı ve kredi makaslarının genişlemediği aktarılan raporda, finansal koşullarda sistemsel bir sıkılaşma yaşanmadığı, bunun yerine varlık fiyatlarında kendine özgü düzeltmeler görüldüğü kaydediliyor. Faiz politikası ve ABD doları tarafında ise yüksek tahvil faizlerinin mutlaka politika sıkılaşması anlamına gelmediği, bunun tahvillerde bir fiyat ayarlaması olduğu savunuluyor. ABD dolarındaki güçlenmenin stres dönemindeki güvenli liman talebini yansıttığı ifade edilirken, oynaklığın azalmasıyla birlikte bu seyrin yumuşaması bekleniyor.