Bankanın analizine göre, Strategy'nin yalnızca büyük ölçekli bir Bitcoin alıcısı değil, aynı zamanda ihtiyaç halinde önemli miktarda satış gerçekleştirebilecek bir oyuncu haline gelmesi, piyasa oynaklığını artırabilecek çift taraflı bir risk oluşturuyor.
Nakit Yönetimi İçin Bitcoin Satışı Seçeneği
Strategy, yakın zamanda yürürlüğe koyduğu politika kapsamında, imtiyazlı hisse temettüleri ve diğer finansal yükümlülüklerini karşılayabilmek amacıyla gerektiğinde Bitcoin varlıklarının bir bölümünü nakde çevirebileceğini duyurdu. Şirket ayrıca hem adi hem de imtiyazlı hisselerinde geri alım yapma esnekliğine sahip olacağını açıkladı.
Yeni plan doğrultusunda Strategy, imtiyazlı hisse temettüleri ile faiz ödemelerinin en az 12 aylık kısmını karşılayabilecek düzeyde nakit rezervi bulundurmayı hedefliyor.
JPMorgan: Daha Güçlü Nakit Pozisyonu Gerekli
Analize göre Strategy'nin yaklaşık 2,55 milyar dolarlık nakit rezervi, mevcut yükümlülüklerini yaklaşık 17 ay boyunca karşılayabilecek seviyede bulunuyor. Ancak JPMorgan, yatırımcı güveninin daha da güçlenmesi için şirketin 24 ila 36 aylık finansal yükümlülüklerini karşılayabilecek büyüklükte bir likidite oluşturmasının daha sağlıklı olacağını değerlendirdi.
Hisse İhracı Bitcoin Satışına Tercih Edilmeli
JPMorgan, Strategy'nin nakit rezervlerini artırmak için Bitcoin satışı yerine yeni adi hisse ihracını tercih etmesinin piyasa açısından daha olumlu bir yaklaşım olacağını savundu. Bankaya göre, söz konusu hisse satışları şirketin net aktif değerine (NAV) göre iskontolu gerçekleşse bile bu yöntem, büyük ölçekli Bitcoin satışlarının yaratabileceği piyasa baskısından daha az olumsuz etki doğurabilir.
Büyük Bitcoin Varlığı Yakından İzleniyor
JPMorgan, Strategy'nin dolaşımdaki toplam Bitcoin arzının yaklaşık yüzde 4'ünü elinde tuttuğunu hatırlattı. Bu büyüklükteki bir yatırımcının gerektiğinde hem alım hem de satış yönünde hareket edebilmesinin, kripto para piyasasında fiyat dalgalanmalarını artırabilecek önemli bir unsur olduğu ifade edildi.
Raporda ayrıca olası Bitcoin satışlarının yalnızca kısa vadeli fiyat hareketlerini etkilemekle kalmayabileceği, aynı zamanda Strategy'nin gelecekteki finansman maliyetleri üzerinde de yukarı yönlü baskı oluşturabileceği değerlendirmesine yer verildi.
